VN-Index vừa có một tuần thu hẹp biến động sau 2 tuần bị “quần thảo” với tin tức thuế quan từ Mỹ. Thị trường điều chỉnh nhẹ và có sự phân hóa mạnh mẽ giữa các nhóm ngành.
Kỳ vọng thị trường ổn định và tích lũy
Các nhóm ngành hồi phục tốt nhất trong tuần qua là phân bón hóa chất, cảng biển, đầu tư công. Ngược lại, nhóm cao su, công nghệ điều chỉnh mạnh nhất. Nhìn chung, sự biến động chủ yếu tới từ các nhóm cổ phiếu nhỏ, cho thấy dòng tiền lớn vẫn đang dè chừng và đứng ngoài thị trường trước những biến động khó lường.
Khối ngoại có một tuần giao dịch khá cân bằng. Về chiều mua, khối này tập trung vào cổ phiếu HPG, MWG, VCI, ACB, TCB. Còn chiều bán, các mã bị bán nhiều nhất là VIC, FPT, VRE, SIP, SHB, HCM. Về bản chất, tỷ trọng giao dịch của khối ngoại đã gần chạm đáy sau khi liên tục bán ròng trong suốt hơn 2 năm qua, nên trong kịch bản xấu nhất, tác động sẽ không còn quá lớn lên VN-Index.
Trong tuần qua, thị trường tài chính toàn cầu tiếp tục chịu tác động từ những diễn biến phức tạp trong chính sách tiền tệ và thương mại. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã hạ lãi suất lần thứ bảy kể từ tháng 6/2024, đưa lãi suất tiền gửi xuống 2,25%. Động thái này nhằm đối phó với triển vọng tăng trưởng yếu và lạm phát thấp trong bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang, đặc biệt là việc Mỹ áp thuế 20% lên hàng hóa EU.
Trong khi đó, tại Mỹ, Tổng thống Donald Trump chỉ trích Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell vì chưa hạ lãi suất, cho rằng điều này gây tổn hại đến nền kinh tế.
Ngoài ra, phái đoàn Nhật Bản đã rời Mỹ mà không đạt được thỏa thuận thương mại nào, trong khi ông Donald Trump tuyên bố không muốn áp thêm thuế quan lên hàng hóa Trung Quốc, lo ngại ảnh hưởng đến người tiêu dùng Mỹ. Những diễn biến này cho thấy sự phức tạp và khó lường trong quan hệ thương mại giữa các nền kinh tế lớn, tạo áp lực lên thị trường tài chính toàn cầu.
Nhận định kịch bản cho VN-Index trong tuần này, chúng tôi cho rằng, thị trường sẽ có những rung lắc. Cụ thể, chỉ số có thể điều chỉnh trong những phiên đầu tuần, thậm chí có cả phiên hoảng loạn để lấp “Gap” (khoảng trống trên đồ thị kỹ thuật) quanh 1.168 điểm, nhưng về cuối tuần sẽ dần ổn định và tích lũy trên ngưỡng 1.180 điểm.
Cơ hội ở nhóm ngân hàng
Biến động vĩ mô hay những cú sốc bên ngoài như việc Mỹ bất ngờ công bố sẽ áp thuế cao lên hàng hóa Việt Nam thường được gọi là sự kiện “thiên nga đen” - hiếm khi xảy ra, nhưng khi xuất hiện thì gây tác động mạnh tới thị trường tài chính. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư dài hạn, đây có thể là thời điểm tốt để tích lũy cổ phiếu ngân hàng với định giá hấp dẫn nhất trong nhiều năm qua.
Thống kê định giá P/B của các ngân hàng tính đến ngày 17/8/2025, hầu hết cổ phiếu đang được giao dịch dưới mức trung vị 5 năm. Chẳng hạn, định giá mã TPB (0,92), VCB (2,48), TCB (1,16), VPB (0,93) hay BID (1,8) đều đang thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm, trong đó VPB và VCB ở vùng định giá gần như thấp nhất lịch sử.
Điều này cho thấy, tâm lý thị trường đang phản ứng quá mức với rủi ro ngắn hạn, trong khi nền tảng kinh doanh của ngành ngân hàng đang phục hồi tích cực: lãi suất thấp hỗ trợ tín dụng, chất lượng tài sản dần ổn định và chính sách tiền tệ trong nước vẫn theo hướng nới lỏng.
Những sự kiện “thiên nga đen” như vừa qua thường là chất xúc tác khiến giá cổ phiếu giảm mạnh trong ngắn hạn, nhưng cũng là cơ hội để tích lũy tài sản giá trị với mức chiết khấu sâu. Nhà đầu tư dài hạn nên bình tĩnh quan sát, chọn lọc cổ phiếu có nền tảng tốt, quản trị rủi ro chặt chẽ để chuẩn bị cho chu kỳ hồi phục sắp tới.
