Trong một động thái được thị trường dự đoán từ trước, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã quyết định cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp hôm thứ Năm, đưa mức lãi suất cơ sở xuống còn 2.5%. Đáng chú ý hơn cả, ECB tuyên bố chính sách tiền tệ đang trở nên "bớt thắt chặt đáng kể".
Chủ tịch ECB Christine Lagarde chia sẻ rằng quyết định này là "kết quả của cuộc thảo luận sâu sắc" và nhận được sự đồng thuận cao trong Hội đồng Thống đốc, chỉ có một thành viên bỏ phiếu trắng.
Bà nhấn mạnh: "Chính sách tiền tệ đang trở nên bớt thắt chặt đáng kể, khi việc cắt giảm lãi suất đang giúp giảm chi phí vay cho các doanh nghiệp và hộ gia đình, đồng thời tăng trưởng cho vay đang phục hồi".
Sự chuyển biến trong cách diễn đạt – khác so với tháng 1/2025 khi ECB vẫn mô tả chính sách tiền tệ là "thắt chặt" – đã được các chuyên gia phân tích như Jack Allen-Reynolds của Capital Economics đánh giá là dấu hiệu cho thấy "các nhà hoạch định chính sách rõ ràng đang trở nên thận trọng hơn về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất".
Trong khi đó, các nhà kinh tế của Morgan Stanley cho rằng sự thay đổi giọng điệu này vừa báo hiệu sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất, vừa chuẩn bị cho một sự tạm dừng. "Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm cả trong cuộc họp tháng 4 và tháng 6. Tuy nhiên, đồng thời, điều này cũng tạo tiền đề cho một sự tạm dừng, mà chúng tôi nghĩ sẽ diễn ra vào tháng 7", họ viết trong một báo cáo phân tích.
Sau quyết định này, đồng Euro tăng 0.34% so với đồng USD. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Chính phủ khu vực đồng Euro nhìn chung cao hơn, với lợi suất trái phiếu Chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm tiếp tục xu hướng tăng.
Đây là đợt cắt giảm lãi suất thứ 6 của ECB trong 9 tháng qua, diễn ra trong bối cảnh nền kinh tế khu vực đồng Euro tăng trưởng yếu và đối mặt với nguy cơ từ chính sách thuế quan mới của Tổng thống Mỹ Donald Trump.
Dữ liệu lạm phát mới nhất cho thấy một bức tranh khá tích cực. Lạm phát tổng thể ở khu vực đồng Euro đã giảm xuống 2.4% trong tháng 2/2025, nhưng vẫn cao hơn một chút so với dự báo. Đáng chú ý, cả lạm phát cơ bản (không bao gồm chi phí thực phẩm, năng lượng, rượu và thuốc lá) và lạm phát dịch vụ cũng đều giảm sau một thời gian dài đi ngang.
ECB đánh giá quá trình giảm lạm phát "đang đi đúng hướng", dù vẫn cảnh báo rằng lạm phát trong nước vẫn "ở mức cao". Ngân hàng trung ương này cho biết: "Hầu hết các thước đo lạm phát cơ bản cho thấy lạm phát sẽ ổn định ở mức khoảng 2% - mục tiêu trung hạn của Hội đồng Thống đốc - một cách bền vững".
Cùng với quyết định lãi suất, ECB cũng công bố dự báo kinh tế mới nhất với một số điều chỉnh đáng chú ý. Lạm phát tổng thể trung bình được dự đoán sẽ đạt 2.3% trong năm 2025, cao hơn so với dự báo 2.1% trước đó, phản ánh diễn biến giá năng lượng mạnh hơn dự kiến. Cho những năm tiếp theo, ECB dự báo lạm phát sẽ đạt 1.9% trong năm 2026 và 2% trong năm 2027.
Về tăng trưởng kinh tế, ECB đã hạ dự báo xuống còn 0.9% cho năm 2025, thấp hơn so với mức 1.1% trước đó. Cho những năm sau, ngân hàng trung ương dự đoán tăng trưởng ở mức 1.2% cho năm 2026 và 1.3% cho năm 2027. ECB giải thích rằng "sự điều chỉnh giảm cho năm 2025 và 2026 phản ánh xuất khẩu thấp hơn và sự suy yếu kéo dài trong đầu tư, một phần bắt nguồn từ độ không chắc chắn cao trong chính sách thương mại cũng như sự không chắc chắn về chính sách nói chung".
Một yếu tố quan trọng gây áp lực lên nền kinh tế châu Âu là việc Tổng thống Trump đã nhiều lần đe dọa áp thuế hàng hóa từ EU. Mặc dù chi tiết cụ thể vẫn chưa được công bố, nhưng mối đe dọa này đã tạo ra một bóng đen không chắc chắn trên nền kinh tế khu vực.
Chủ tịch Lagarde không ngần ngại chỉ ra các rủi ro, khi bà nói: "Một sự leo thang trong căng thẳng thương mại sẽ làm giảm tăng trưởng khu vực đồng Euro bằng cách làm giảm xuất khẩu và làm suy yếu nền kinh tế toàn cầu". Bà còn bổ sung thêm rằng "sự không chắc chắn đang diễn ra về chính sách thương mại toàn cầu có thể kéo đầu tư xuống" và nhắc đến các căng thẳng địa chính trị như "cuộc chiến phi lý của Nga và Ukraine và cuộc xung đột bi thảm ở Trung Đông" là những nguồn gây ra sự không chắc chắn.
Với câu hỏi về kế hoạch trong tương lai, Lagarde từ chối đưa ra cam kết cụ thể cho cuộc họp tháng 4. Bà nhấn mạnh tầm quan trọng của cách tiếp cận dựa trên dữ liệu: "Nếu dữ liệu cho thấy cần phải tiếp tục cắt giảm lãi suất, chúng tôi sẽ làm như vậy, nhưng mặt khác, nếu dữ liệu cho thấy điều ngược lại, chúng tôi sẽ không cắt giảm và sẽ tạm dừng".
