Sau chuyến thị sát của Thủ tướng, một cổ phiếu đầu tư công được kỳ vọng tăng gần 30%

Chứng khoán ACBS vừa công bố báo cáo cập nhật, đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu HHV của CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (mã HHV - HoSE).

Kết thúc năm 2024, HHV ghi nhận doanh thu đạt 3.308 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng đạt 405 tỷ đồng, tăng 22%, qua đó hoàn thành kế hoạch kinh doanh đã đề ra. Động lực tăng trưởng chính của doanh nghiệp đến từ hai mảng cốt lõi là thu phí BOT và xây lắp.

Trong lĩnh vực thu phí BOT, doanh thu đạt 1.913 tỷ đồng, tăng 22% so với năm trước, nhờ lưu lượng xe qua các trạm thu phí tăng trưởng mạnh, dao động từ 7% đến 28% tùy từng trạm. Cùng với đó, việc điều chỉnh mức phí sử dụng dịch vụ đường bộ theo kế hoạch tài chính cũng góp phần thúc đẩy tăng trưởng doanh thu.

Đáng chú ý, trong quý IV/2024, HHV đã hoàn tất việc nhận chuyển nhượng toàn bộ 38% cổ phần tại CTCP Cao tốc Cam Lâm - Vĩnh Hảo từ Tập đoàn Đèo Cả, mở rộng danh mục đầu tư và gia tăng tỷ trọng sở hữu trong các dự án hạ tầng trọng điểm.

Ở mảng xây lắp, doanh thu đạt 1.151 tỷ đồng, tăng 10% so với năm trước, chủ yếu nhờ tiến độ thi công các dự án trọng điểm như tuyến cao tốc Quảng Ngãi – Hoài Nhơn, Cam Lâm – Vĩnh Hảo, đường nối cảng Liên Chiểu và đường ven biển Bình Định. Mặc dù doanh thu tăng trưởng tích cực, biên lợi nhuận gộp của mảng này lại suy giảm từ mức 9,8% xuống còn 6,5%, do các dự án được thực hiện trong năm 2024 chủ yếu là các gói thầu chỉ định, có kỹ thuật thi công ít phức tạp, dẫn đến mức lợi nhuận thấp hơn so với cùng kỳ.

Tính đến cuối năm 2024, giá trị hợp đồng tồn đọng (backlog) của HHV đạt hơn 2.500 tỷ đồng, cao gấp gần 2,5 lần doanh thu của mảng xây lắp trong năm. Đây là cơ sở quan trọng để doanh nghiệp duy trì tăng trưởng trong giai đoạn 2025-2026, khi các dự án bước vào giai đoạn hoàn thiện và bàn giao.

Bước sang năm 2025, HHV đặt mục tiêu hoàn thành dự án Quảng Ngãi – Hoài Nhơn, đồng thời đẩy mạnh triển khai dự án Đồng Đăng – Trà Lĩnh. Trong quý IV/2024, doanh nghiệp đã quyết định tăng tỷ lệ sở hữu tại dự án này từ 15% lên 40%, thể hiện cam kết mạnh mẽ trong việc tham gia vào các công trình hạ tầng giao thông quy mô lớn.

Chứng khoán ACBS dự phóng trong năm 2025, HHV có thể đạt doanh thu gần 3.792 tỷ đồng, tăng trưởng 14,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt hơn 420 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 9,9%.

Với những yếu tố hỗ trợ tích cực, ACBS đặt giá mục tiêu cho cổ phiếu HHV ở mức 16.000 đồng/cp vào cuối năm 2025, tương đương với tỷ suất sinh lời 27,5%.