Trong khi tất cả sự chú ý đều dồn vào các tin tức nóng hổi về ETF trong vài tuần qua, báo cáo sâu rộng về DeFi do Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ công bố vào đầu tháng 1 lại bị ngó lơ.
Hầu hết các tin tức đều tập trung vào các đề xuất của báo cáo về việc triển khai nhận dạng và thực hành AML, nhưng đây chỉ là một phần rất nhỏ trong vô vàn những thông tin của tài liệu này.
Được phát triển bởi tiểu ban của Ủy ban về tài sản kỹ thuật số và công nghệ blockchain, báo cáo dài 79 trang đi sâu vào những rủi ro do hệ thống tài chính phi tập trung mới nổi gây ra.
Đặc biệt đáng chú ý là đánh giá của nó về mức độ hiệu quả trong việc giải quyết những rủi ro này trong giới hạn quy định bằng cách sử dụng nhiều đòn bẩy phi tập trung.
Quan điểm phổ biến – ngay cả từ bên trong không gian tiền điện tử – là DeFi sẽ cần phải cải thiện hoạt động của mình và chấp nhận các quy định. Và theo định hướng chung của ngành công nghiệp tiền điện tử, việc một số loại chịu sự kiểm soát dường như là điều không thể tránh khỏi.
Nhưng báo cáo này thậm chí còn tiến một bước xa hơn, chỉ ra rằng những đột phá không cần xin phép là một sự đánh đổi cố hữu nếu muốn khám phá và nắm bắt được những lợi ích rộng lớn hơn của DeFi.
Những nhà sáng lập DeFi phải sẵn sàng tận dụng toàn bộ mức độ phi tập trung trong các dự án của riêng họ như một cách để tăng khả năng phục hồi và giảm thiểu rủi ro pháp lý. Ý tưởng này đi ngược lại với quan điểm phổ biến về DeFi rằng các dự án phi tập trung phải đối mặt với những rủi ro pháp lý lớn nhất. Trên thực tế, việc nhường lại mọi khía cạnh kiểm soát cho một cộng đồng phi tập trung trong khi nắm lấy cơ sở hạ tầng phi tập trung và các đối tác sẽ chứng minh rằng dự án không trái với các quy định đã được thiết lập.
Đề xuất dành cho nhà sáng lập
Mặc dù hướng đến các nhà hoạch định chính sách nhưng tất cả những nhà sáng lập DeFi nên được khuyến khích để đọc bản báo cáo này. Báo cáo của CFTC đề xuất một khuôn khổ có thể đánh giá các giao thức DeFi và các rủi ro cụ thể không có trong tài chính truyền thống, như lỗ hổng code hoặc kéo thảm.
Bằng cách sử dụng khuôn khổ khách quan của báo cáo, các nhà sáng lập có thể phân tích mức độ mà các dự án của riêng họ thực sự được phân cấp ở tất cả các phần khác nhau. Mặc dù quyền quản trị và quyền sở hữu token là những đòn bẩy phi tập trung hiệu quả, nhưng trên thực tế việc phát triển và vận hành lại thường tập trung hơn, chỉ phụ thuộc vào một số công ty về cơ sở hạ tầng và các hoạt động xây dựng.
Báo cáo của CFTC cũng cung cấp cái nhìn sâu sắc về nhiều lĩnh vực mà các cơ quan quản lý coi DeFi sẽ gây ra rủi ro tài chính, điều này có thể được hiểu là điểm yếu về quy định đối với các giao thức và nhà sáng lập DeFi.
Ngành công nghiệp non trẻ của chúng ta có xu hướng tập trung quá mức vào việc xác minh danh tính khách hàng (KYC) như một từ đồng nghĩa với việc tuân thủ, thường có nguy cơ đơn giản hóa quá mức sự phức tạp của việc phải tiếp xúc với các quy định. Về mặt này, các nhà sáng lập cũng có thể sử dụng báo cáo như một cách để xem dự án của riêng họ qua lăng kính của cơ quan quản lý và xem họ thực sự bị tụt hậu ở đâu trong quá trình tuân thủ quy định hay không.
Không thể đưa ra đường lối cứng rắn
Cuối cùng, nhiều khía cạnh của quá trình phi tập trung hóa khiến việc xác định xem một dự án đã “đủ” phi tập trung chưa hay không là điều không thể. Ở đây, các nhà sáng lập và quản lý đều phải đối mặt với cùng một thách thức.
Tuy nhiên, việc quyết định ranh giới không chỉ đơn giản là vấn đề loại bỏ rủi ro. Việc đi quá xa so với các quy định trong DeFi có thể gây bất lợi nếu nó có nguy cơ cản trở sự đổi mới và các chính phủ sẽ sẵn sàng nắm bắt càng nhiều lợi ích càng tốt, điều này có thể đồng nghĩa với việc chấp nhận một số rủi ro.
Những nhà sáng lập cũng có thể cần phải xem xét lại ý tưởng của riêng họ về thành công cá nhân và nghề nghiệp, vì sự hiện diện của nhà sáng lập có đủ quyền kiểm soát đối với những người nắm giữ tọken khác sẽ là một chỉ báo về sự tập trung. Do đó, mặc dù thành công trong sự nghiệp DeFi có thể đi kèm với danh tiếng riêng, nhưng nó có thể cần phải đi theo một quỹ đạo khác với quỹ đạo của những nhà sáng lập tỷ phú đang thống trị các công ty công nghệ tập trung.
Hơn nữa, kiểm soát phi tập trung đi kèm với nguy cơ cộng đồng có thể quyết định hành động chống lại lợi ích của nhà sáng lập hoặc thậm chí chính dự án (một ví dụ điển hình là AragonDAO, trước đây đã bỏ phiếu kiện những nhà sáng lập của nó, Aragon Association – một trong những yếu tố dẫn đến sự sụp đổ của DAO vào năm ngoái).
Lời kêu gọi hành động của báo cáo dành cho những nhà sáng lập DeFi là xây dựng và “nuôi dưỡng” các hệ thống phi tập trung thực sự để thể hiện những điểm mạnh của việc phi tập trung hóa một cách tốt nhất có thể.
Vì quy định về DeFi trong tương lai có thể sẽ được áp dụng nên sự hợp tác tốt hơn giữa ngành và các nhà hoạch định chính sách chắc chắn là một động thái tích cực. Sự đổi mới phi tập trung hoàn toàn sẽ vẫn là động lực chính của hệ sinh thái trong tương lai gần.
![[LIVE] ĐHĐCĐ Kienlongbank: Trình phương án trả cổ tức tỷ lệ 50%, tăng vốn gấp đôi trong năm 2025](https://image.vndailyfx.com/2025/04/25/live-dhdcd-kienlongbank-trinh-phuong-an-tra-co-tuc-ty-le-50-tang-von-gap-doi-trong-nam-2025.png)
