Thị trường có sự điều chỉnh mạnh trong tuần qua, đồng thời cũng xác nhận cho giai đoạn điều chỉnh với mục tiêu quanh vùng 1,070 điểm. Tuy nhiên, đây có thể chỉ là nhịp điều chỉnh ngắn hạn trước khi phục hồi mạnh mẽ trong năm 2024.
Mẫu hình hai đỉnh
Từ tháng 07/2023-09/2023, chỉ số VN-Index hình thành mẫu hình hai đỉnh với đỉnh thứ 1 rơi vào tháng 08/2023 và đỉnh thứ 2 rơi vào tháng 09/2023, quanh vùng 1,240-1,250 điểm. Mẫu hình này được xác nhận trong phiên 25/09/2023, khi chỉ số cắt xuống cận dưới mẫu hình quanh vùng 1,160 điểm. Đặc biệt khối lượng tăng là xác nhận quan trọng về độ tin cậy của mẫu hình này.
Hình 1. Mẫu hình hai đỉnh trên VNIndex
Mục tiêu giá của mẫu hình sẽ tính bằng điểm phá vỡ (1,160 điểm) trừ chiều cao mẫu hình (1,250 điểm – 1,160 điểm = 90 điểm) tức quanh vùng 1,070 điểm (1,160 điểm – 90 điểm = 1,070 điểm). Vì thế, sự phục hồi trong tuần trước nhiều khả năng là hiện tượng pull back kiểm định lại vùng 1,160 điểm trước khi chỉ số điều chỉnh tiếp.
Mẫu hình này có thể bị sai nếu thời gian tới chỉ số có thể vượt được vùng 1,175 điểm.
Chu kỳ 1 năm đang kết thúc
Như đã đề cập trong các bài viết trước đây về tính chu kỳ trên thị trường chứng khoán Việt Nam (Tính chu kỳ trên thị trường chứng khoán Việt Nam, “Ngài thị trường” đang sai?), thì thị trường chứng khoán Việt Nam chịu sự chi phối bởi các chu kỳ 3 năm, tức sau 3 năm chỉ số sẽ hình thành các đáy quan trọng.
Với đà tăng từ tháng 05/2023, chỉ số VN-Index đã vượt lên đường MA375 kỳ trên đồ thị ngày, qua đó xác nhận đáy chu kỳ 3 năm đã được hình thàng vào tháng 11/2022. Từ đáy này chỉ số sẽ bắt đầu một chu kỳ 3 năm mới. Theo đó, đáy của chu kỳ 3 năm này sẽ được hình thành trong năm 2025 đến 2026.
Đáy tháng 11/2022 đồng thời cũng là đáy chu kỳ 1 năm thứ 20 trên thị trường Việt Nam, chu kỳ này dự kiến sẽ tạo đáy từ tháng 09/2023-01/2024. Như vậy, chúng ta đang bước vào giai đoạn tạo đáy của chu kỳ 1 năm. Để xác nhận đáy này, chỉ số cần phải điều chỉnh dưới đường MA125 kỳ và vượt lên lại đường này. Hiện MA125 kỳ đang ở quanh mức 1,140 điểm.
Hình 2. Chu kỳ trên VNIndex
Với sự xác nhận từ mẫu hình hai đỉnh thì khả năng cao chỉ số VN-Index sẽ điều chỉnh về dưới MA125 và đạt mục tiêu giá quanh 1,070 điểm. Vấn đề ở đây là sau khi đạt mục tiêu này, liệu chỉ số sẽ tăng trở lại hay điều chỉnh tiếp. Do những phân tích về tình hình vĩ mô ở thời điểm hiện tại, người viết nghiên về khả năng sau khi đạt mục tiêu giá này chỉ số sẽ tăng trưởng trở lại trong dài hạn, và có thể vượt đỉnh cũ 1,530 điểm trong tương lai.
Sự cải thiện trong yếu tố cơ bản
Xu hướng ngắn hạn có thể chịu tác động từ yếu tố tâm lý của nhà đầu tư, cung cầu của thị trường và đôi khi khó dự đoán. Nhưng xu hướng trong trung - dài hạn của thị trường chứng khoán lại chịu ảnh hưởng từ yếu tố cơ bản đặc biệt là các yếu tố vĩ mô. Hiện các yếu tố này đang được cải thiện một các rõ nét.
Thứ nhất, nền kinh tế đang phục hồi, theo đó kinh tế Việt Nam đã tạo đáy trong quý 1/2023 và hiện đang trong xu hướng đi lên, cụ thể GDP quý 1 đạt 3.32%, GDP quý 2 ở mức 4.14% và GDP quý 3 là 5.33%. Chúng ta dễ nhận thấy sự cải thiện trong tăng trưởng GDP. Có thể tăng trưởng GDP cả năm 2023 không đạt được mức đề ra của chính phủ 6.5%. Nhưng xu hướng phục hồi của nền kinh tế là đáng ghi nhận.
Thứ hai, chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng của chính phủ nhằm hỗ trợ nền kinh tế sẽ tiếp tục có tác động trong trung hạn. Qua đó hỗ trợ các doanh nghiệp trong trung hạn.
Thứ ba, dòng vốn đầu tư nước ngoài (trực tiếp và gián tiếp) đang được thúc đẩy khi FDI đang tăng từ tháng 03/2023. Bên cạnh đó, việc hợp tác chiến lược giữa Việt Nam – Mỹ cũng tạo điều kiện để thúc đẩy dòng vốn này. Đây là một yếu tố tác động trong dài hạn đến thị trường.
Từ những điều này, chúng ta sẽ dễ nhận thấy xu hướng của thị trường chứng khoán sẽ được hỗ trợ khá nhiều bởi các yếu tố vĩ mô. Vì thế, thị trường chứng khoán nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi lên trong trung và dài hạn. Nhịp điều chỉnh hiện tại có thể là cơ hội để nhà đầu tư tận dụng để tích lũy dần cổ phiếu trong danh mục.
