Góc nhìn chuyên gia: Thị trường không dành cho người nôn nóng "bắt sóng"

Theo chuyên gia, quý 2 sẽ là giai đoạn thử thách thực sự cho thị trường, không phải để kỳ vọng vào lợi nhuận tăng vọt, mà để đánh giá mức độ thích ứng và sức đề kháng của doanh nghiệp trong một môi trường có thể biến động rất nhanh.

Sau khi tăng mạnh vượt mốc 1.240 điểm trong phiên đầu tuần, chỉ số VN-Index chứng kiến áp lực bán gia tăng trong 2 phiên sau đó. Chỉ số chính có thời điểm về sát mức hỗ trợ 1.200 điểm trước khi lực cầu bắt đáy xuất hiện giúp chỉ số phục hồi trong 2 phiên cuối tuần. Chốt tuần, VN-Index đạt mức 1.219 điểm, giảm nhẹ hơn 3 điểm so với cuối tuần trước đó.

Giao dịch khối ngoại là điểm trừ trong tuần qua khi bán ròng đột biến. Tổng cộng sau 5 phiên, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 5.170 tỷ đồng trên toàn thị trường với tâm điểm bán ròng hơn 4.500 tỷ trong phiên Thứ Năm.

Việc “bắt sóng” đang trở nên khó đoán hơn bao giờ hết

Bàn về bối cảnh chung, Ông Bùi Văn Huy , Giám đốc điều hành CN TP. Hồ Chí Minh – CTCK DSC, Chủ tịch CTCP 1IB cho rằng bối cảnh thế giới đang ghi nhận nhiều biến động, các chỉ số chứng khoán lớn sau những phiên phục hồi từ cú “quay xe” tạm ngưng áp thuế 90 ngày của ông Trump hiện cũng điều chỉnh và phân hóa. Tại Mỹ, thị trường trái phiếu bị bán tháo và sự suy yếu bất ngờ của đồng Dollar (chỉ số DXY); FED thì trong thế tiến thoái lưỡng nan giữa rủi ro lạm phát và suy thoái.

Trong nước, sau cú “sập” bởi thông tin thuế quan, thị trường hồi phục nhanh, nhưng theo ông Huy đây là nhịp hồi nhanh sau quãng giảm sâu, chưa có nền tích lũy và cũng vẫn còn rất nhiều bất định trong bối cảnh. Xu hướng dài hạn và ngắn hạn hiện tại vẫn nghiêng về giảm điểm. Sau cú hồi, thị trường đang tái tích lũy ở vùng 1.200-1.240 điểm và trong trường hợp tích cực nhất, thị trường sẽ giữ trận được ở vùng này để cân bằng tâm lý.

Về bức tranh lợi nhuận quý 1, ông Huy cho rằng con số BCTC chưa phản ánh rủi ro và sự thay đổi trong môi trường kinh doanh. Quý 1/2025 cũng không phải là một quý để thị trường kỳ vọng bùng nổ lợi nhuận, mà là giai đoạn bản lề để nhận diện rõ hơn đâu là những doanh nghiệp thực sự có sức bật trong môi trường kinh tế đang chuyển pha. Bức tranh kết quả kinh doanh quý 1 nhiều khả năng sẽ cho thấy sự phục hồi tích cực ở một số ngành chủ đạo, nhưng đồng thời phản ánh mức độ phân hóa ngày càng rõ nét trong nội tại thị trường. Các nhóm như ngân hàng, bất động sản khu công nghiệp, thép và đầu tư công được kỳ vọng có kết quả sáng hơn mặt bằng chung, trong khi những ngành gắn với tiêu dùng nội địa và xuất khẩu truyền thống như dệt may, thủy sản, gỗ vẫn chịu áp lực kéo dài từ cầu yếu và chi phí đầu vào.

Điểm đáng lưu ý là thị trường hiện nay đang đối mặt với một "khoảng trống tăng trưởng" – khi bối cảnh thị trường toàn cầu khó đoán, đầu ra chưa thực sự phục hồi, chi phí đầu vào chưa giảm tương xứng và mức độ hấp thụ tín dụng vẫn còn dè dặt. Trong hoàn cảnh như vậy, quý 1 không còn là cuộc đua về con số lợi nhuận bằng mọi giá, mà tập trung giữ vững bộ máy, duy trì hoạt động ổn định và kiểm soát tốt chi phí. Đây là lúc thị trường nhìn vào chất lượng vận hành như khả năng xoay trở mô hình kinh doanh, tiết giảm chi phí lãi vay hay tối ưu tồn kho hơn là chỉ nhìn vào con số lãi ròng cuối cùng. Những doanh nghiệp có dòng tiền đều, ít nợ vay hoặc chủ động được đầu ra đầu vào chắc chắn sẽ được thị trường đánh giá cao hơn trong giai đoạn này.

Đặc biệt sau mùa KQKD quý 1 và ĐHĐCĐ, thị trường sẽ trống tin và suy yếu và kịch bản nào cũng có thể xảy ra lúc này. Theo ông Huy, quý 2 sẽ là giai đoạn thử thách thực sự cho thị trường, không phải để kỳ vọng vào lợi nhuận tăng vọt, mà để đánh giá mức độ thích ứng và sức đề kháng của doanh nghiệp trong một môi trường có thể biến động rất nhanh. Ông Huy cho rằng nhà đầu tư cần thay đổi góc nhìn, thay vì kỳ vọng vào các câu chuyện hồi phục ngắn hạn thì nên chọn lọc các doanh nghiệp có mô hình bền vững, ít lệ thuộc vào FDI hoặc xuất khẩu, và có khả năng giữ biên lợi nhuận trong bối cảnh khó khăn.

Nếu một lần nữa VN-Index thủng ngưỡng 1.200 điểm, theo chuyên gia đương nhiên những đợt bán tháo sẽ tái diễn. Hiện tại, vẫn ưu tiên cơ cấu danh mục, quản trị rủi ro hơn là đi tìm kiếm lợi nhuận; giữ một lượng tiền mặt tương đối để có thể ứng phó trong mọi tình huống.

Thị trường hiện tại không dành cho sự nôn nóng hay kỳ vọng hồi phục đồng loạt. Đây là giai đoạn mà nhà đầu tư cần duy trì lượng tiền mặt nhất định, nâng cao tiêu chuẩn lựa chọn và siết chặt kỷ luật quản trị danh mục. Với bối cảnh vĩ mô nhiều biến số thì việc “bắt sóng thị trường” đang trở nên khó đoán hơn bao giờ hết.

"Đây là thời điểm để cơ cấu lại các ngành, trọng tâm nên đặt vào các doanh nghiệp hưởng lợi từ sự hỗ trợ mạnh mẽ của Chính phủ, có mô hình kinh doanh ổn định, ít lệ thuộc vào xuất khẩu hay FDI, sở hữu dòng tiền khỏe và biên lợi nhuận duy trì ổn định qua nhiều chu kỳ. Những cổ phiếu này chính là trụ cột giúp kiểm soát rủi ro và giữ sự bền vững cho danh mục trong bối cảnh thị trường biến động", chuyên gia khuyến nghị.

KQKD quý 1 là chất xúc tác giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư cũng như mặt bằng định giá cổ phiếu

Theo quan điểm của Ông Đinh Quang Hinh - Trưởng Bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Khối Phân tích VNDIRECT , việc thị trường điều chỉnh sau khi chạm vùng kháng cự 1.240 điểm là lành mạnh để hấp thụ một phần lượng hàng bắt đáy giá rẻ. Thị trường đang dần hình thành vùng cân bằng cung cầu tại 1.200-1.250 điểm sau giai đoạn biến động giá mạnh thời gian qua. Bước sang nửa cuối tháng 4, thị trường sẽ chuyển dịch sự quan tâm sang bức tranh kết quả kinh doanh quý 1. Trong bối cảnh thị trường đã về vùng “định giá rẻ”, những thông tin tích cực về KQKD có thể là chất xúc tác giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư cũng như mặt bằng định giá cổ phiếu. Những doanh nghiệp dự kiến có kết quả tích cực sẽ thu hút được dòng tiền của thị trường.

Bàn về những nhóm ngành có triển vọng tốt, ông Hinh cho rằng với số liệu tăng trưởng tín dụng khởi sắc gần đây cùng với xu hướng hạ nhiệt của mặt bằng lãi suất đầu vào, ngành ngân hàng dự kiến sẽ ghi nhận mức tăng trưởng tích cực trong quý 1 năm nay. Cùng với đó, tăng trưởng của ngành tiêu dùng-bán lẻ được kỳ vọng sẽ bắt đầu bứt tốc khi sức mua trong nước có dấu hiệu cải thiện rõ nét nhờ thu nhập người dân cải thiện và hưởng lợi từ chính sách kích cầu của Chính phủ. Các ngành được kỳ vọng có KQKD khả quan khác bao gồm chăn nuôi, thủy sản và điện.

Về chiến lược giao dịch, chuyên gia VNDirect khuyến nghin nhà đầu tư có thể tận dụng nhịp tích lũy của thị trường để cơ cấu lại danh mục đầu tư, xem xét gia tỷ trọng cổ phiếu trong những nhịp điều chỉnh của thị trường về vùng hỗ trợ quanh 1.200 điểm, ưu tiên cổ phiếu cơ bản trong những ngành có triển vọng KQKD quý 1 tích cực như ngân hàng, bán lẻ, chăn nuôi, thủy sản và điện. Tuy vậy, việc sử dụng đòn bẩy vẫn chưa được khuyến khích trong giai đoạn hiện nay khi rủi ro thuế quan vẫn hiện hữu và thị trường chưa xác lập lại xu hướng tăng bền vững.