Trong hơn 1 tháng qua, thị trường trái phiếu doanh nghiệp không ghi nhận đợt phát hành mới nào. Diễn biến “sôi động” nhất trên thị trường là việc nhiều doanh nghiệp công bố lùi thời hạn trả nợ trái phiếu.
Dồn dập lùi lịch trả nợ
Ngày 12/3 vừa qua, Công ty TNHH Đầu tư Xuất nhập khẩu tổng hợp Đức Mai đã công bố thông tin về việc thay đổi điều kiện, điều khoản trái phiếu DUCMAI2020, với nội dung thay đổi ngày đáo hạn từ ngày 22/12/2025 thành ngày 22/12/2027.
Hiện tại, toàn bộ tài sản đảm bảo của trái phiếu DUCMAI2020 cũng đồng thời là tài sản đảm bảo cho các nghĩa vụ phát sinh từ/và liên quan đến trái phiếu BIENDONG2020, HT2020, PTP2020. Theo đó, Đức Mai cũng công bố thay đổi cơ cấu tài sản đảm bảo với việc rút bớt tài sản đảm bảo cho lô trái phiếu DUCMAI2020 vừa được gia hạn.
Tương tự, Công ty cổ phần Thương mại Sản xuất và Đầu tư Hà Thành cũng kéo dài kỳ hạn của trái phiếu HTMCH2325001 thêm 2 năm, ngày đáo hạn mới là 9/3/2027. Mức lãi suất áp dụng cho toàn bộ thời gian kéo dài kỳ hạn trái phiếu từ ngày 9/3/2025 tới ngày 9/3/2027 cố định là 9%/năm.
Hay Công ty cổ phần Đầu tư và Thương mại Xuất nhập khẩu Thủ Đô công bố gia hạn thêm 2 năm kể từ ngày đáo hạn trái phiếu (từ ngày 9/3/2025 đến ngày 9/3/2027) đối với lô trái phiếu TDECH2325001. Công ty cổ phần Phân phối HDE kéo dài kỳ hạn của trái phiếu HDECH2325001 thêm 2 năm kể từ ngày phát hành trái phiếu. Theo đó, ngày đáo hạn mới là 6/3/2027. Lãi suất trái phiếu áp dụng cho toàn bộ thời gian kéo dài kỳ hạn cố định là 9%/năm.
Cả ba lô trái phiếu trên đều do Công ty Chứng khoán Đầu tư tài chính Việt Nam (mã VIX) nắm giữ 100%. Theo thông tin công bố, VIX tiếp tục nắm giữ trái phiếu này, kỳ vọng vào lãi suất cố định 9%/năm trong thời gian gia hạn và mua bán thứ cấp hưởng chênh lệch giá.
Công ty cổ phần Bất động sản Thế Kỷ cũng kéo dài kỳ hạn trái phiếu CRE202001 đến ngày 13/10/2025 (thay vì ngày 1/2/2025 như ban đầu); đồng thời điều chỉnh lãi suất trái phiếu từ ngày bắt đầu gia hạn đến ngày đáo hạn mới là 10,5%/năm.
Một tổ chức phát hành khác là Công ty cổ phần Đầu tư và Cho thuê tài sản TNL đã công bố kéo dài thời gian đáo hạn cho 36 lô trái phiếu phát hành trong năm 2020. Theo đó, mỗi lô trái phiếu đều kéo dài thời hạn trả nợ thêm 2 năm, đáo hạn vào năm 2027. Lãi suất trái phiếu áp dụng cho thời gian kéo dài cố định 7,9%/năm. Theo thông tin công bố trên Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX), Công ty đang lưu hành 78 lô trái phiếu với giá trị mỗi lô khoảng 40 - 50 tỷ đồng.
Áp lực đáo hạn lớn
Theo VBMA, trong 10 tháng còn lại của năm 2025, ước tính có khoảng 192.267 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn. Phần lớn trong số đó là trái phiếu bất động sản, với 107.235 tỷ đồng, tương đương 54%.
Theo số liệu của Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA), trong 10 tháng còn lại của năm 2025, ước tính sẽ có khoảng 192.267 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn. Phần lớn trong số đó là trái phiếu bất động sản, với 107.235 tỷ đồng, tương đương 54%. Áp lực đáo hạn nợ trái phiếu, nhất là với nhóm doanh nghiệp bất động sản thể hiện ở việc đa phần tổ chức phát hành vừa công bố lùi thời hạn trả nợ trái phiếu đều thuộc nhóm này.
Xét về tình hình kinh doanh, các doanh nghiệp kể trên đang không ở điều kiện thuận lợi để thực hiện các nghĩa vụ với trái phiếu đã phát hành. Chẳng hạn, với Công ty cổ phần Thương mại Sản xuất và Đầu tư Hà Thành, thông tin tài chính mới nhất được công bố cho thấy, nửa đầu năm 2024, lợi nhuận sau thuế đạt 98,4 triệu đồng, giảm 37% so với cùng kỳ năm 2023. Trước đó, năm 2023, lợi nhuận sau thuế của Hà Thành chỉ đạt 179 triệu đồng. Tính tới ngày 30/6/2024, vốn chủ sở hữu của Công ty đạt hơn 59 tỷ đồng, hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu ở mức 7,83 lần, tương ứng nợ phải trả đạt gần 462 tỷ đồng.
Tương tự, Công ty cổ phần Đầu tư và Thương mại Xuất nhập khẩu Thủ Đô ghi nhận lợi nhuận sau thuế nửa đầu năm 2024 đạt 215,4 triệu đồng, tăng nhẹ so với mức hơn 200 triệu đồng trong cùng kỳ năm trước. Tính tới ngày 30/6/2024, vốn chủ sở hữu của Công ty ở mức 26,2 tỷ đồng, nhưng nợ phải trả gấp 24,29 lần vốn chủ sở hữu, tương ứng đạt 636,4 tỷ đồng.
