Cuộc khủng hoảng nợ trên thị trường bất động sản Trung Quốc đã lan tới 'đế chế' Fosun của tỷ phú Guo Guangchang, buộc tập đoàn này phải bán bớt tài sản để tránh rơi vào cảnh vỡ nợ.
Guo Guangchang thích nói mình học theo Warren Buffett khi sử dụng dòng tiền ổn định từ các công ty bảo hiểm để mua lại các doanh nghiệp khác.
Chiến lược này giúp Guo xây dựng Fosun trở thành một 'đế chế' đa ngành, sở hữu nhiều thương hiệu nổi bật, kể như: Wolverhampton Wanderers (Câu lạc bộ bóng đá tại giải Ngoại hạng Anh), Millennium BCP (ngân hàng có trụ sở tại Bồ Đào Nha), Lanvin (hãng thời trang Pháp) và khu nghỉ dưỡng Club Med.
Nhưng giờ đây, Guo đang phải vật lộn với một vấn đề mà Buffett chưa từng gặp phải.
'Cơn khát' thanh khoản của Fosun
Fosun tăng vay nợ để có nguồn vốn cho các thương vụ mua lại của mình. Điều này làm dấy lên lo ngại về khả năng Guo sẽ không đủ nguồn tiền để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn.
Vị tỷ phú này trước đây thường huy động vốn một cách dễ dàng từ thị trường trái phiếu và vốn vay từ các ngân hàng. Nhưng tình hình giờ đã khác xa. Fosun International - 'cánh tay' nối dài của Gou trong hoạt động đầu tư - liên tục bị các tổ chức tín dụng hạ bậc xếp hạng.
Trái phiếu USD của Fosun International gần đây đã giảm xuống mức thấp kỷ lục. Lô trái phiếu có mức lãi suất 5,05%/năm, đáo hạn vào năm 2027, của Fosun International hiện chỉ giao dịch ở mức 32,7 cent – một dấu hiệu cảnh báo cho thấy rằng các nhà đầu tư đang dự báo công ty này sắp vỡ nợ, theo Trung Nguyen, một nhà phân tích tín dụng cao cấp của công ty nghiên cứu Lucror Analytics, Singapore nhận định.
Nguồn vốn cho những doanh nghiệp đi vay như Fosun cạn kiệt sau khi China Evergrande Group, Kaisa, Sunac và các nhà phát triển bất động sản khác bắt đầu vỡ nợ. Các nhà đầu tư trái phiếu có xu hướng tránh xa các công ty có mức nợ cao trong khi dõi theo kết quả của việc tái cơ cấu Evergrande.
Các nhà chức trách Trung Quốc tiếp tục thể hiện ý muốn hạn chế số lượng đòn bẩy trong khu vực tư nhân để giảm rủi ro tài chính, đồng thời chỉ đạo cấp vốn cho các ngành được coi là ưu tiên của chính phủ.
Do đó, các ngân hàng của nước này cảnh giác với việc cho các công ty đang nợ nần chồng chất vay tiền, đặc biệt là những công ty không thuộc sở hữu nhà nước.
Các nhà phân tích cho rằng, điều này khiến Guo không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tiếp tục bán các tài sản cao cấp của mình với giá chiết khấu để lấy tiền mặt, một giải pháp có thể sẽ khiến đế chế của Gou rơi về thời kì đầu lập nghiệp.
"Fosun đang ở trong một tình huống tồi tệ khi không quan trọng là lỗ hay lãi [từ việc bán tài sản]. Bất kỳ tài sản nào có tính thanh khoản, họ sẽ tìm cách bán", Trung Nguyen nói.
Fosun International cần trả 650 tỉ NDT (khoảng 90 tỉ USD) trong tổng nợ phải trả, tăng 8% so với năm ngoái.
Và theo báo cáo được công bố vào cuối tháng 8, 40% trong số đó là nợ phải trả lãi (interest-bearing debt), bao gồm 17,2 tỉ USD các khoản thanh toán gốc đáo hạn vào tháng 6 tới.
"Áp lực tái cấp vốn gia tăng" và thanh khoản "kém" của Fosun International là những yếu tố thúc đẩy Investors Service của Moody's và S&P Global Ratings lần lượt hạ xếp hạng tín nhiệm đối với công ty vào tháng 8 và tháng 9.
Ngày 30/9, Moody's đã đưa Fosun International vào diện xem xét để hạ cấp hơn nữa do rủi ro tái cấp vốn của công ty tăng lên trong bối cảnh "sự sụt giảm nhanh chóng và đáng kể" của giá trị thị trường của các tài sản niêm yết.
Fosun, trong khi chờ đợi, đã thông báo cho tổ chức xếp hạng rằng công ty sẽ ngừng cung cấp thông tin liên quan về mình cho các tổ chức này trong tương lai.
Guo Guangchang bắt tay với Nuno Espirito Santo, huấn luyện viên của Wolverhampton Wanderers, trong khuôn khổ Premier League Asia Trophy 2019 tại sân vận động Hongkou ngày 20/7/2019 ở Thượng Hải, Trung Quốc (Ảnh: Getty Images)
Cổ phiếu của Fosun International đã giảm gần 50% trong năm qua và đạt mức thấp nhất trong 10 năm kể từ khi niêm yết vào năm 2007. Trong khi đó, lợi nhuận của Fosun International giảm 33% xuống còn 375 triệu USD trong nửa đầu năm, mặc dù doanh thu tăng 18% lên 11,5 tỉ USD.
Với việc nắm giữ 72% cổ phần của Fosun International, giá trị tài sản của Guo hiện chỉ còn 2,5 tỉ USD - giảm 2/3 so với mức 6,9 tỉ USD của năm ngoái.
Fosun phân nhóm các doanh nghiệp của mình theo hạnh phúc, sức khỏe và sự giàu có, cho biết ba chi nhánh phục vụ nhu cầu ngày càng tăng của các gia đình Trung Quốc đối với các sản phẩm chất lượng trong các lĩnh vực như khách sạn, điều trị y tế và quản lý tài sản. Gần đây, doanh số bán hàng của cả ba đều bị ảnh hưởng.
Fosun đã bán 2% cổ phần của chi nhánh du lịch được niêm yết tại Hồng Kông và chủ sở hữu Club Med là Fosun Tourism với mức chiết khấu 15% so với giá thị trường. Tập đoàn này cũng đã thanh lý cổ phần của Fosun Pharmaceutical. Đây vốn là nhà phân phối độc quyền vắc xin mRNA Covid của BioNTech tại khu vực Trung Quốc.
Ngay cả hoạt động kinh doanh bảo hiểm cốt lõi của Guo cũng phải lùi lại. Vào tháng 4, Fosun International đã bán tập đoàn bảo hiểm AmeriTrust của Mỹ với giá 740 triệu USD.
Số cổ phần của Fosun tại hãng bảo hiểm Yong'an, có trụ sở ở Thiểm Tây cũng bị cắt giảm vào đầu tháng 9, từ 40,7% xuống 14,7%.
Trong cùng tháng, Fosun cũng đã bán 0,89% cổ phần của New China Life Insurance. Mặc dù giá của thương vụ không được tiết lộ, nhưng cổ phiếu của Fosun đã giảm 33% kể từ lần đầu tiên Fosun đầu tư với mức 22 đô la Hồng Kông/ cổ phiếu vào năm 2016.
Đôi nét về 'Warren Buffett Trung Quốc'
Guo Guangchang xuất thân từ một gia đình nghèo ở tỉnh Chiết Giang, theo học triết học và quản trị kinh doanh tại Đại học Phúc Đán hàng đầu ở Thượng Hải và không giấu diếm việc thần tượng Warren Buffett.
Năm 2007, Guo thâu tóm công ty bảo hiểm Yong'an Insurance có trụ sở tại Thiểm Tây, khởi đầu với việc chi 66 triệu USD cho 14,6% cổ phần.
Sau đó, Fosun tiếp tục mở rộng các thương vụ liên quan đến bảo hiểm bằng việc mua lại cổ phần của công ty bảo hiểm Bồ Đào Nha Fidelidade, Công ty tái bảo hiểm Peak có trụ sở tại Hồng Kông, cũng như công ty bảo hiểm nhân thọ Pramerica Fosun có trụ sở tại Thượng Hải.
Một tấm áp phích ở Hồng Kông quảng cáo vắc xin Covid-19 do BioNTech sản xuất và Fosun Pharma nhập khẩu
Năm 2015, Guo Guangchang đã giành quyền kiểm soát Club Med và sau đó mua lại Wolverhampton Wanderers FC.
Vị tỷ phú này cho biết đã lấy cảm hứng từ Phật giáo, Nho giáo và Đạo giáo để tinh chỉnh các chiến lược đầu tư của mình. Ông cũng luyện tập Thái cực quyền - nhằm rèn luyện sự kiên nhẫn khi chờ đợi thời điểm thích hợp để đưa ra một thỏa thuận.
Tuy nhiên, khi các nhà chức trách Trung Quốc tiếp tục tập trung vào hoạt động xử lý nợ trong hệ thống tài chính, ưu tiên của Guo là củng cố sức khỏe tài chính cho Fosun.
Nền kinh tế đi xuống và các đợt phong toả liên tục đã ảnh hưởng xấu đến lĩnh vực bán lẻ và du lịch của Fosun, đồng thời môi trường lãi suất thấp của đất nước tỷ dân khiến lợi nhuận của hoạt động kinh doanh bảo hiểm "bốc hơi".
Đây là hệ quả của việc các công ty bảo hiểm thu về được ít lợi nhuận hơn từ các khoản đầu tư cố định sau khi các ngân hàng trung ương tăng lãi suất.
Nguồn tham khảo: Forbes
