Trump trades đang "chĩa những mũi dao sắc nhọn" vào châu Âu

Thật khó để rời mắt khỏi những biến động thị trường đặc biệt sau cuộc bầu cử ở Mỹ, nhưng tác động rõ ràng (và tiêu cực) nhất lại đang diễn ra ở châu Âu. Hiện tượng hoạt động kém hiệu quả ở đây đã trở thành một thực tế trong một thời gian (một phần là do Liên minh châu Âu dần bị thay thế bởi Trung Quốc trong thương mại toàn cầu). Hiện tượng này đã trở nên trầm trọng hơn kể từ cuộc bầu cử.

Sự thống trị của Mag 7 làm thay đổi cục diện có lợi cho Mỹ. Mức độ suy giảm niềm tin ở châu Âu trở nên rõ ràng nhất khi so sánh chỉ số FTSE-EuroFirst 300 (chỉ số vốn hóa lớn toàn châu Âu) với chỉ số 500 cổ phiếu lớn nhất của Mỹ (không tính bảy công ty lớn) của Bloomberg:

Ngay cả khi không tính Mag 7, cổ phiếu Mỹ vẫn vượt xa các chỉ số châu Âu

Điều gì đã xảy ra? Định giá là một phần lớn của vấn đề và đây không chỉ là câu chuyện về các hệ số cao ngất ngưởng hiện đang được áp đặt lên các công ty công nghệ lớn. Biểu đồ sau của Andrew Lapthorne, chuyên gia phân tích định lượng chính của Societe Generale SA, đã điều chỉnh bằng cách sử dụng giá trị trung bình cho Mỹ và châu Âu. Định giá ở Mỹ đã nhảy vọt trong hai năm qua, trong khi ở châu Âu thì không:

Chỉ số P/E kỳ hạn của Mỹ vượt trội so với châu Âu

Điều này có thể mở ra một cơ hội nào đó. Mỹ có vẻ như đã tăng trưởng quá mức (đặc biệt là với đợt tăng giá sau cuộc bầu cử). Nhưng biểu đồ của Lapthorne cho thấy rằng giá trị ở châu Âu không bị đẩy xuống một cách đáng kể trước cuộc bầu cử. Và hiện tại, sự bất ổn chính trị tạo ra lý do để lo ngại. Đức sẽ bầu cử vào tháng Hai, ba năm sau cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine. Cuộc bầu cử này rất có khả năng sẽ đưa đảng Liên minh Dân chủ Cơ đốc giáo (CDU) trung hữu trở lại nắm quyền, nhưng sự trỗi dậy của các đảng cực hữu mang tính dân túy tạo thêm sự khó lường đáng kể.

Những vấn đề chính trị của Đức có thể gây ra ảnh hưởng lớn đến cán cân quyền lực quốc tế, khi các tiếng nói phản đối viện trợ thêm cho nỗ lực chiến tranh của Ukraine dường như đang ngày càng lớn hơn. Trong khi đó, sự trở lại của Trump đã làm dấy lên lo ngại về tương lai của NATO và tăng thêm niềm tin rằng các chính phủ châu Âu sẽ phải chi tiêu nhiều hơn cho quốc phòng. Trong thị trường châu Âu, cú đánh kép từ Putin và giờ là Trump đã giúp tạo ra ít nhất một “người chiến thắng” tương đối rõ ràng - đó là lĩnh vực quốc phòng:

Lĩnh vực quốc phòng là "người chiến thắng" rõ ràng trong trật tự mới

Có khả năng những nguy cơ mà châu lục này hiện đang phải đối mặt sẽ không trở thành hiện thực, trong trường hợp đó, điều này sẽ tạo ra cơ hội lớn. Nhưng trước hết, những rủi ro này phải được đánh bại.

Bloomberg