EU cho biết mặc dù hệ thống tài chính vẫn an toàn trước tiền điện tử ngay bây giờ, nhưng sự kết nối đang ngày càng được thể hiện rõ kết hợp với việc bank run (rút tiền hàng loạt) một loại stablecoin lớn có thể khiến điều đó thay đổi.
Ủy ban Rủi ro Hệ thống Châu Âu (European Systemic Risk Board – ESRB) đã công bố một báo cáo vào thứ 5, phác thảo 3 kịch bản kinh hoàng nhất mà khủng hoảng ngành công nghiệp tiền điện tử có thể xảy ra và “rủi ro hệ thống” cho nền tài chính rộng lớn hơn.
Rủi ro đầu tiên được liệt kê là bank run từ “stablecoin có hỗ trợ dự trữ lớn”, chẳng hạn như Tether (USDT) hoặc USD Coin (USDC).
Sự kết nối của tiền điện tử với TradFi
Trong báo cáo dài 77 trang của mình, ESRB lập luận rằng khi ngành công nghiệp tiền điện tử đầy biến động phát triển, thì mối liên hệ của nó với thế giới tài chính chính thống cũng vậy.
Ủy ban tin rằng sự kết nối này không gây ra bất kỳ loại “rủi ro hệ thống” nào đối với “các dịch vụ cơ bản” trong tương lai gần, lưu ý “chỉ có mối tương quan lẻ tẻ giữa sự bùng nổ và phá sản của tiền điện tử và tài chính truyền thống”.
Như vậy, có nhiều cách khác nhau mà rủi ro này được thể hiện trong tương lai. Bao gồm, không xác định được các hình thức liên kết phát triển như thế nào và tiếp tục áp dụng công nghệ tiền điện tử trong tài chính truyền thống.
Ngay bây giờ, một trong những kết nối chính giữa crypto và TradFi là stablecoin có hỗ trợ dự trữ. Đây là những tài sản có giá cố định gắn với một tài sản không phải tiền điện tử, tương đối ổn định về giá cả như tiền fiat hoặc vàng và được hỗ trợ bởi các khoản dự trữ có chứa tài sản đó.
“Bank run stablecoin có hỗ trợ dự trữ sẽ buộc phải bán các khoản nợ có thể bán được trên thị trường và rút tiền từ các ngân hàng. Luôn có khả năng điều này biến thành cơn hoảng loạn lớn hơn”.
Hoảng loạn do stablecoin
Tâm lý hoảng loạn do stablecoin không có gì mới đối với ngành công nghiệp tiền kỹ thuật số. Vào tháng 5/2022, Tether đã phải chịu áp lực rút tiền lên tới hàng tỷ đô la vào tháng 5/2022, nhưng vẫn cố gắng giữ chốt giá cố định với đồng đô la. USDC đã mất chốt trong nhiều ngày vào tháng 3/2023 sau khi Silicon Valley Bank sụp đổ. Ngân hàng này nắm giữ phần lớn nguồn dự trữ hỗ trợ cho USDC, khiến nhiều holder chuyển sang USDT.
Tiền điện tử cũng được kết nối với TradFi thông qua các ngân hàng và tổ chức khác tạo điều kiện chuyển đổi giữa coin và tiền fiat. Ủy ban lưu ý rằng các tổ chức này cũng có thể phải đối mặt với tình trạng bank run và thất bại – giống như Silicon Valley Bank, Silvergate Bank và Signature Bank vào tháng 3.
“Nhìn chung, ở giai đoạn này, báo cáo kết luận mối liên hệ giữa tiền kỹ thuật số và thế giới tài chính truyền thống vẫn còn rất khiêm tốn”.
Ngoài bank run stablecoin, Ủy ban cho rằng sự bành trướng của crypto trong hệ thống thanh toán có thể gây ra rủi ro truyền vào thế giới TradFi. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã cảnh báo về những rủi ro tương tự cho El Salvador, theo đó khuyến nghị họ từ bỏ Bitcoin dưới dạng tiền hợp pháp.
