Gần đây, công ty phân tích blockchain và tiền điện tử Nansen đã phân tích về quá trình sụp đổ của FTX và Alameda Research. Kết quả cho thấy thất bại của stablecoin UST và khủng hoảng thanh khoản xảy ra sau đó có khả năng kích hoạt hiệu ứng domino dẫn đến sự sụp đổ của công ty. Nghiên cứu từ Nansen nêu chi tiết rằng “FTX và Alameda đã có mối quan hệ chặt chẽ ngay từ đầu”.
LUNA sụp đổ và các mối quan hệ đan xen gieo rắc thảm họa cho FTX và Alameda
Vào ngày 17/11/2022, 5 nhà nghiên cứu từ team Nansen đã xuất bản một phân tích blockchain và có cái nhìn toàn diện về “vụ sụp đổ của Alameda và FTX”. Báo cáo lưu ý FTX và Alameda có “mối quan hệ chặt chẽ” và hồ sơ blockchain xác nhận thực tế này. Các nhà nghiên cứu của Nansen nêu chi tiết:
“Việc FTX và Alameda vươn lên dẫn đầu bắt đầu từ việc ra mắt token FTT và “họ đã chia sẻ phần lớn tổng nguồn cung FTT không thực sự được đưa vào lưu thông”.
Quá trình mở rộng quy mô nhanh chóng của FTX và FTT đã “bơm phồng” bảng cân đối kế toán của Alameda mà “có khả năng được Alameda sử dụng làm tài sản thế chấp để vay mượn”. Theo các nhà nghiên cứu của Nansen, nếu các khoản tiền vay được sử dụng để thực hiện các khoản đầu tư kém thanh khoản, thì “FTT sẽ trở thành điểm yếu chính của Alameda”. Những điểm yếu này bắt đầu bộc lộ khi stablecoin lừng lẫy một thời của Terra là UST mất chốt (depeg) và gây ra cuộc khủng hoảng thanh khoản khổng lồ. Sự kiện thiên nga đen đó đã dẫn đến thất bại của quỹ phòng hộ tiền điện tử Three Arrows Capital (3AC) và công ty cho vay Celsius.
Nguồn: Nansen Analysis
Như Tạp chí Bitcoin đã đưa tin, Kyle Davies – đồng sáng lập 3AC cho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây rằng cả FTX và Alameda Research “đã thông đồng để giao dịch đi ngược lại quyền lợi của khách hàng”. Davies ngụ ý FTX và Alameda đã Stop Hunting (là chiến lược đẩy giá đến khu vực có nhiều trader đặt stoploss nhằm mục đích khiến họ thua lỗ) quỹ phòng hộ tiền điện tử của anh ấy. Sau hiệu ứng lây lan từ Celsius và 3AC, báo cáo của Nansen khẳng định “Alameda sẽ cần thanh khoản từ một nguồn vẫn sẵn sàng cho vay đối với tài sản thế chấp hiện có của họ”.
Theo Nansen, Alameda đã chuyển 3 tỷ đô la FTT vào sàn giao dịch FTX và phần lớn số tiền đó vẫn ở trên FTX cho đến khi sụp đổ. Các nhà nghiên cứu của Nansen thừa nhận:
“Bằng chứng về khoản vay thực tế của FTX cho Alameda không được hiển thị trực tiếp on-chain, có thể do bản chất vốn có của các sàn giao dịch tập trung đã làm xáo trộn các dấu vết on-chain rõ ràng”.
Tuy nhiên, dòng tiền ra và một cuộc phỏng vấn của Bankman-Fried với Reuters gợi ý cho các nhà nghiên cứu của Nansen rằng tài sản thế chấp FTT có thể đã được sử dụng để đảm bảo các khoản vay.
“Dựa trên dữ liệu, tổng số dòng ra FTT trị giá 4 tỷ đô la từ Alameda đến FTX trong tháng 6 và tháng 7 có thể là cung cấp tài sản thế chấp được sử dụng để đảm bảo cho các khoản vay (trị giá ít nhất 4 tỷ đô la) vào tháng 5 và tháng 6, như một số người thân cận với Bankman-Fried tiết lộ trong một cuộc phỏng vấn của Reuters”.
Báo cáo kết luận “việc phơi bày những lo ngại về bảng cân đối kế toán của Alameda cuối cùng dẫn đến cuộc chiến giữa CEO Binance và FTX”.
“Các sự cố đã gây ra hiệu ứng lan tỏa đối với những người tham gia thị trường, trong khi Binance sở hữu vị thế FTT lớn. Kể từ thời điểm này, mối quan hệ đan xen giữa Alameda và FTX trở nên rắc rối hơn, do tiền của khách hàng cũng nằm trong đó. Alameda đã ở giai đoạn mà sự sống còn là ưu tiên lựa chọn và nếu một thực thể sụp đổ, nhiều rắc rối hơn có thể bắt đầu ập đến với FTX”.
Báo cáo kết luận:
“Dựa vào cách các thực thể này được thiết lập để hoạt động đan xen với nhau, cùng với việc sử dụng quá nhiều đòn bẩy tài sản thế chấp, phân tích on-chain hậu kỳ của chúng tôi gợi ý sự sụp đổ cuối cùng của Alameda (và ảnh hưởng đến FTX) có lẽ là không thể tránh khỏi”.
