Theo các chiến lược gia của JPMorgan, sự vượt trội của chứng khoán Mỹ so với phần còn lại của thế giới khó có thể suy giảm trừ khi rủi ro về chính sách địa chính trị và thương mại giảm bớt.
Cổ phiếu Mỹ đã mở rộng hiệu suất vượt trội so với các thị trường khác trong năm nay nhờ vào cổ phiếu công nghệ và cơn sốt trí tuệ nhân tạo, trong khi nền kinh tế vẫn mạnh mẽ và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.
"Giai đoạn hiện tại của hiệu suất thị trường khu vực phân cực có khả năng sẽ kéo dài…Định giá của các thị trường quốc tế có vẻ hấp dẫn trong khi định giá vẫn tiếp tục gia tăng tại Mỹ, nhưng chênh lệch tương đối có thể duy trì ở mức cao trong một thời gian nữa”, các chiến lược gia của JPMorgan cho biết.
Chỉ số S&P 500 đã tăng 26% vào năm 2024 trong khi chỉ số MSCI thế giới ngoại trừ Mỹ chỉ tăng 3,5%. Khoảng cách định giá cũng đã nới rộng, trong đó cổ phiếu Mỹ hiện đang giao dịch ở mức cao kỷ lục 60% so với các thị trường khác dựa trên hệ số P/E.
Chiến thắng trong cuộc bầu cử của cựu Tổng thống Donald Trump đã củng cố thêm sự quan tâm đối với các tài sản của Mỹ khi các nhà đầu tư dự đoán các chính sách của ông sẽ gây ra căng thẳng thương mại toàn cầu. Tổng thống đắc cử đã vạch ra kế hoạch áp thuế đối với hàng nhập khẩu từ Mexico, Canada và Trung Quốc, và châu Âu có thể là mục tiêu tiếp theo.
Các chiến lược gia của JPMorgan lưu ý rằng định giá giữa các thị trường có khả năng hội tụ do định giá quá cao của cổ phiếu Mỹ, cũng như khoảng cách định giá và hiệu suất so với các công ty cùng ngành ở các thị trường khác. “Tuy nhiên, chúng tôi vẫn tin rằng trước tiên cần phải làm rõ hơn về mặt thương mại và địa chính trị trước khi quá trình hội tụ diễn ra”, các chiến lược gia cho biết.
Bên cạnh đó, các chiến lược gia trên khắp Phố Wall đã công bố triển vọng lạc quan cho năm 2025 sau khi chứng kiến chỉ số S&P 500 tăng mạnh mẽ trong năm nay khi các công ty Mỹ tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế vững chắc.
"Sự kết hợp của những điều trên cùng với sự bất ổn địa chính trị gia tăng, có thể khiến hiệu suất cổ phiếu có phần tăng giảm đan xen hơn vào đầu năm tới, nhưng khi một loạt các áp lực trên được giải quyết, sẽ có sự phục hồi sau đó", chiến lược gia Mislav Matejka cho biết.
