Lọc tìm cơ hội đầu tư quý II

Giá vàng đứng trước nhiều yếu tố hỗ trợ đà tăng, nhưng cũng có thể đảo chiều trước áp lực chốt lời cùng những biến số bất ngờ khác. Ảnh: Đức Thanh

Mười triệu đồng chưa đủ mua một chỉ vàng

Một sáng giữa tháng 3/2025, chị Thảo, nhân viên văn phòng tại Hà Nội, ghé ngân hàng để nhận lãi cho khoản tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn 6 tháng vừa đáo hạn. Cầm tờ phiếu tính lãi và nghe về mức lãi suất mới, chị không khỏi tiếc nuối khi lãi suất tiết kiệm đã giảm thêm so với lần gửi trước. Trong khi giá vàng liên tục tăng mạnh, đặc biệt trong nửa đầu tháng 3 này, chị Thảo nhận thấy, quyết định lựa chọn kênh đầu tư an toàn trước đây có thể khiến mình bỏ lỡ cơ hội sinh lời đáng kể.

Không riêng ngân hàng nơi chị Thảo gửi tiết kiệm, hàng loạt nhà băng, nhất là tại một số nơi từng áp dụng mức lãi suất “trội” hơn, đã giảm lãi suất huy động ở nhiều kỳ hạn. Sau cuộc họp khẩn với Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vào chiều 25/2, nhiều ngân hàng thương mại đã đồng loạt điều chỉnh lãi suất huy động.

Theo số liệu cập nhật mới nhất do Vụ Chính sách tiền tệ (NHNN) công bố, từ ngày 25/2/2025 đến 18/3/2025, đã có 23 ngân hàng thương mại trong nước điều chỉnh giảm lãi suất. Mức giảm từ 0,1-1%/năm tùy theo từng kỳ hạn, trong đó đa phần giảm 0,1% ở các kỳ hạn. Cùng với việc quyết liệt chỉ đạo các ngân hàng tiết giảm chi phí, việc giám sát chặt chẽ diễn biến lãi suất huy động đã giúp lãi suất cho vay giảm 0,8%, thực hiện chỉ đạo quyết liệt của Chính phủ nhằm duy trì mặt bằng lãi suất ổn định để hỗ trợ nền kinh tế.

Tuy vậy, ở góc độ phân bổ tài sản vào các kênh đầu tư, lãi suất huy động tiếp tục giảm khiến kênh tiết kiệm kém hấp dẫn hơn so với các năm trước. Theo tính toán của Công ty Chứng khoán VNDirect, lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại tại ngày 14/3 đã giảm xuống còn 4,82%/năm, giảm 0,03 điểm % so với cuối tháng 2 và 0,04 điểm % kể từ đầu năm.

Trong khi đó, biến động mạnh trong nửa đầu tháng 3/2025 đã đẩy giá vàng miếng SJC xác lập đỉnh mới 100,4 triệu đồng/lượng. Tương tự với vàng nhẫn, theo mức giá bán ra tại nhiều hãng kinh doanh vàng, đã có thời điểm 10 triệu đồng chưa đủ mua 1 chỉ vàng.

Giá vàng thế giới vượt ngưỡng 3.000 USD/ounce đã tác động đến tâm lý nhà đầu tư trong nước, đẩy giá vàng trong nước tăng “nóng”. Cũng bởi vậy, khi vàng thế giới điều chỉnh giá, giá vàng miếng SJC cũng có cú rơi sâu vào cuối tuần. Dù đã giảm giá mạnh từ đỉnh, vàng vẫn là kênh đầu tư có hiệu suất đáng nể. Đến ngày 21/3, giá vàng quốc tế và trong nước lần lượt tăng 15,3% và 16%.

Thị trường chứng khoán cũng gây ấn tượng khi lần đầu tiên kể từ tháng 5/2022, VN-Index bứt lên ngưỡng 1.300 điểm trong thời gian dài, đi cùng mức thanh khoản cao. Tính đến cuối tuần trước, VN-Index đã tăng 4,4% so với đầu năm, với giá trị giao dịch đạt trên 20.000 tỷ đồng ở nhiều phiên trong tháng.

Cơ hội và rủi ro

Nếu năm ngoái, nhiều doanh nghiệp xem năm 2024 là giai đoạn chuyển tiếp và đặt mục tiêu tăng trưởng ở mức thấp, thì một số ngành đã sẵn sàng đặt kỳ vọng tăng trưởng hai con số năm nay, phản ánh niềm tin vào triển vọng phục hồi của nền kinh tế.

- Bà Hoàng Việt Phương, Tổng giám đốc S&I Ratings

Giảm lãi suất hỗ trợ tăng trưởng kinh tế không phải là câu chuyện của riêng Việt Nam. Một số ngân hàng trung ương lớn tiếp tục có động thái hạ lãi suất điều hành trong tháng 3/2025. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã hạ lãi suất điều hành lần thứ 5 liên tiếp. Ngân hàng Trung ương Canada (BOC) cũng giảm lãi suất chuẩn thêm 0,25% vào ngày 12/3, về mức thấp nhất kể từ tháng 7/2022.

Tuần qua, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), sau đó là Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, các quan chức Fed vẫn nghiêng nhiều về phương án có 2 đợt giảm lãi suất trong năm nay. Cùng với đó, Fed đã giảm nhịp độ của chương trình “thắt chặt định lượng”.

Tại Việt Nam, đầu tháng 3/2025, NHNN cũng có những động thái nhằm bổ sung thanh khoản dài hạn hơn cho hệ thống, hỗ trợ hoạt động tín dụng của ngành ngân hàng khi ngừng phát hành tín phiếu vào ngày 5/3 và triển khai các hợp đồng cho vay OMO với kỳ hạn lên tới 91 ngày.

Theo bà Hoàng Việt Phương, Tổng giám đốc S&I Ratings, với chủ trương về chính sách tiền tệ trong giai đoạn hiện tại, để kích thích tăng trưởng kinh tế, lãi suất sẽ có xu hướng giảm trong thời gian tới. Lãi suất có mối tương quan chặt chẽ với thị trường cổ phiếu, thị trường bất động sản. Do đó, khi tỷ suất lợi nhuận của kênh tiền gửi ngân hàng giảm, nhà đầu tư sẽ nghĩ tới các kênh cất giữ tài sản khác, có tính chất rủi ro cao hơn như cổ phiếu, vàng hay bất động sản.

Dù vậy, rủi ro từng kênh đầu tư đều thường trực. Như đối với vàng, theo ông Nguyễn Đức Khang, Trưởng phòng Phân tích tại Công ty cổ phần Chứng khoán Pinetree, có nhiều yếu tố thúc đẩy giá vàng tăng cao, đặc biệt là bất ổn về địa chính trị, cũng như chính sách đối ngoại của các cường quốc làm gia tăng động lực tìm kiếm kênh trú ẩn an toàn.

Hơn nữa, các ngân hàng trung ương vẫn duy trì xu hướng gia tăng dự trữ vàng. Việc USD suy yếu và các động thái giảm lãi suất của Fed làm giảm chi phí cơ hội của việc sở hữu vàng cũng là các yếu tố tích cực. Tuy nhiên, các yếu tố bất ngờ có thể làm giá vàng đảo chiều, mà một trong số đó, theo chuyên gia từ Pinetree, có thể là khả năng chấm dứt sớm xung đột Nga - Ukraine.

Đối với kênh đầu tư vào bất động sản, bên cạnh lãi suất, hiệu suất kênh đầu tư này còn chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố đến từ cung - cầu thị trường hay yếu tố về chính sách, liên quan đến gỡ khúc mắc về pháp lý cho các dự án gặp vấn đề trong thời gian qua...

Theo Tổng giám đốc S&I Ratings, thị trường bất động sản đã thiếu cung trong thời gian dài, đặc biệt đối với TP.HCM. Do đó, dự báo thị trường bất động sản sẽ thay đổi theo hướng tăng mạnh về nguồn cung, nhất là trong nửa cuối năm nay. Nhìn từ kế hoạch kinh doanh cùng dòng tiền vay nợ trong năm qua, các doanh nghiệp đang chuẩn bị cho các dự án để đưa ra trong năm nay.

Trong khi đó, với kênh đầu tư chứng khoán, một biến số đáng chú ý ngay đầu quý II/2025 là việc Mỹ chuẩn bị áp thuế đối ứng từ ngày 2/4 tới đây. Theo bà Phương, điều này có thể gây ra những phản ứng dây chuyền từ các nền kinh tế khác, ảnh hưởng đến dòng vốn và tâm lý đầu tư toàn cầu. Tuy nhiên, từ phía Việt Nam, trong tháng 3 này, Chính phủ đã đẩy mạnh đàm phán thương mại song phương trước thềm Mỹ công bố thuế đối ứng.

Trên bình diện quốc tế, tình hình kinh tế toàn cầu vẫn tiềm ẩn nhiều biến động, đặc biệt là các chính sách khó đoán định từ Mỹ dưới nhiệm kỳ của Tổng thống Donald Trump. Tuy nhiên, bối cảnh biến động cũng có thể sinh ra tình huống thú vị là dòng vốn bắt đầu có dấu hiệu rút khỏi thị trường Mỹ - vốn là điểm đến chủ lực của dòng vốn đầu tư thời gian qua - do lo ngại chính sách không ổn định. Tổng giám đốc S&I Ratings nhận định, diễn biến này cũng có thể mở ra kỳ vọng về sự dịch chuyển dòng vốn sang các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Ngoài ra, đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, các nhà đầu tư đang chờ đợi báo cáo phân loại thị trường của FTSE Russell. Dù kỳ vọng nâng hạng được nhắc đến nhiều năm qua, nhưng khả năng thị trường Việt Nam được chính thức nâng hạng trong kỳ tháng 3/2025 là không cao.

Trong bối cảnh biến động, thị trường sẽ sinh ra nhiều tình huống bất ngờ thú vị, như sự bất ổn về chính sách của Tổng thống Mỹ dẫn đến dòng vốn đầu tư trên thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh trong một số phiên gần đây. Dòng vốn có dấu hiệu chuyển khỏi thị trường Mỹ sau thời gian dài liên tục vào ròng. Đây có thể là dấu hiệu đầu tiên của việc mất dần vị thế độc tôn nhiều năm của thị trường này.

Theo thông lệ, FTSE công bố kết quả nâng hạng hai lần mỗi năm. Trong đó, kỳ tháng 9 thường là thời điểm công bố quyết định nâng hạng, nếu thị trường đáp ứng đầy đủ các tiêu chí. Hơn nữa, các chính sách nhằm cải thiện tiêu chí minh bạch, nâng cao khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài mới được áp dụng, cần thời gian để các nhà đầu tư nước ngoài quan sát, đánh giá.

Tuy nhiên, theo bà Phương, điều quan trọng hơn cả là những thay đổi từ nội tại thị trường. Việc chủ động tạo điều kiện thuận lợi, minh bạch hơn để nhà đầu tư nước ngoài tiếp cận thị trường Việt Nam dễ dàng mới là yếu tố then chốt, mang tính bền vững và lâu dài.

“Đãi cát tìm vàng” mùa đại hội

Quý II hàng năm là cao điểm mùa họp đại hội đồng cổ đông thường niên, cũng là dịp doanh nghiệp công bố kế hoạch hoạt động, cổ tức, chiến lược kinh doanh đầu tư, cùng các thông tin kết quả kinh doanh quý I, các dự án… Việc theo sát kết quả kinh doanh quý I, các thông điệp từ mùa đại hội cổ đông và diễn biến dòng vốn sẽ là “chìa khóa” để đãi cát tìm cơ hội đầu tư.

Dù mới có một số doanh nghiệp niêm yết công bố kế hoạch kinh doanh ước tính cho năm 2025, nhưng Tổng giám đốc S&I Ratings cho rằng, xu hướng chung cho thấy, kỳ vọng tăng trưởng sẽ bớt thận trọng hơn so với mùa đại hội đồng cổ đông năm 2024.

“Nếu năm ngoái, nhiều doanh nghiệp xem năm 2024 là giai đoạn chuyển tiếp và đặt mục tiêu tăng trưởng ở mức thấp, thì một số ngành đã sẵn sàng đặt kỳ vọng tăng trưởng hai con số năm nay, phản ánh niềm tin vào triển vọng phục hồi của nền kinh tế”, bà Phương nhận định.

Trong đó, nhóm doanh nghiệp thuộc lĩnh vực hạ tầng và đầu tư công được đánh giá sẽ hưởng lợi trực tiếp từ các chính sách điều hành thúc đẩy tăng trưởng. Ngành xây dựng và thép là hai lĩnh vực có khả năng ghi nhận mức tăng trưởng khả quan nếu dòng vốn đầu tư công được giải ngân mạnh và đúng tiến độ.

Bên cạnh đó, ngành bán lẻ đang thu hút sự quan tâm nhờ kỳ vọng phục hồi tiêu dùng nội địa. Sau một năm 2024 tương đối trầm lắng, nhiều doanh nghiệp bán lẻ tin rằng, năm 2025 sẽ là thời điểm nhu cầu tiêu dùng quay lại, khi nền kinh tế dần lấy lại đà tăng trưởng.

Một điểm sáng khác là ngành chứng khoán, khi kỳ vọng lãi suất tiếp tục duy trì ở mức thấp, cùng với thanh khoản thị trường được cải thiện. Ngoài ra, nếu các yếu tố hỗ trợ như nâng hạng thị trường, vận hành hệ thống KRX và chính sách mới dành cho nhà đầu tư nước ngoài được triển khai đúng kỳ vọng, thì nhóm cổ phiếu chứng khoán có thể tận dụng được để bứt phá.