Ông cảnh báo rằng lạm phát cao hơn có thể phá vỡ các danh mục đầu tư truyền thống, tác động đến cổ phiếu và lợi suất trái phiếu.
Nouriel Roubini, nhà kinh tế học danh tiếng của Đại học New York, nổi tiếng với quan điểm bi quan về thị trường và nền kinh tế. Dự báo của ông đôi khi chính xác, như trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, nhưng không phải lúc nào cũng xảy ra. Hiện nay, ông đang đưa khả năng dự báo của mình vào thực tế bằng cách ra mắt quỹ ETF mang tên Atlas America Fund.
Mục tiêu của quỹ là bảo vệ nhà đầu tư trước nguy cơ lạm phát trong tương lai thông qua việc đầu tư vào vàng, bất động sản và nông nghiệp. Tại hội nghị ETFs in Depth ở Manhattan vừa qua, Roubini đã trình bày lý do khiến ông tin rằng lạm phát Mỹ có thể tăng lên 5-6% trong phần còn lại của thập niên 2020.
Nouriel Roubini. Ảnh: Getty
Các yếu tố phía cung gây áp lực lên lạm phát
Theo Roubini, những xu hướng sau đây sẽ làm giảm nguồn cung hàng hóa và tăng giá:
Biến đổi khí hậu: Khi nhiệt độ tăng cao, một số khu vực sẽ không còn khả năng canh tác, dẫn đến khan hiếm lương thực và nhà ở. Điều này cũng thúc đẩy di dân hàng loạt. Hiện tại, thị trường bất động sản đang gặp khó khăn, một phần do các công ty bảo hiểm từ chối cung cấp chính sách bảo hiểm cho nhà ven biển ở một số bang.
Xu hướng hồi hương sản xuất và phi toàn cầu hóa: Việc chuyển chuỗi cung ứng về nước để đảm bảo ổn định sẽ làm tăng chi phí lao động và giá hàng hóa. Thuế quan cũng sẽ khiến giá cả leo thang.
Dân số già hóa: Số lượng người lao động giảm sẽ làm giảm sản lượng hàng hóa và dịch vụ.
Trục xuất người nhập cư: Việc giảm lao động nhập cư sẽ làm thu hẹp lực lượng lao động, từ đó giảm cung hàng hóa và dịch vụ.
Các yếu tố phía cầu thúc đẩy lạm phát
Người già tăng chi tiêu: Dân số già sẽ tiêu hết khoản tiết kiệm của mình khi họ lớn tuổi, trong khi số lượng người trẻ lao động ngày càng ít đi.
Gia tăng chi tiêu quốc phòng: Nguy cơ địa chính trị gia tăng buộc Chính phủ phải chi tiêu nhiều hơn cho quốc phòng.
Chi tiêu chính phủ: Chính phủ sẽ tiếp tục cần chi tiêu để hỗ trợ những người mất việc do tự động hóa. Ngoài ra, việc "thổi phồng" lạm phát cũng là cách để giảm gánh nặng nợ quốc gia.
Tác động đối với thị trường
Trong kịch bản lạm phát gia tăng, Roubini cảnh báo về những hậu quả nghiêm trọng đối với nhà đầu tư và cấu trúc danh mục truyền thống gồm 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu.
Ví dụ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm sẽ tăng vọt khi nhà đầu tư yêu cầu lợi suất cao hơn, khiến giá trị của tài sản này giảm đáng kể.
"Nếu lạm phát tăng lên 5-6% vào cuối thập niên này, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm sẽ phải đạt khoảng 8%”, Roubini cho biết. "Trong đó, 6% là lạm phát dự kiến, cộng thêm 2% lợi suất thực. Vì các yếu tố như nợ công cao và thâm hụt ngân sách lớn, phần bù rủi ro sẽ nằm ở mức 2%, thay vì 0%”.
Khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng cao như vậy, nó thường gây ra rắc rối cho cổ phiếu, đặc biệt là các cổ phiếu tăng trưởng vốn đang chiếm lĩnh thị trường hiện nay.
"Lợi suất trái phiếu tăng sẽ dẫn đến sự điều chỉnh lớn trên thị trường cổ phiếu”, ông cảnh báo. "Hãy nhớ lại năm 2022, khi lợi suất tăng, chỉ số S&P 500 giảm 15%, Nasdaq giảm 20%, và cổ phiếu tăng trưởng mất đến 40% hoặc hơn”.
Roubini đưa ra nhiều điểm thuyết phục về hướng đi của lạm phát trong những năm tới, nhưng triển vọng vẫn còn mơ hồ. Mặc dù các nhà kinh tế học cảnh báo rằng xu hướng hồi hương sản xuất và thuế quan sẽ làm giá cả tăng lên, nhưng tiến bộ công nghệ có thể giúp giảm chi phí lao động, từ đó kìm hãm giá cả giống như trong vài thập kỷ qua.
Hiện tại, lạm phát vẫn ổn định, dao động ở mức 2-3%. Nhà đầu tư chứng khoán đã chịu đựng được mức tăng 80 điểm cơ bản của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm từ giữa tháng 9, trong khi chỉ số S&P 500 tăng 7% và đạt mức cao nhất mọi thời đại từ đó đến nay. Tuy nhiên, nếu lạm phát và lợi suất tiếp tục tăng vào năm 2025, như Roubini cảnh báo, "bữa tiệc" của thị trường chứng khoán có thể sớm kết thúc.
Theo Business Insider
>> Chuyên gia: Một loại tiền điện tử hàng đầu chuẩn bị tăng 3.890%, nhà đầu tư nên mua vào ngay lúc này
