Dự báo đường đi dòng tiền năm 2025

07:00 24/03/2025

Kinh tế Sài Gòn Online

Việc “hy sinh một phần lạm phát” để đẩy dòng vốn cho sản xuất - kinh doanh theo định hướng của Chính phủ, sẽ là yếu tố thúc đẩy dòng tiền luân chuyển từ kênh gửi tiết kiệm sang các kênh đầu tư như chứng khoán, bất động sản, tài sản mã hoá.

• Chứng khoán giảm hơn 6 điểm, khối ngoại bán ròng hơn 1.500 tỉ đồng
• Ngân hàng Nhà nước được giao nghiên cứu về tiền kỹ thuật số quốc gia

Dòng vốn chi phí thấp tiếp sức cho các thị trường đầu tư

Chỉ số VnIndex tăng tám tuần liên tiếp, đánh dấu giai đoạn thị trường chứn khoán (TTCK) Việt Nam diễn biến tích cực nhất từ tháng 5-2022 nay. Điều này tới từ sự luân chuyển và giữ trụ giữa các cổ phiếu lớn, đặc biệt là cổ phiếu ngành ngân hàng.

Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc chiến lược thị trường, Công ty chứng khoán VPBankS, cho biết lãi suất huy động giảm, khiến một phần dòng tiền từ kênh tiết kiệm chảy vào kênh chứng khoán, đồng thời tạo điều kiện hạ lãi suất cho vay, thúc đẩy các doanh nghiệp vay vốn để đầu tư mở rộng sản xuất - kinh doanh. Mặt khác, lãi suất thấp giúp giảm chi phí vốn của các doanh nghiệp niêm yết, qua đó cải thiện lợi nhuận và thu hút nhà đầu tư.

Thực tế, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng trung bình của nhóm ngân hàng thương mại cổ phần ở mức 5%/năm, còn lãi suất của nhóm ngân hàng thương mại có vốn Nhà nước là 4,7%/năm.

Theo ông Sơn, môi trường lãi suất thấp tạo ra tâm lý lạc quan cho nhà đầu tư, cùng kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục tăng, dẫn đến việc tăng cường đầu tư.

Một yếu tố khác thúc đẩy thị trường là UBCKNN triển khai các biện pháp cải cách như: đơn giản hóa thông tin công bố cho nhà đầu tư nước ngoài, triển khai hệ thống KRX, giới thiệu tài khoản giao dịch Omnibus (OTA) cho công ty quản lý quỹ, đẩy mạnh công tác nâng hạng thị trường chứng khoán từ cận biên lên mới nổi (hiện đã đáp ứng 7/9 tiêu chí nâng hạng của FTSE). Các động thái này hứa hẹn sẽ thu hút dòng vốn ngoại từ các quỹ ETF và quỹ chủ động, đồng thời tạo thêm động lực cho dòng vốn nội tham gia thị trường.

“Về cơ bản, các điều kiện của FTSE như bỏ ký quỹ của nhà đầu tư nước ngoài, chúng tôi đã làm về mặt công nghệ. Về kiểm tra số dư, số liệu, hay vấn đề về ngôn ngữ tiếng Anh, VSDC đã thực hiện để nhà đầu tư có thể so sánh trền nền tảng tiếng Việt và tiếng Anh. Hoặc khi đưa KRX vào, có thể cho phép chúng ta bán sản phẩm chứng khoán chờ về hoặc giao dịch trong ngày, cho phép nhà đầu tư sử dụng quay vòng tiền nhanh hơn”, ông Nguyễn Sơn, Chủ tịch HĐTV Tổng công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam (VSDC), nói tại một hội thảo về cơ hội đầu tư trong bối cảnh mới diễn ra tuần qua.

Nhìn rộng hơn, TTCK là “phong vũ biểu” của nền kinh tế, phản ánh sự vận động của dòng tiền. Khi kênh đầu tư này khởi sắc và niềm tin của nhà đầu tư được củng cố, dòng vốn sẽ tiếp tục luân chuyển sang các lĩnh vực khác, gồm bất động sản (BĐS), tài sản mã hoá…

TS Cấn Văn Lực, Kinh tế trưởng của BIDV, cho biết thị trường BĐS nhiều khả năng sẽ tiếp tục phục hồi khả quan hơn trong năm 2025 nhờ một số yếu tố hỗ trợ, gồm: triển vọng phát triển kinh tế tương đối tích cực; Đảng và Nhà nước quyết liệt trong việc tinh gọn tổ chức – bộ máy; nhiều đạo luật, chính sách quan trọng liên quan đến đất đai, BĐS, xây dựng có hiệu lực và đi vào cuộc sống rõ nét hơn; quy hoạch, đầu tư cơ sở hạ tầng, nhà ở xã hội, khu công nghiệp được quan tâm triển khai; nguồn cung nhà ở gia tăng.

“Nhà đầu tư có thể xem xét tăng tỷ trọng của những kênh đầu tư như chứng khoán, bất động sản để tối ưu hóa lợi nhuận. Nhưng ứng với mức độ rủi ro cao hơn và đòi hỏi dài hạn hơn”, ông Lực nói.

Bổ sung, ông Trần Hoàng Sơn cho nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu hai ngành BĐS và xây dựng sẽ có cơ hội hưởng lợi nhiều hơn từ dòng tiền rẻ. Với BĐS, lãi suất thấp giúp giảm chi phí vay vốn cho các doanh nghiệp trong ngành và làm tăng nhu cầu mua nhà của người dân. Còn với xây dựng, các dự án xây dựng có thể được triển khai nhiều hơn nhờ chi phí vốn thấp.

Kỳ vọng kênh tài sản mã hoá sớm định hình pháp lý

Bên cạnh các kênh đầu tư truyền thống, một kênh đầu tư mới, nhận được nhiều sự quan tâm thời gian, là tàn sản mã hoá, với với khoảng 21 triệu nhà đầu tư tại Việt Nam tham gia. Hiện Bộ Tài chính đã có Tờ trình số 64/TTr-BTC ngày 11-3-2025, trình Chính phủ dự thảo Nghị quyết về việc triển khai thí điểm phát hành và giao dịch tài sản mã hóa.

Ông Phạm Xuân Dũng, Giám đốc khoa học dữ liệu, phân tích nâng cao và sáng tạo, Công ty chứng khoán Kỹ thương (TCBS), hiện AI, blockchain, tiền mã hoá là những lĩnh vực đầu tư tiên tiến nhất và nhận được nhiều quan tâm.

“Nếu như 1-2 năm trước vẫn loay hoay chuyển đổi số, thì nay đã phải tiếp cận với AI. Cơ hội đầu tư là doanh nghiệp có sẵn sàng đầu tư vào AI, Blockchain hay không? Động đến AI - Blockchain phải làm gì?”, ông Dũng nêu vấn đề.

Với Nghị quyết 57 của Bộ Chính trị, vị này kỳ vọng chính sách mới sẽ góp phần quan trọng trong việc tạo lang pháp lý, triển khai mô hình sandbox để thử nghiệm, sáng tạo, mà không sợ sai.

“Hiện đúng là bối cảnh thiên thời, địa lợi nhân hòa, chỉ cần hạ tầng cho AI, Blockchain là hoàn thiện”, ông Dũng nói.

Đồng quan điểm, ông Trần Anh Thắng, thành viên HĐQT của Eximbank, khẳng định chính sách mới giúp ngành ngân hàng tự tin đầu tư vào công nghệ, tài chính số và AI.

“Nhiều ngân hàng đầu tư vào công nghệ số và tài chính số, nhưng đa phần thất bại khi dùng 'cloud computing' do vấn đề bảo mật và triển khai kỹ thuật. Sau đó họ lại phải đưa xuống và dùng 'server vật lý'. Nhờ Nghị quyết 57, ngành ngân hàng được mở cửa và triển khai tài chính số, AI, blockchain, công nghệ”, ông Thắng nói và cho biết các Fintech sẽ gần như liên kết với ngân hàng, công ty chứng khoán.

Còn TS Cấn Văn Lực cho biết, với khoảng 21 triệu nhà đầu tư tham gia thị trường tài sản mã hoá, Việt Nam cần phải sớm quản lý loại hình tài sản này, gồm tiền kỹ thuật số.

Với bối cảnh Việt nam đã có nhiều sàn do tư nhân quản lý, sở hữu nền tảng, công nghệ, con người… việc cần làm là quản lý các sàn này qua việc hỗ trợ họ đăng ký, đưa vào hoạt động trong khung pháp luật.

“Đây là tận dụng nguồn lực tư nhân. Phải khuyến nghị nhà đầu tư thận trọng với thị trường vì thị trường này nhiều rủi ro và biến động”, ông Lực nói.

Về lộ trình triển khai, ông Lực khuyến nghị sớm xây dựng khung pháp lý cho tài sản mã hoá nói chung và tiền kỹ mã hoá nói riêng, theo hướng có thử nghiệm, đánh giá sơ kết, để quyết định nhân rộng hay thu hẹp.

“Trước mắt, Chính phủ cần sớm ban hành Cơ chế thử nghiệm có kiểm soát (Sandbox) trong hoạt động Fintech trong lĩnh vực ngân hàng, sau đó là chứng khoán, bảo hiểm, quỹ đầu tư… vừa kiến tạo phát triển, vừa kiểm soát rủi ro”, ông Lực cho biết.