Thị trường chứng khoán Trung Quốc đã ghi nhận năm tăng đầu tiên kể từ sau đại dịch và nhiều tín hiệu cho thấy triển vọng tăng trưởng tích cực hơn nữa nếu Bắc Kinh tiếp tục đẩy mạnh các biện pháp hỗ trợ.
Chỉ số chuẩn CSI 300 đã tăng gần 15% so với cuối năm 2023, chấm dứt chuỗi giảm điểm chưa từng có trong ba năm liên tiếp. Đáng chú ý, chỉ số theo dõi các cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông đã bứt phá 26%, đánh dấu mức tăng hàng năm cao nhất kể từ năm 2009. Con số này vượt xa mức tăng 7% của chỉ số MSCI Châu Á - Thái Bình Dương trong năm 2024.
Những cột mốc tích cực này báo hiệu sự khởi sắc của cổ phiếu Trung Quốc sau nhiều năm hoạt động trầm lắng, thời kỳ đã khiến nhiều nhà đầu tư lớn nhất trở nên hoài nghi. Làn sóng lạc quan đang dâng cao sau một chu kỳ dài thăng trầm, khi Bắc Kinh triển khai một trong những chiến dịch chính sách quyết liệt nhất trong nhiều thập kỷ nhằm hồi sinh nền kinh tế.
"Định giá cổ phiếu Trung Quốc vẫn còn nhiều dư địa để tiếp tục tăng trong năm 2025, khi các chính sách được đưa ra từ sau bước ngoặt tháng 9 vừa rõ ràng vừa đầy đủ", Zhao Zhonghua, Giám đốc đầu tư tại Shandong Camel Asset Management Co. nói. "Điều này sẽ thúc đẩy dòng vốn thông qua các quỹ nhà nước và hộ gia đình trong năm tới, ngay cả khi về mặt thực thi, có thể có một số bất đồng hoặc trễ so với kỳ vọng của thị trường".
Theo số liệu từ các chiến lược gia của Bank of America Corp., các nhà đầu tư đã đổ khoảng 5.6 tỷ USD vào các quỹ cổ phiếu Trung Quốc trong tuần kết thúc ngày 11/12, đánh dấu dòng vốn vào lớn nhất trong 9 tuần. Theo thống kê của Bloomberg từ dữ liệu do Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải công bố, các nhà đầu tư trong nước đã mở 6.8 triệu tài khoản để giao dịch cổ phiếu nội địa trong tháng 10, mức cao nhất hàng tháng kể từ tháng 6/2015. Đà tăng này tiếp tục kéo dài đến tháng 11 với khoảng một nửa con số đó.
Sự chuyển biến này xuất hiện sau thời gian dài khi cách tiếp cận từng phần của Bắc Kinh trong việc thúc đẩy tăng trưởng chỉ tạo ra những đợt phục hồi ngắn hạn cho cổ phiếu. Chỉ số CSI 300 đã tăng hơn 20% kể từ cuối tháng 9 khi chính quyền triển khai gói biện pháp toàn diện bao gồm cắt giảm lãi suất, tăng ưu đãi mua nhà và các công cụ tiền tệ để hỗ trợ mua cổ phiếu.
Đà tăng được củng cố khi Trung Quốc cam kết thực hiện chính sách tiền tệ "tương đối nới lỏng" - lần đầu tiên có sự thay đổi như vậy trong 14 năm - đồng thời tăng cường các biện pháp tài khóa cho năm tới.
Tuy nhiên, vẫn còn một số dấu hiệu thận trọng. Trong phiên giao dịch cuối cùng của năm 2024, Chỉ số CSI 300 sụt 1.6%, mức giảm mạnh nhất tính theo giá đóng cửa trong hơn hai tuần.
"Chủ yếu là do lý do kỹ thuật, và xét theo xu hướng thị trường hôm nay, rất có khả năng đà giảm sẽ kéo dài sau kỳ nghỉ năm mới", Zhou Nan, nhà sáng lập và giám đốc đầu tư tại Shenzhen Long Hui Fund Management Co., chia sẻ.
Nhà đầu tư Trung Quốc bớt hào hứng với các quỹ tương hỗ tập trung vào cổ phiếu trong tháng 12 khi trái phiếu một lần nữa trở nên hấp dẫn. Mặc dù tổng số tiền huy động từ các sản phẩm cổ phiếu vẫn vượt trội so với tài sản có thu nhập cố định, nhưng các quỹ trái phiếu đang tăng trưởng nhanh chóng trong tháng 12, ghi nhận tháng tăng mạnh nhất trong năm 2024.
Để duy trì đà tăng của cổ phiếu, Trung Quốc vẫn cần giải quyết một số vấn đề sâu xa đang được các nhà đầu tư quan tâm nhất, bao gồm suy thoái bất động sản, niềm tin tiêu dùng yếu và giá cả giảm. Tất cả ánh mắt giờ đây đều đổ dồn vào phiên họp Đại hội Nhân dân toàn quốc Trung Quốc dự kiến diễn ra vào tháng 3, nơi Bắc Kinh sẽ có thêm cơ hội thuyết phục các nhà đầu tư với các chính sách chi tiết hơn để thúc đẩy tăng trưởng.
"Tôi tin rằng Chính phủ lần này nghiêm túc về việc bảo vệ nền tảng của nền kinh tế và thúc đẩy nhu cầu trong nước trước áp lực từ thuế quan của Mỹ", Xin-Yao Ng, Giám đốc đầu tư tại abrdn, chia sẻ. "Quý đầu tiên sẽ là thời điểm biến động cho cổ phiếu Trung Quốc, do lễ nhậm chức của Donald Trump".
