Các chuyên gia của Bank of America tin rằng việc đường cong lợi suất bị đảo ngược không báo hiệu suy thoái mà mà sự sụt giảm rõ rệt của lạm phát.
03-07-2023
29-06-2023
Bank of America có quan điểm lạc quan về lạm phát. (Ảnh minh hoạ: Getty Images).
Theo Bank of America, lạm phát tại Mỹ có khả năng sẽ giảm mạnh và giá cả có thể hạ nhiệt đáng kể mà Mỹ không cần phải đối phó với suy thoái.
Các chuyên gia của ngân hàng lưu ý về việc đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ bị đảo ngược – hiện tượng xảy ra ngay trước hàng loạt cuộc suy thoái tại nền kinh tế số một thế giới, gần đây nhất là trong năm 1990, 2001 và 2008.
Tuần trước, chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm và 10 năm đã nới rộng thành 1 điểm %, đánh dấu sự đảo ngược sâu nhất trong hơn 40 năm.
Trong quá khứ, việc lợi suất ngắn hạn vượt lên trên lợi suất dài hạn thường báo hiệu rằng nhà đầu tư dự đoán nền kinh tế sắp xuống dốc.
Nhưng Bank of America cho rằng lần này, đường cong lợi suất đảo ngược đang báo trước sự suy sụp của lạm phát thay vì nền kinh tế. Ngân hàng tin nền kinh tế Mỹ sẽ tránh được suy thoái.
Các chuyên gia Bank of America viết trong lưu ý tuần trước: “Trong lịch sử, đường cong lợi suất đảo ngược thường làm tăng xác suất suy thoái trong các mô hình dự báo. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng hình thái đường cong hiện nay phản ánh kỳ vọng về sự sụt giảm của lạm phát nhiều hơn là sự sa sút của tăng trưởng.
Sau quá trình phân tích kỹ càng, chúng tôi nhận thấy lãi suất thực dự phóng không thể hiện rủi ro suy thoái cao mà có lẽ là đang phản ánh kỳ vọng nền kinh tế sẽ hạ cánh mềm, trái với dự doán chung của giới chuyên gia”.
Đó là bởi lợi suất thực dự phóng – đại diện cho kỳ vọng của thị trường về lợi suất trái phiếu sau khi điều chỉnh cho tỷ lệ lạm phát – mới chỉ chứng kiến “mức giảm khiêm tốn” trong ngắn hạn, Bank of America giải thích.
Điều này cho thấy các nhà đầu tư dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ chỉ cắt giảm lãi suất một cách từ tốn. Tuy nhiên, nếu các quan chức Fed nhận định rằng nền kinh tế phải đối mặt với rủi ro suy thoái đặc biệt cao thì nhiều khả năng họ sẽ khẩn trương kéo lãi suất đi xuống. Do đó, việc Fed hành động chậm rãi báo hiệu quan điểm ngược lại.
Các chuyên gia Bank of America nói thêm: “Việc đường cong lợi suất bị đảo ngược đến ngưỡng cực đoan hiện không phản ánh rủi ro suy thoái gia tăng, mà phần lớn liên quan đến kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất cùng với việc lạm phát quay trở về mục tiêu 2%”.
Các nhà đầu tư đã duy trì trạng thái cảnh giác trước nguy cơ suy thoái trong hơn một năm qua, kể từ khi Fed bắt đầu tăng mạnh lãi suất để ghìm cương lạm phát.
Lãi suất chính sách của Mỹ đã leo lên mức cao nhất kể từ năm 2007, nhưng các quan chức Fed vẫn báo hiệu rằng họ sẽ tiếp tục tung ra các đợt tăng lãi suất trong năm nay.
Theo tờ Markets Insider, thị trường đang dự đoán rằng có 87% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản (bps) tại cuộc họp tháng 7, đưa lãi suất lên phạm vi 5,25-5,5%. Trong khi đó, Fed chi nhánh New York dự báo xác suất nền kinh tế sẽ rơi vào suy thoái trong năm 2024 là 71%.
