Chứng khoán phái sinh tuần 31/03-04/04/2025: Thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 28/03/2025. VN30-Index giảm điểm cùng với thanh khoản có sự sụt giảm mạnh và tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy nhà đầu tư đang khá cẩn trọng trong giao dịch.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 28/03/2025. Cụ thể, VN30F2504 (F2504) giảm 0.71%, còn 1,365.1 điểm; VN30F2505 (F2505) giảm 0.64%, còn 1,365.7 điểm; hợp đồng VN30F2506 (F2506) giảm 0.34%, còn 1,367.8 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 0.51%, còn 1,366.7 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,373.93 điểm.

Trong tuần giao dịch 24-28/03, hợp đồng VN30F2504 xuất hiện trạng thái giằng co quanh mốc tham chiếu và bật tăng mạnh trong hai phiên đầu tuần. Ngay sau đó, áp lực bán liên tục được gia tăng và có phần lấn lướt bên mua trong suốt giai đoạn giữa tuần. Vào phiên giao dịch cuối cùng của tuần, phe Short vẫn chiếm thế thượng phong và khiến cho F2504 tiếp tục giảm và đóng cửa ở mức 1,365.1 điểm.

Đồ thị intraday của VN30F2504 trong giai đoạn 24-28/03/2025

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2504 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -8.83 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.

Biến động VN30F2504 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 0.45% và 0.93% so với phiên ngày 27/03/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt tăng 14.40% và 14.24% so với tuần trước.

Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 28/03/2025 đạt 651 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại mua ròng tổng cộng 2,571 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng

Nguồn: VietstockFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 31/03/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 28/03/2025, VN30-Index giảm điểm cùng với thanh khoản có sự sụt giảm mạnh và tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy nhà đầu tư đang khá cẩn trọng trong giao dịch.

Bên cạnh đó, VN30-Index cắt xuống đường Middle của Bollinger Bands trong bối cảnh chỉ báo MACD đang không ngừng mở rộng khoảng cách với đường Signal sau khi cho tín hiệu bán trước đó cho thấy triển vọng ngắn hạn đang không mấy tích cực.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 31/03/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2506, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.