Tỷ giá sẽ tiếp tục chịu áp lực lớn vào nửa đầu năm 2025

Theo các chuyên gia của UOB, đồng USD sẽ tiếp tục mạnh lên và tạo áp lực lớn cho các đồng tiền khác trên thế giới trong đó có VND. Dự báo tiền đồng sẽ mất giá khoảng 2 - 3% trong năm 2025.

Báo cáo phân tích của UOB đã nêu bật triển vọng đồng USD sẽ mạnh hơn nữa trong nửa đầu năm 2025, sau sự trở lại của ông Donald Trump với vị trí Tổng thống Mỹ và rất nhiều bất ổn về chính sách mà ông sẽ thực hiện trong nhiệm kỳ thứ hai của mình kể từ ngày 20/1.

Ông Đinh Đức Quang,Giám đốc điều hành Khối Kinh doanh tiền tệ Ngân hàng UOB Việt Nam, cho biết hiện nay, Trung Quốc, Mexico và Canada là ba đối tác thương mại lớn nhất của Mỹ và thực tế thì rất khó để áp những mức thuế cao như tuyên bố của ông Trump và mức thuế mà Mỹ có thể thực hiện sẽ ở mức vừa phải hơn.

"Lúc đầu ông Trump đưa ra mức đó để xem các đối tác thương mại sẽ phản ứng như thế nào, có chấp nhận thương lượng hay không (mua hàng từ Mỹ hay chi tiêu nhiều hơn hay không). Và cuối cùng các bên sẽ thương lượng được mức thuế nó nằm ở khoảng giữa", ông Quang nói.

Các chuyên gia của UOB không kỳ vọng những chính sách mang tính chất quá cực đoan từ Mỹ hoặc việc sử dụng các thế mạnh về quân sự hay kinh tế để tạo thế áp đảo với các nước khác. Do đó với Việt Nam, bức tranh vừa có những thách thức vừa có cơ hội. Chúng tôi đang đưa ra mức biến động tỷ giá dự kiến 2 - 3%.

Theo ông Quang, sức mạnh của đồng USD vẫn tiếp tục vượt trội trong nửa đầu năm 2025. Hiện nay mức lãi suất đồng USD vẫn ở mức khoảng 4,5%, nếu theo dự báo của UOB thì mức cắt giảm trong năm sẽ là 50 điểm thì lãi suất giảm về 4%, vẫn là một mức rất cao.

Bên cạnh đó, USD vẫn là đồng tiền dự trữ an toàn của thế giới và thông thường những đồng tiền như vậy sẽ có lợi tức rất thấp. Như vậy hiện tại, USD vừa là đồng tiền dự trữ an toàn lại vừa có lãi suất cao, đó là một điều rất đặc biệt và các tài sản khác tại Mỹ đều tăng giá rất dữ dội trong năm vừa qua.

Các chuyên gia của UOB vẫn duy trì quan điểm cho rằng VND vẫn dễ bị tổn thương trước các yếu tố bên ngoài như chính sách lãi suất của Fed, chính sách thuế quan của Mỹ dưới thời ông Trump,...Thị trường đã điều chỉnh lại dự báo với ít đợt cắt giảm lãi suất của Fed hơn trong nhiệm kỳ Trump 2.0, có nghĩa là sức mạnh của đồng USD sẽ tiếp tục được hỗ trợ.

Theo đó, VND có khả năng sẽ chịu ảnh hưởng từ chính sách thuế quan của ông Trump và xu hướng của đồng nhân dân tệ (CNY).

"Với những bất lợi bên ngoài khó có thể biến mất trong thời gian ngắn, VND có khă năng sẽ tiếp tục giảm so với USD. Nhìn chung, chúng tôi dự báo tỷ giá USD/VND ở mức 25.800 trong quý I, 26.000 trong quý II, 26.200 trong quý III và 26.000 trong quý IV/ 2025", UOB ước tính.

Ông Quang lý giải, không phải là tiền đồng đang yếu đi mà thị trường đang có quá nhiều yếu tố thuận lợi, tiếp tục hỗ trợ cho xu hướng tăng giá của đồng USD. Do đó, chúng tôi đưa ra mức dự báo ở mức vừa phải dựa vào những yếu tố cơ bản như tăng trưởng GDP dự kiến khoảng trên 7% trong năm 2025. Cùng với đó, thặng dư thương mại và FDI tiếp tục tăng cũng là những yếu tố hỗ trợ cho tăng trưởng vĩ mô và ổn định tỷ giá.

"Nếu NHNN vẫn tiếp tục giữ biên độ +/- 5% thì mức biến động tỷ giá trong năm 2025 mà chúng tôi đưa ra là 2 - 3% trong bối cảnh là những vấn đề giữa các nước được diễn ra rất êm thấm", ông nói thêm.

Về lãi suất, đại diện UOB cho rằng câu chuyện rằng liệu có cần thiết phải thả lỏng tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng hay không nó không còn là quá nặng nữa và chúng ta đang tìm kiếm sự tăng trưởng thông qua những biện pháp khác như: mở rộng đối tác để giảm thiểu rủi ro tập trung đối tác, sản phẩm;...

Trong 2024 cơ quan quản lý chưa sử dụng đến biện pháp nới lỏng chính sách tiền tệ, NHNN chỉ can thiệp vào những mức lãi suất thông qua các kênh như OMO hay phát hành tín phiếu, mang yếu tố ngắn hạn để đảm bảo thanh khoản cho thị trường.

Theo các chuyên gia, khả năng mà NHNN nâng lãi suất điều hành là rất thấp và gần như không có bởi vì NHNN đang giữ định hướng duy trì mặt bằng lãi suất ở mức thấp.