BCA Research vừa đưa ra cảnh báo về đợt điều chỉnh mạnh của chứng khoán Mỹ trong nửa đầu năm 2025. Công ty nghiên cứu này chỉ ra ba yếu tố chủ chốt: Tiêu dùng suy yếu, thị trường lao động chững lại và định giá cổ phiếu ở mức quá cao.
Dự báo từ các chiến lược gia cho thấy cổ phiếu Mỹ sẽ duy trì đà tăng đến tháng 1/2025 trước khi sụt giảm hơn 20% trong một thời điểm nào đó của nửa đầu năm. Điều này đòi hỏi nhà đầu tư cần chuyển hướng sang chiến lược phòng thủ và quản trị rủi ro.
Nhóm phân tích của BCA đã chỉ ra chuỗi dữ liệu cho thấy dấu hiệu suy yếu của nền kinh tế khi tác động tích cực từ các chính sách thời đại dịch dần phai nhạt.
Thứ nhất, các chuyên gia ghi nhận làn sóng "chi tiêu trả thù" hậu đại dịch đang hạ nhiệt. Dù các hộ gia đình vẫn khá giả hơn thời kỳ tiền đại dịch nhờ thị trường chứng khoán tăng trưởng mạnh, họ đang dần thắt chặt chi tiêu.
Xu hướng này được phản ánh qua báo cáo doanh thu sụt giảm của các đại gia bán lẻ. Walmart và Target ghi nhận người tiêu dùng ngày càng ưa chuộng sản phẩm giá rẻ, phản ánh tâm lý thận trọng gia tăng.
"Chi tiêu trả thù dường như đã đến hồi kết, và ngày càng nhiều nhà bán lẻ báo cáo về động lực tiêu dùng suy giảm", các nhà phân tích nhận định trong báo cáo công bố vào ngày 09/12.
Song song đó, thị trường lao động cũng xuất hiện dấu hiệu suy yếu. Số liệu việc làm tháng 10 cho thấy tỷ lệ việc làm trống vượt ngưỡng 4.5%, trong khi tỷ lệ người tự nguyện nghỉ việc tăng và tỷ lệ tuyển dụng chạm đáy 4 năm.
Kiểu xu hướng "một bước tiến, hai bước lùi" này vẫn để ngỏ khả năng hạ cánh mềm, nhưng là dấu hiệu của sự suy yếu có thể dẫn đến suy thoái, theo nhận định của các chuyên gia.
"Chúng tôi dự báo sự suy yếu kéo dài của thị trường lao động sẽ kích hoạt làn sóng sa thải, tạo vòng xoáy tiêu cực: Việc làm thu hẹp dẫn đến chi tiêu chậm lại, tiếp tục dẫn đến việc làm co hẹp và tăng trưởng chi tiêu chậm hơn, cho đến khi doanh nghiệp phải cắt giảm mạnh đầu tư và suy thoái xảy ra", các nhà phân tích giải thích.
Cuối cùng, họ nhấn mạnh rủi ro từ định giá cổ phiếu ở mức cao kỷ lục. S&P 500 đang giao dịch ở mức 23 lần thu nhập, gần hai độ lệch chuẩn trên mức trung bình, trong khi các chuyên gia dự báo tăng trưởng EPS năm 2025 đạt 13%, gần gấp đôi mức trung bình 6.6% thời hậu chiến.
Định giá quá cao khiến tài sản rủi ro dễ bị tổn thương ngay cả với những biến động nhỏ, các nhà phân tích cảnh báo. Khi thị trường tài chính đang đánh giá thấp khả năng suy thoái, điều này khiến cổ phiếu trở thành khoản đầu tư nhiều rủi ro.
"Dù chúng tôi tin rằng khả năng suy thoái trong năm 2025 là cao hơn, tài sản rủi ro có thể gây thất vọng ngay cả khi không có suy thoái, và mức giá hiện tại không báo hiệu tốt cho lợi nhuận tương lai", họ kết luận.
Ba yếu tố trên đặt ra thách thức lớn đối với đà tăng kéo dài hai năm của chứng khoán Mỹ, theo nhận định của các chuyên gia.
Trước những rủi ro này, BCA Research khuyến nghị nhà đầu tư nên chuẩn bị cho đợt giảm giá có thể lên đến 20-35% trong nửa đầu năm 2025. Chiến lược đề xuất là giảm dần tỷ trọng cổ phiếu từ hiện tại, đồng thời sẵn sàng mua vào khi thị trường điều chỉnh mạnh.
"Chúng tôi dự đoán một thị trường giá xuống sẽ diễn ra vào khoảng nửa đầu năm và sẽ tìm kiếm thời điểm thuận lợi để bán khống cổ phiếu nếu ngưỡng dừng lỗ (stoploss) của chúng tôi được kích hoạt", các chuyên gia nhận định.
