Theo Dong Hai
Khi suy thoái kinh tế đè nặng lên thu nhập, các thị trường đã bắt đầu định giá trước rủi ro suy thoái, với S&P 500 và NASDAQ rơi vào thị trường gấu trong năm nay – lần lượt giảm 20% và 32% so với năm trước – trong khi chỉ số Dow đã giảm hơn 9%.
Liz Young, người đứng đầu bộ phận chiến lược đầu tư tại SoFi, cho rằng "Với dấu hiệu đã xảy ra trên thị trường, các dấu hiệu cho thấy thị trường đã rạn nứt trong năm nay. Với thị trường đã cho chúng ta thấy sự bi quan. Đồng thời chúng ta cũng thấy phản ứng của nó đối với môi trường vi mô".
Sự suy yếu của thị trường chủ yếu bị tác động bởi việc Cục Dự trữ Liên bang tích cực tăng lãi suất, và do đó làm chậm nền kinh tế, trong bối cảnh lạm phát cao hàng thập kỷ: Chủ tịch Fed Powell gần đây thừa nhận nguy cơ đẩy nền kinh tế vào suy thoái đồng thời ông cũng khẳng định quan điểm về việc tạm dừng tăng lãi suất vào thời điểm này sẽ là "rất sớm".
Young nói: “Cho đến khi chúng ta thấy lạm phát trong những tháng liên tiếp giảm xuống một cách có ý nghĩa, tôi dự báo họ sẽ vẫn tiếp tục tăng lãi suất và tiếp tục thắt chặt chính sách. Tôi nghĩ rằng họ khá thoải mái với việc thắt chặt có thể gọi là quá mức, và sau đó cố gắng xin thị trường tha thứ bằng cách đưa ra các công cụ hỗ trợ".
Trong khi đó, Young gợi ý rằng các nhà đầu tư nên theo dõi hai dấu hiệu khác cho thấy chu kỳ kinh doanh có thể đang chuyển mình.
Thu nhập giảm
Theo Young, thị trường đã không chứng kiến làn sóng điều chỉnh giảm trong ước tính thu nhập của mình kể từ khi bắt đầu đại dịch coronavirus.
"Tôi nghĩ rằng phần chưa được định giá hoàn toàn là do thu nhập giảm", bà nói.
Trong một ghi chú ngày 4 tháng 11, Goldman Sachs (NYSE:GS) đã thu hẹp mục tiêu thu nhập của mình đối với S&P 500 trong thời gian còn lại của năm cũng như đến năm 2024. Hiện ngân hàng dự kiến thu nhập cho năm 2022 là 224 đô la, giảm từ 226 đô la. Hơn nữa, các chiến lược gia tại công ty đã sửa đổi ước tính thu nhập của họ trong năm 2023 xuống còn 224 đô la (trước đây là 234 đô la) và xuống còn 237 đô la vào năm 2024 (từ 243 đô la).
Young nói thêm rằng nếu Hoa Kỳ rơi vào suy thoái, bà ấy sẽ kỳ vọng thu nhập sẽ giảm từ 10% đến 15%. Đồng thời, bà lưu ý, sự sụt giảm trong thu nhập sẽ có sự khác biệt giữa các lĩnh vực do lạm phát.
Young cho biết: “Lạm phát hàng hóa có khả năng giảm nhanh hơn nhiều và đến mức dễ kiểm soát hơn so với lạm phát dịch vụ, vốn có xu hướng khó khăn hơn và bao gồm những thứ như giá thuê, và các doanh nghiệp cũng đang phải đối phó với lạm phát tiền lương. Vì vậy, các lĩnh vực thâm dụng hàng hóa và có thể hưởng lợi từ lạm phát hàng hóa giảm và việc giá hàng hóa có khả năng giảm nhiều hơn và có thể không ảnh hưởng nhiều đến thu nhập”.
Kinh tế chao đảo
Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ hiện đang dao động gần mức thấp nhất trong 50 năm và Fed nhìn chung nhận thấy một thị trường lao động quá nóng với nhu cầu về nhân viên vượt quá nguồn cung của những người tham gia thị trường lao động.
Nhưng điều đó có thể thay đổi khi Fed tiếp tục tăng lãi suất.
Young nói: “Mảnh cuối cùng của câu đố là nền kinh tế suy thoái, và bạn nhìn thấy dữ liệu thực tế về nền kinh tế, thị trường lao động, lạm phát đi xuống, rằng mọi thứ đang thực sự co lại”.
Điểm sáng cho các nhà đầu tư là vào thời điểm dữ liệu kinh tế gặp khó khăn, thị trường chứng khoán có thể đã phục hồi do cổ phiếu có xu hướng chạm đáy trước khi bước vào một cuộc suy thoái.
Theo dữ liệu lịch sử từ JPMorgan (NYSE:JPM), trung bình, chỉ số S&P 500 đạt mức đáy ba tháng sau khi bắt đầu suy thoái và đạt mức thấp theo chu kỳ 10 tháng trước khi kết thúc suy thoái.
Young nói: “Một cuộc suy thoái có khả năng xảy ra vào thời điểm này - không có nghĩa là mọi thứ đã trở nên thực sự tồi tệ” Young nói. "Các phiên tái thiết lập lại chu kỳ kinh doanh và đó có thể là điều tích cực trong bối cảnh vĩ mô hiện tại".
