Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và các công ty đầu tư tên tuổi bao gồm BlackRock và Fidelity đã đưa ra nhiều chi tiết kỹ thuật cho quỹ Bitcoin ETF giao ngay. Điều này có thể báo hiệu cơ quan sắp đưa ra quyết định về việc có phê duyệt một sản phẩm như vậy hay không.
Các bản ghi nhớ cho thấy nhiều công ty đã gặp cơ quan này trong vài tuần qua để xem xét chi tiết về cách thức hoạt động của quy trình mua lại đối với quỹ Bitcoin ETF giao ngay. Vivian Fang, giáo sư tài chính tại Indiana University, cho biết SEC dường như đang trong giai đoạn kiểm tra và cân nhắc các chi tiết để có thể được phê duyệt.
Các nhân viên của BlackRock đã gặp cơ quan này vào ngày 28/11 để thảo luận về iShares Bitcoin Trust và trình bày kế hoạch cho mô hình “hiện vật sửa đổi” có thể giúp nhà quản lý tài sản linh hoạt hơn nếu các nhà đầu tư muốn mua lại cổ phiếu của họ để lấy tài sản cơ bản, Fang cho biết.
Trong một cuộc phỏng vấn, Fang đã phân tích cấu trúc tiềm năng của quỹ Bitcoin ETF giao ngay, so sánh chúng với một giỏ trứng. Vấn đề chính được thảo luận là ba mô hình riêng biệt để xác định thực thể nào sẽ phải thanh lý Bitcoin trong trường hợp mua lại. Fang cho biết bất kể mô hình nào, các nhà đầu tư vẫn sẽ nhận được tiền mặt khi mua lại cổ phiếu của mình.
Mô hình quy đổi bằng hiện vật
Theo Fang, các nhà quản lý tài sản rất quen thuộc với mô hình mua lại “bằng hiện vật”, vì đây là mô hình mà các quỹ ETF dựa trên cổ phiếu chủ yếu sử dụng. Trong mô hình đó, các nhà đầu tư bán lẻ muốn quy đổi cổ phiếu của họ sẽ nhận được Bitcoin từ BlackRock, sau đó có thể chuyển thành tiền mặt thông qua một đại lý môi giới.
Mặt khác, SEC có thể ủng hộ mô hình tiền mặt yêu cầu BlackRock chuyển Bitcoin ra khỏi kho lưu trữ, bán nó ngay lập tức và sau đó trả lại tiền mặt cho nhà đầu tư.
Theo một bảng ghi nhớ về cuộc họp gần đây với SEC, Fidelity dường như cũng đồng tình với một mô hình gắn liền với việc mua lại bằng hiện vật.
Fang nói:
“Các nhà quản lý tài sản rất quen thuộc với loại mô hình không mang lại cho họ nhiều rủi ro này”.
Sự khác biệt giữa các mô hình xuất phát từ rủi ro mà BlackRock hoặc bất kỳ tổ chức phát hành nào khác sẵn sàng chấp nhận.
Ví dụ, nếu một người quản lý tài sản nắm giữ 100 quả trứng và các nhà đầu tư muốn lấy lại tất cả số trứng đó, họ không muốn trở thành người gánh chịu rủi ro chuyển đổi đó, Fang nói.
“Bạn muốn lấy lại một quả trứng, tôi sẽ trả lại cho bạn một quả trứng, tôi không cần phải quan tâm ngay đến việc quả trứng đó bán được bao nhiêu, nó có thể là 5 đô la, có thể là 10 đô la, nhưng tôi giữ một quả trứng giúp bạn và bạn sẽ nhận lại được một quả trứng khi bạn muốn”, Fang nói.
Mô hình sửa đổi
Trong cuộc họp tháng 11, bài thuyết trình của BlackRock đã trình bày chi tiết về kế hoạch sửa đổi, không yêu cầu nhà quản lý tài sản thanh lý ngay số Bitcoin nắm giữ theo yêu cầu và sẽ làm giảm tác động của việc mua lại số lượng lớn cùng lúc đối với ETF và cho phép linh hoạt hơn trong việc quản lý danh mục đầu tư mà không phát sinh thuế thu nhập vốn.
“Về cơ bản, sự khác biệt duy nhất là trong mô hình tiền mặt, bạn phải bán Bitcoin để huy động số tiền mặt đó. Trong mô hình hiện vật đã được sửa đổi, tôi đang trả tiền mặt và bạn không phải lo lắng về thời điểm, cách thức tôi bán Bitcoin để có được số tiền mặt này. Bạn chuyển phần bán cho tôi kiểm soát”.
Fang cho biết mô hình sửa đổi có thể đủ để đáp ứng yêu cầu của SEC. Theo quan điểm của nhà đầu tư, không có sự khác biệt giữa mô hình tiền mặt và mô hình hiện vật được sửa đổi.
“Họ không bao giờ muốn các nhà đầu tư chuyển trứng thành tiền mặt nhưng họ không thể”.
BlackRock và Fidelity từ chối bình luận. SEC cũng không trả lời yêu cầu bình luận.
Bạn có thể xem giá các đồng coin ở đây.
Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io
