Wrapped Bitcoin (WBTC) là Bitcoin được “gói” trong một hợp đồng thông minh trên mạng Ethereum. Bằng cách này, người dùng có thể sử dụng Bitcoin trong các ứng dụng tài chính phi tập trung dựa trên Ethereum. WBTC được hỗ trợ 1:1 với giá trị của Bitcoin, do đó 1 WBTC về mặt lý thuyết tương đương với 1 BTC.
BitGo là nhà phát hành WBTC chính, có nghĩa là họ chịu trách nhiệm hỗ trợ và lưu ký (custody) BTC. Alameda Research, quỹ tự kinh doanh của Sam Bankman-Fried, là một người chơi WBTC hàng đầu, có nghĩa là họ sẽ chấp nhận BTC từ khách hàng và gửi đến BitGo để đúc WBTC.
Trong khi Alameda Research không cung cấp quyền truy cập vào kho lưu ký, nhưng sau nỗi sợ hãi, sự không chắc chắn và nghi ngờ (FUD) về vụ sụp đổ của FTX, WBTC bắt đầu mất chốt với giả định dự trữ không đầy đủ. Bài viết này sẽ phân tích các chỉ báo on-chain của WBTC và FUD xoay quanh việc mất chốt của tài sản.
Thay đổi phần trăm của WBTC so với BTC | Nguồn: IntoTheBlock & CoinGecko
Giá WBTC giảm 1,5% vào thời điểm xuất hiện FUD về lưu ký. Giá trượt nhẹ khỏi chốt có thể gây ra những lo ngại nghiêm trọng vì khiến người dùng mất niềm tin vào tài sản được chốt và tổ chức phát hành. Một tài sản mất chốt có thể bị coi là kho lưu trữ giá trị kém ổn định và không đáng tin cậy. Điều này có thể khiến mọi người mất niềm tin vào nó và có khả năng dẫn đến giảm nhu cầu.
Theo đó, tổ chức phát hành sẽ gặp khó khăn trong việc duy trì chốt, dẫn đến mua lại nhiều hơn và mất giá trị.
Ngoài ra, WBTC được sử dụng rộng rãi như một phương tiện trao đổi trên DeFi nên giá trị suy yếu có thể gây gián đoạn toàn bộ hệ sinh thái. Trong trường hợp này, các nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể xử lý các giao dịch mua lại và đưa giá trở lại mức ngang bằng, vì team BitGo đã xác nhận hỗ trợ dự trữ đầy đủ và hoàn toàn có thể xử lý các giao dịch mua lại được gửi.
Hơn nữa, biến động cũng ảnh hưởng đến thị trường trong thời gian này khi các trader tìm cách bảo vệ tài sản của họ khỏi tình trạng bất ổn.
Số lượng giao dịch lớn | Nguồn: IntoTheBlock
Chỉ báo trên cho thấy số lượng giao dịch lớn hơn 100.000 đô la. Vì các trader bán lẻ trung bình on-chain không có đủ số tiền này, nên số liệu đại diện cho số lượng cá voi và trader tổ chức đã xử lý giao dịch.
Dựa vào đó, chúng ta sẽ hiểu được hành vi của holder chính. Có thể thấy, ngày 25/11 là ngày có số lượng giao dịch cao thứ hai được ghi nhận sau ngày FTX sụp đổ trong 3 tháng. Trong trường hợp này, các giao dịch có thể là người dùng bán hoặc chuyển tài sản để bán.
Mặt khác, cá voi và các tổ chức không phải là những người duy nhất lo lắng về giá trị cơ bản của WBTC, vì số lượng “địa chỉ hoạt động” vào ngày 25/11 là mức cao nhất được ghi nhận trong hơn một năm.
Số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày | Nguồn: IntoTheBlock
“Địa chỉ hoạt động” là địa chỉ thực hiện một hoặc nhiều giao dịch on-chain vào một ngày nhất định, phản ánh hoạt động mạng. Trong trường hợp này, nó minh họa cách mọi người thực hiện các biện pháp phòng ngừa đối với việc tài sản mất chốt.
Mặc dù có nhiều holder WBTC chuyển và bán tài sản của họ, dữ liệu on-chain cho thấy thanh khoản trong pool Tricypto2 của Curve không bị ảnh hưởng bởi những sự kiện này. Thay vì bị ảnh hưởng bởi FUD BitGo, pool ghi nhận hoạt động rút tiền hàng loạt trong vụ sụp đổ của FTX. Tricypto2 hiện là thị trường lớn nhất để giao dịch WBTC on-chain, xét về thanh khoản được gửi.
Tổng thanh khoản (USD) | Nguồn: IntoTheBlock
Thanh khoản là một yếu tố quan trọng trong hoạt động của sàn giao dịch phi tập trung (DEX), vì nó xác định mức độ dễ dàng mà người dùng có thể mua và bán tài sản trên nền tảng. Pool DEX có thanh khoản cao sẽ có sẵn lượng lớn tài sản để giao dịch, giúp người dùng dễ dàng mua và bán tài sản họ muốn hơn.
Theo đó, có thể làm tăng sức hấp dẫn của pool DEX đối với các trader và được sử dụng rộng rãi hơn. Trong trường hợp này, thanh khoản trong pool càng lớn thì càng có nhiều thanh khoản cho người dùng muốn thoát khỏi vị trí WBTC của họ.
Nhìn chung, nếu một tài sản có giá cố định bắt đầu mất giá trị, nó có thể gây ra một số vấn đề cho cả nhà phát hành và holder. Mất niềm tin vào tổ chức phát hành có thể khiến người dùng nghi ngờ giá trị của tài sản được chốt. Hơn nữa, mất chốt có thể gây ra sự gián đoạn lớn trên toàn hệ sinh thái DeFi. Trong trường hợp này, BitGo đã có thể làm rõ quan niệm sai lầm đã lan truyền trên Twitter và cung cấp bằng chứng về dự trữ lưu ký.
