Dữ liệu CPI sẽ là "bài toán" cần được Donald Trump giải quyết?

Cục Thống kê Lao động sẽ công bố số liệu lạm phát giá tiêu dùng cho tháng 10. Điều này sẽ không còn ảnh hưởng đến cuộc bầu cử và không phải lỗi của Donald Trump. Tuy nhiên, từ giờ trở đi, đây sẽ là vấn đề của ông ấy. Vấn đề đã “nhấn chìm” sự nghiệp của người tiền nhiệm giờ đây hiện lên như mối đe dọa lớn nhất đối với việc hoàn thành chương trình kinh tế của Trump.

Dự báo trung bình trước khi công bố: chỉ số CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) sẽ không thay đổi ở mức 3.3% - vẫn bám chặt ở ngưỡng trên mục tiêu 3% của Fed - và có một số ý kiến cho rằng chỉ số này có thể sẽ tăng lên:

CPI lõi vẫn không được kỳ vọng giảm xuống dưới 3%

Fed ưu tiên sử dụng chỉ số PCE để đo lạm phát, nhìn chung có vẻ dễ chịu hơn. Như các bình luận chính trị đã nhấn mạnh nhiều lần, con số lạm phát lõi có thể phản ánh những gì mà các NHTW hy vọng sẽ kiểm soát được, nhưng không phải là những gì họ có thể “mua”.

Một điểm tích cực cho cả họ và các chính trị gia sắp tới là kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng dường như đã được kiểm soát rõ ràng. Fed New York cung cấp một chuỗi dữ liệu hàng tháng về kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng trong 1 và 3 năm tới. Cả hai kỳ vọng này hiện đã giảm xuống dưới 3%. Sự tăng vọt lớn về kỳ vọng, vốn đáng lẽ ra là dấu hiệu rõ ràng về rắc rối sắp tới vào năm 2021, đã qua đi. Các con số này được thu thập trước cuộc bầu cử, nên không chỉ là do sự lạc quan rằng Trump có thể giải quyết vấn đề này:

Kỳ vọng của người tiêu dùng về lạm phát đã hạ nhiệt

Một khía cạnh chính trị thú vị là khoảng cách về giáo dục và chênh lệch giữa những người có kinh tế ổn định và bất ổn ở Mỹ không còn hiển thị rõ trong báo cáo này. Đó là một dấu hiệu tích cực. Trong thời điểm tồi tệ nhất của cuộc khủng hoảng lạm phát, những người chỉ có trình độ trung học hoặc thấp hơn dự đoán lạm phát sẽ tồi tệ hơn so với những người có bằng đại học. Giờ đây, họ lạc quan hơn. Tương tự, những người có thu nhập dưới 50,000 USD/năm trước đây thường sẵn sàng chấp nhận lạm phát tồi tệ hơn, giờ họ cũng lạc quan hơn:

Người nghèo và người ít học lạc quan hơn về lạm phát trong ba năm

Nhưng nếu kỳ vọng của người tiêu dùng là đáng khích lệ, thì sự thay đổi trong kỳ vọng về Fed lại đáng lo ngại hơn. Điều này chủ yếu không phải do cuộc bầu cử, mặc dù chiến thắng của Trump đã giúp tiếp tục một xu hướng đã tồn tại từ trước. Trước đợt cắt giảm "khủng" 50 bps vào tháng 9, các HĐTL lãi suất liên bang ngụ ý rằng lãi suất chính sách sẽ giảm xuống dưới 3% vào cuối năm tới. Điều này đã dịch chuyển mạnh lên, một quá trình đã tiếp diễn kể từ cuộc bầu cử. Dù có “khủng” hay không, thị trường hiện đang giả định rằng Fed thậm chí có thể không giảm lãi suất xuống dưới 4%:

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã bị hạn chế, bất chấp 50 bps cắt giảm vào tháng 9

Vì vậy, kết quả bầu cử này chỉ càng làm nổi bật một xu hướng đã có sẵn. Không gì có thể ngăn chặn một loạt dữ liệu lạm phát mới đẩy lùi xu hướng này, hoặc có khả năng khiến điều này trở nên mạnh mẽ hơn.

Bloomberg