Trường chứng khoán trong giai đoạn tới vẫn đối diện với nhiều vấn đề rủi ro mới trọng yếu, đi cùng với các khó khăn kinh tế đang hiện hữu, do đó, việc quản trị rủi ro trong các nhịp hồi phục cần được ưu tiên.
Theo báo cáo chiến lược tháng 4/2025 của CTCP Chứng khoán An Bình (ABS), trong tháng 3/2025, thị trường đã tăng xấp xỉ 120 điểm, lên vùng 1.340 – 1.350 điểm. Tuy nhiên, đường giá đảo chiều rất nhanh trong tuần đầu tháng 4/2025 sau khi Mỹ công bố sẽ áp thuế đối ứng với nhiều nước, trong đó Việt Nam chịu mức cao 46%.
Nhóm cổ phiếu trụ tăng giá hơn 2 năm qua của thị trường điều chỉnh nhanh và sâu, xác nhận đảo chiều trung – dài hạn, đã gây áp lực lớn lên hầu hết cổ phiếu còn lại trên thị trường. Yếu tố thông tin kinh tế thế giới bất lợi cùng với yếu tố nội tại khó khăn của doanh nghiệp Việt Nam chưa được giải quyết triệt để trong 3 năm qua..., đã tác động trực tiếp - toàn diện đến pha điều chỉnh giảm sâu vừa qua.
Chỉ số quan trọng của thị trường chứng khoán Việt Nam như VNALLshare - Index, VN30, VN-Index đang ở trạng thái tiêu cực của pha giảm trung hạn, có thể tác động đến trạng thái giảm dài hạn nếu như bối cảnh tiêu cực kéo dài trong năm 2025.
Dù vậy, đây là cơ hội rất lớn khi thị trường xác nhận tạo đáy của biểu đồ lớn, mở ra cơ hội đầu tư dài hạn cho chu kỳ sắp tới của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Về mặt tổng quan, đây là giai đoạn khó khăn của thị trường đòi hỏi quản trị và phân bổ vốn chặt chẽ. Từ đó, ABS đã đề xuất 2 kịch bản cho thị trường tháng 4.
Kịch bản 1 là thị trường hồi phục (xác suất cao). Thị trường giữ vững mốc hỗ trợ 1.070 và 1.030 điểm, các phiên giải chấp - bán tháo đã diễn ra trong tuần thứ 2 của tháng 4. Nhóm phân tích nhận thấy có sự tham gia dòng tiền mới âm thầm mua dần. Đây là động lực cho kịch bản hồi phục trong các phiên tới, với vùng kháng cự đề xuất.
Với kịch bản này, đây là pha quét thanh khoản rũ bỏ nhà đầu tư ngắn hạn giao dịch lướt sóng, nhưng đối với các chiến lược đầu tư dài hạn có thể mua dần cho kế hoạch 2 năm tới. Sau nhịp rơi vừa qua, thị trường có thể hồi nhanh và mạnh. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý đây là giao dịch ngược lại xu thế chính đang giảm, cần lựa chọn cổ phiếu và tỷ trọng hợp lý, tuân thủ kỷ luật giao dịch.
Kịch bản 2 là thị trường tiếp tục giảm điểm. Diễn biến thông tin tiếp tục ở bối cảnh phức tạp, không có sự thay đổi đáng kể thị trường mất đi điểm tựa tâm lý, gây ra áp lực giảm tiếp diễn về các vùng hỗ trợ sâu hơn. Áp lực với nhà đầu tư đang giữ hàng sẽ lớn hơn nhiều khi lượng tiền và hàng không còn cân đối.
Ở chiều ngược lại, đây là cơ hội lớn quay lại thị trường đối với nhà đầu tư có sự sẵn sàng cho ít nhất một pha hồi phục biên độ lớn 200 điểm.
Về mặt định giá, với nhịp giảm mạnh đầu tháng 4, P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất đã giảm mạnh từ 13,16x tại ngày 7/3/2025 xuống 10,86x tại ngày 9/4/2025, xấp xỉ mức -2 độ lệch chuẩn (Std) của chỉ số này trong 3 năm qua. Thống kê cho thấy, thị trường thường hồi phục mạnh từ mức -2 độ lệch chuẩn của chỉ số.
Các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 đang có định giá P/E là 9,72x, thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ trong VNMID (13,29x) và VNSML (13,02x). Riêng chỉ số VN30 đang có P/E thấp hơn mức -2 lần độ lệch chuẩn trung bình 3 năm ở mức 10,47x.
Với các phân tích trên, ABS đánh giá thị trường chứng khoán trong giai đoạn tới sẽ đối diện với nhiều vấn đề rủi ro mới trọng yếu, đi cùng với các khó khăn kinh tế vẫn đang hiện hữu mà lâu nay nền kinh tế vẫn phải đối mặt. Do đó, việc quản trị rủi ro trong các nhịp hồi phục cần được ưu tiên.
Đối với nhà đầu tư có vị thế không tốt từ cuối tháng 3 tới tháng 4, cần cơ cấu danh mục khi thị trường hồi phục.
Đối với nhà đầu tư ưa mạo hiểm, nên áp dụng chiến lược lướt sóng từng nhịp tăng trên biểu đồ 1 giờ của cổ phiếu, với phương pháp mua muộn - bán sớm.
Đối với nhà đầu tư trung và dài hạn, đây là cơ hội mua gom cổ phiếu quan tâm trong giai đoạn tới, khi có tín hiệu thị trường xác nhận ở khung giao dịch tương ứng.
Cổ phiếu nên quan tâm bao gồm các cổ phiếu đầu ngành đã được chiết khấu sâu, của các ngành chịu tác động tiêu cực của tin tức thuế quan của Mỹ: hàng xuất khẩu (dệt may, thủy sản...), ngân hàng, chứng khoán..., hoặc các ngành dự kiến hưởng lợi từ, hoặc ít chịu ảnh hưởng bởi thương chiến (phân phối khí LNG, đầu tư công, thực phẩm, phân bón...).
