Giá cả tại Nhật tiếp tục leo thang nhưng BOJ có thể chỉ nâng lãi suất một lần từ nay đến 2027

Trong bối cảnh lạm phát duy trì trên mức mục tiêu, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể có cơ hội điều chỉnh chính sách tiền tệ vốn đã duy trì siêu nới lỏng trong thời gian dài. Tuy nhiên, những bất ổn từ bên ngoài – đặc biệt là căng thẳng thương mại với Mỹ – đang đe dọa bóp nghẹt đà phục hồi kinh tế.

Trong tháng 3, lạm phát của Nhật Bản đã tăng 3,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là năm thứ ba liên tiếp lạm phát vượt mức mục tiêu 2% mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đặt ra. Mặc dù con số này thấp hơn một chút so với mức 3,7% của tháng 2, nó cho thấy giá cả tại Nhật vẫn đang tăng đều và ổn định.

Trong khi đó, lạm phát lõi – loại trừ giá thực phẩm tươi sống – đạt 3,2%, đúng như dự báo của Reuters và cao hơn mức 3% của tháng trước. Đáng chú ý, lạm phát siêu lõi – loại bỏ cả giá thực phẩm tươi sống và năng lượng, được BOJ theo dõi sát sao để đánh giá xu hướng giá cơ bản – đã tăng mạnh lên 2,9%, so với mức 2,6% hồi tháng 2.

Tín hiệu để tăng lãi suất?

Trong bối cảnh lạm phát duy trì trên mức mục tiêu, BOJ có thể có cơ hội điều chỉnh chính sách tiền tệ vốn đã duy trì siêu nới lỏng trong thời gian dài. Tuy nhiên, những bất ổn từ bên ngoài – đặc biệt là căng thẳng thương mại với Mỹ – đang đe dọa bóp nghẹt đà phục hồi kinh tế.

Nhật Bản hiện đang trong tiến trình đàm phán thương mại với Mỹ, khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố đã đạt được “tiến triển lớn”. Trước đó, Washington đã áp mức thuế 25% đối với xe ô tô nhập khẩu từ Nhật từ ngày 3/4 và mức tương tự với thép và nhôm kể từ ngày 12/3. Dù vậy, ông Trump đã tạm đình chỉ mức thuế “có đi có lại” ở mức 24% trong 90 ngày, giữ mức cơ bản là 10%.

Nomura: BOJ có thể chỉ tăng lãi suất một lần đến 2027

Dù lạm phát đang ủng hộ việc tăng lãi suất, giới phân tích vẫn tỏ ra thận trọng. Trong báo cáo ngày 16/4, các chuyên gia của Nomura cho biết họ đã điều chỉnh dự báo chính sách tiền tệ của BOJ, từ hai lần tăng lãi suất xuống còn một lần từ nay đến tháng 3/2027. Nomura hiện chỉ dự đoán BOJ tăng lãi suất vào tháng 1/2026.

Theo Nomura, GDP thực của Nhật Bản nhiều khả năng tăng trưởng “gần như bằng 0” trong quý III/2025 (tháng 7–9) do ảnh hưởng từ thuế quan của Mỹ. Cùng với đó, tăng trưởng tiền lương – vốn là chỉ báo đi sau – được dự đoán sẽ chịu áp lực vào thời điểm đàm phán lương mùa xuân năm 2026 (shunto), khiến BOJ khó có dư địa để tăng lãi suất trong hoặc sau thời điểm đó.

Theo CNBC

>> Nền kinh tế lớn thứ 4 thế giới lung lay: Người dân hạn chế chi tiêu, hơn 10.000 công ty thông báo phá sản