Thương vụ mua lại 370 triệu cổ phiếu VHM có tác động như thế nào đến khả năng tài chính của Vinhomes?

Sau khi đón nhận loạt thông tin mới về thương vụ mua lại 370 triệu cổ phiếu Vinhomes (VHM), thị giá mã bất động sản này đã bật tăng mạnh 4% trong phiên 14/10 và vượt giá trị sổ sách.

Theo kế hoạch, Vinhomes (HoSE: VHM) sẽ mua lại 370 triệu cổ phiếu quỹ dự kiến từ ngày 23/10 đến 22/11/2024, thông qua phương thức khớp lệnh hoặc thỏa thuận. Mục đích của việc mua lại là để đảm bảo quyền lợi cho cổ đông và công ty trong bối cảnh giá cổ phiếu VHM đang giao dịch dưới giá trị thực.

Nguồn vốn thực hiện mua lại cổ phiếu quỹ được trích từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối ghi nhận tại báo cáo tài chính soát xét bán niên 2024 (hơn 146.000 tỷ đồng). Chiếu theo giá cổ phiếu trên thị trường, số tiền cần chi ra là gần 16.900 tỷ đồng (tỷ lệ 11,57% lợi nhuận thặng dư).

Theo báo cáo mới nhất của SSI Research, tính đến ngày 30/6, Vinhomes có gần 19.150 tỷ đồng tiền mặt, đủ để mua lại tối đa 370 triệu cổ phiếu như đã thông báo.

Trong khi vốn điều lệ sẽ giảm sau khi thực hiện mua lại cổ phiếu, tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu của VHM vẫn được duy trì khá thấp khoảng 24% tính đến cuối quý II/2024.

Tuy nhiên, bảng cân đối kế toán của VHM cho thấy công ty đang có 26.500 tỷ đồng nợ ngắn hạn và 47.700 tỷ đồng nợ dài hạn vào cuối quý II, điều này có thể là thách thức đối với dòng tiền của công ty sau khi mua lại cổ phiếu.

Đồng quan điểm, Chứng khoán Yuanta cũng bày tỏ sự quan ngại rằng Vinhomes có thể sẽ sử dụng dòng tiền ròng trong 1 - 2 quý tới, gây ảnh hưởng đến việc mở rộng hoạt động kinh doanh trong ngắn hạn. Nguyên nhân là do theo Luật Chứng khoán hiện hành, công ty đại chúng sẽ không được chào bán cổ phiếu để tăng vốn điều lệ trong vòng 6 tháng kể từ ngày hoàn thành việc mua lại.

Tuy nhiên, tổng quan, cả hai công ty chứng khoán đều đánh giá triển vọng lạc quan của Vinhomes nhờ những kỳ vọng sẽ diễn ra vào cuối năm nay.

Cụ thể, SSI dự báo doanh số bán hàng của VHM sẽ tăng mạnh nhờ sự thúc đẩy của ba yếu tố sau:

1. Hoàn tất hai giao dịch bán lô lớn với tổng trị giá 40.000 tỷ đồng.
2. Dự án Vinhomes Royal Island tiếp tục được bán.
3. Dự án Vinhomes Global Gate tại Hà Nội mở bán.

Do đó, SSI kỳ vọng giá trị bán hàng nửa cuối năm 2024 sẽ đạt 90.500 tỷ đồng, tăng 95% so với nửa cuối năm 2023.

SSI kỳ vọng doanh số bán hàng năm 2024 của VHM sẽ đạt 142.200 tỷ đồng, tăng 63,5% so với cùng kỳ nhờ doanh số bán hàng tại Vinhomes Royal Island tăng mạnh và giá mở bán của Vinhomes Cổ Loa cao hơn so với dự báo trước đây.

Đối với năm 2025, SSI kỳ vọng VHM sẽ tiếp tục đạt doanh số bán hàng khả quan với những dự án mở bán trong năm 2024. Điều này sẽ được thúc đẩy nhờ doanh số bán hàng liên tục tại Vinhomes Royal Island, Vinhomes Global Gate và OCP 1, 2 và 3, cùng với tiềm năng ra mắt dự án mới tại tỉnh Long An.

Còn theo Yuanta, trong các năm tới, các dự án lớn gối đầu của Vinhomes như Vinhomes Cổ Loa (Đông Anh, Hà Nội), Vinhomes Wonder Park (Đan Phượng, Hà Nội) được kỳ vọng sẽ giúp duy trì doanh số bán hàng. Trong trung hạn, công ty đã được phê duyệt nhiều dự án tại các địa phương như Hải Phòng, Đà Nẵng, Khánh Hòa, Hà Tĩnh, Tuyên Quang, Hưng Yên, Long An… đảm bảo nguồn quỹ đất và dự án gối đầu cho nhiều năm.

Trên thị trường chứng khoán, kết phiên 14/10, cổ phiếu VHM tăng mạnh hơn 4% lên 45.350 đồng/cp. Thanh khoản trong phiên hồi phục trở lại với hơn 20,7 triệu đơn vị, gấp đôi so với khối lượng giao dịch trung bình 10 ngày.

Kể từ thời điểm chạm mức đáy lịch sử 34.000 đồng hồi đầu tháng 8, cổ phiếu VHM đã có pha rút chân tăng 34% và vượt giá trị sổ sách (44.155 đồng/cp).

>> Xuất hiện giao dịch thỏa thuận 6 triệu cổ phiếu Vinhomes (VHM) của 'cá mập' trước thương vụ lịch sử chứng khoán