Trong lúc giới đầu tư đang hân hoan với chuỗi kỷ lục mới trên thị trường chứng khoán, một trong những nhà đầu tư sắc bén nhất của Phố Wall đã lên tiếng cảnh báo về những dấu hiệu đáng quan ngại.
Howard Marks, nhà đầu tư giá trị lừng danh từng tiên đoán chính xác bong bóng công nghệ dot-com, vừa bày tỏ lo ngại về các dấu hiệu bong bóng trên thị trường. Theo ông, mức định giá cao hiện nay có thể dẫn đến một trong hai kịch bản: Lợi nhuận èo uột trong dài hạn hoặc sẽ có sự sụt giảm mạnh trong ngắn hạn.
Huyền thoại Howard Marks
Trong bản ghi nhớ mới nhất gửi tới khách hàng, vị đồng sáng lập quỹ Oaktree Capital Management đã chỉ ra 5 dấu hiệu đáng lo ngại, đặc biệt sau khi chỉ số S&P 500 ghi nhận đà tăng mạnh nhất trong hai năm kể từ 1998. Điều khiến ông trăn trở nhất chính là mức định giá cao của thị trường hiện nay.
"Không có gì bất ngờ khi lợi nhuận đầu tư phụ thuộc rất nhiều vào giá mua vào. Vì vậy, các nhà đầu tư không nên thờ ơ với định giá thị trường hiện tại", ông Marks viết.
Sử dụng dữ liệu từ JPMorgan Asset Management, Marks chỉ ra rằng với tỷ lệ P/E hiện tại là 22 - gần như chạm đỉnh lịch sử. Ông giải thích P/E cao hơn trong lịch sử thường dẫn đến lợi nhuận thấp hơn trong dài hạn và nhà đầu tư có thể phải đối mặt với mức sinh lời khiêm tốn từ -2% đến +2% trong 10 năm tới.
Trong kịch bản khác, ông cho rằng thị trường có thể bị bán tháo mạnh và đột ngột giống như khi bong bóng internet vỡ vào đầu những năm 2000.
Ngoài định giá, Marks đặc biệt quan ngại về "sự hào hứng xoay quanh công nghệ AI". Trí tuệ nhân tạo (AI) đã trở thành chủ đề đầu tư nóng nhất trong hai năm qua, đẩy giá cổ phiếu của những doanh nghiệp hưởng lợi như Nvidia lên mức đáng kinh ngạc. Theo ông, sự hào hứng này còn có nguy cơ lan sang các lĩnh vực công nghệ cao khác.
Howard Marks, người điều hành quỹ với tài sản quản lý 205 tỷ USD, cũng bày tỏ lo ngại về "giả định ngầm" rằng 7 công ty lớn nhất sẽ "quá lớn để thất bại". Nhóm được mệnh danh là Magnificent Seven - gồm các cổ phiếu tăng trưởng mạnh như Nvidia, Microsoft, Apple và Meta Platforms - đã đóng góp hơn một nửa mức tăng của S&P 500 trong năm 2024, theo Bespoke Investment Group. Nhiều người trên Phố Wall dự đoán những gã khổng lồ này sẽ còn tăng trưởng hơn nữa.
Nhà đầu tư 78 tuổi này cũng đặt câu hỏi liệu một phần đà tăng của S&P 500 có đến từ việc mua tự động của các nhà đầu tư thụ động, những người không xem xét các yếu tố giá trị.
Ông Howard Marks bắt đầu viết các bản ghi nhớ (memo) từ năm 1990, và chúng đã trở thành tài liệu bắt buộc phải đọc trên Phố Wall. Ngay cả Warren Buffett cũng nói rằng ông thường xuyên đọc chúng và luôn học được điều gì đó từ đó.
Cuối cùng, Howard Marks chia sẻ một suy ngẫm thú vị về một câu nói thường được cho là của Warren Buffett: "Khi các nhà đầu tư quên rằng lợi nhuận doanh nghiệp tăng khoảng 7% mỗi năm, họ thường gặp rắc rối". Tuy nhiên, khi trao đổi với người bạn Buffett về câu nói này, vị huyền thoại đầu tư thừa nhận chưa từng nói điều đó. "Nhưng tôi nghĩ nó rất hay, nên tôi vẫn tiếp tục sử dụng nó", Marks viết trong bản ghi nhớ.
