Trong chương trình "Việt Nam và các chỉ số: Tài chính Thịnh vượng" ngày 31/3, ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích Ngành và cổ phiếu tại Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS), đã có những nhận định quan trọng về thị trường chứng khoán cũng như triển vọng của một số ngành đáng chú ý như thép, ngân hàng, điện và dầu khí.
VN-Index và động lực tăng trưởng của thị trường chứng khoán
Theo ông Dương, về mặt kỹ thuật, thị trường có thể đã hình thành mô hình hai đỉnh với đỉnh thứ nhất ở 1.342 điểm và đỉnh thứ hai ở 1.338 điểm sau 12 phiên. Dấu hiệu quan trọng của mô hình này là khối lượng giao dịch đỉnh thứ hai thấp hơn đỉnh thứ nhất, báo hiệu khả năng điều chỉnh.
Tuy nhiên, để xác nhận xu hướng giảm dài hạn, cần xem xét thêm yếu tố như khối lượng giao dịch và hành động giá cuối phiên.
Nếu mô hình hai đỉnh được xác nhận, vùng hỗ trợ quan trọng của VN-Index có thể nằm ở khoảng 1.293 điểm. Tuy nhiên, nếu cuối phiên xuất hiện lực cầu mạnh, tạo nến "rút chân" với thanh khoản ổn định, khả năng mô hình hai đỉnh bị phá vỡ là khá cao.
Bên cạnh đó, ông Dương cho rằng kết quả kinh doanh quý I chỉ là một yếu tố để đánh giá triển vọng cả năm. Điểm quan trọng hơn là các doanh nghiệp sẽ tổ chức ĐHĐCĐ thường niên để thông qua kế hoạch kinh doanh 2025, giúp nhà đầu tư có cái nhìn rõ hơn về triển vọng của từng ngành.
Ngoài ra, các kế hoạch đầu tư mới của doanh nghiệp cũng sẽ cung cấp thêm thông tin quan trọng về xu hướng thị trường trong thời gian tới.
Ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích Ngành và cổ phiếu VPBankS. (Ảnh: VPBankS).
Dự báo lợi nhuận ngành thép
Nhận định về ngành thép, ông Dương cho biết VPBankS dự báo lợi nhuận của Hòa Phát (Mã”: HPG) sẽ cao hơn kế hoạch do ban lãnh đạo công ty đề ra.
Lý do chính đến từ sự phục hồi sản lượng tiêu thụ thép trong nước, đặc biệt nhờ vào đầu tư công và thị trường bất động sản khởi sắc. Ngoài ra, tình hình chiến tranh thương mại toàn cầu (Tradewar 2.0) có thể tạo lợi thế cho Hòa Phát, nhất là khi dự án Dung Quất 2 chuẩn bị đi vào vận hành.
Bên cạnh đó, ông cũng nhấn mạnh rằng giá thép phụ thuộc vào nhiều yếu tố, trong đó quan trọng nhất là cung - cầu, tăng trưởng kinh tế và tình hình nguồn cung thép từ Trung Quốc.
Tuy nhiên, khi đánh giá triển vọng ngành thép, không chỉ nhìn vào giá thép mà cần quan tâm thêm biên lợi nhuận gộp, chi phí đầu vào như giá quặng và giá than.
Ngành ngân hàng: Triển vọng tăng trưởng ổn định nhưng có sự phân hóa
Ngành ngân hàng được dự báo sẽ có kết quả kinh doanh tích cực trong năm 2025, với điều kiện tăng trưởng GDP đạt trên 8%, thì tín dụng phải tăng ít nhất 16%. Điều này giúp lợi nhuận của ngành ngân hàng duy trì đà tăng trưởng tương đương năm 2024.
Mặc dù cổ phiếu ngân hàng đã có đà tăng mạnh trong hai năm qua, nhưng theo ông Dương, mức định giá vẫn còn hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng.
Tuy nhiên, sự phân hóa trong ngành sẽ trở nên rõ rệt hơn, khi các ngân hàng phải đối mặt với áp lực về biên lãi thuần (NIM), sự phục hồi của các mảng kinh doanh và mức độ đầu tư vào công nghệ.
Ngành dầu khí: Định giá hấp dẫn sau điều chỉnh
Về ngành dầu khí, ông Dương đánh giá lợi nhuận quý I chưa có sự bứt phá do giá dầu duy trì ở mức thấp và nhu cầu chưa thực sự tăng mạnh. Tuy nhiên, mức định giá của nhóm cổ phiếu dầu khí đã giảm đáng kể so với mặt bằng chung thị trường, tạo ra cơ hội đầu tư tốt hơn so với nhiều ngành nghề khác.
Theo dự báo của VPBankS, lợi nhuận ngành dầu khí có thể tăng khoảng 13% trong năm 2025. Với việc giá cổ phiếu ngành này đã điều chỉnh đáng kể, ông Dương cho rằng đây là thời điểm hợp lý để nhà đầu tư quan tâm trở lại.
Ngành điện: Triển vọng tích cực nhưng định giá không còn rẻ
Nhóm doanh nghiệp ngành điện đã có ba quý liên tiếp tăng trưởng tốt, đặc biệt trong nửa cuối năm 2024 và đầu năm 2025. Tuy nhiên, mức độ tăng trưởng tuyệt đối không quá cao so với toàn thị trường, dù mức tăng trưởng tương đối vẫn khá tích cực.
Dự báo lợi nhuận trước thuế quý I cho thấy sự phân hóa mạnh trong ngành, với REE Corp (Mã: REE), PV Power (Mã: POW) và PC1 đạt mức tăng trưởng từ 10-15%, trong khi một số doanh nghiệp khác có kết quả thấp hơn.
Dù vậy, cả năm 2025, ngành điện vẫn có triển vọng tăng trưởng tương đối tốt, đặc biệt với những doanh nghiệp có chiến lược rõ ràng.
Mặc dù vậy, cổ phiếu ngành điện không còn rẻ. Một số doanh nghiệp như REE có P/E khoảng 17 lần, P/B ở mức 1,8 lần, trong khi PV Power có P/E lên đến 24 lần.
“Đặc thù cổ phiếu ngành điện là tính chất phòng thủ, do đó nhà đầu tư cần quan tâm đến thanh khoản, vốn hóa và khả năng được khối ngoại mua ròng.”, ông Dương nhận định.
