Trong một động thái bất ngờ, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) vừa công bố đợt giảm lãi suất cho vay chính sách kỳ hạn 1 năm mạnh nhất kể từ tháng 4/2020. Đây là tín hiệu rõ ràng cho thấy quyết tâm của Bắc Kinh trong việc hỗ trợ nền kinh tế đang chậm lại.
Cụ thể, PBoC đã giảm lãi suất của cơ chế cho vay trung hạn (MLF) xuống 20 điểm cơ bản còn 2.3%. Đây là lần giảm đầu tiên trong gần một năm và diễn ra chỉ vài ngày sau khi NHTW giảm lãi suất repo ngược kỳ hạn 7 ngày khoảng 10 điểm cơ bản.
Lynn Song, Chuyên gia kinh tế trưởng khu vực Đại Trung Hoa tại ING Bank, nhận định: "Đây là một nỗ lực phối hợp trên tất cả các lãi suất chính để nới lỏng chính sách tiền tệ. Đáng chú ý là đợt nới lỏng này bắt đầu với việc hạ lãi suất repo ngược 7 ngày, có thể là tín hiệu về vai trò tương lai của nó như lãi suất chính sách chính”.
Chuỗi cắt giảm lãi suất này phản ánh sự lo ngại ngày càng tăng của chính quyền Trung Quốc về tình hình kinh tế. Trong quý 2, tăng trưởng GDP của nước này đạt mức thấp hơn dự kiến, khi sự suy giảm trong chi tiêu tiêu dùng đã lấn át cả sự bùng nổ xuất khẩu.
Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng những biện pháp này có thể chưa đủ để thúc đẩy nhu cầu trong nước. Michelle Lam, Chuyên gia kinh tại Societe Generale SA, nhận xét: "Tác động của việc cắt giảm lãi suất có thể sẽ hạn chế do niềm tin yếu ớt và kỳ vọng về giá nhà giảm vẫn còn ăn sâu. Điều này vẫn chưa đủ để thay đổi kỳ vọng yếu của người dân về việc làm và thu nhập”.
Đáng chú ý, động thái này cũng đánh dấu sự chuyển dịch trong cách tiếp cận chính sách của PBoC. Ngân hàng trung ương dường như đang hướng tới việc sử dụng repo đảo ngược 7 ngày như công cụ chính để hướng dẫn thị trường, tương tự như cách làm của các ngân hàng trung ương khác trên thế giới.
Bên cạnh đó, PBoC cũng tiết lộ rằng chương trình cho vay lại nhà ở giá rẻ, một phần quan trọng trong gói cứu trợ bất động sản được công bố hồi tháng 5, vẫn chưa đạt được kết quả như mong đợi. Tính đến cuối tháng 6, các ngân hàng mới chỉ sử dụng 12 tỷ Nhân dân tệ trong tổng hạn mức 300 tỷ Nhân dân tệ của chương trình.
Thông tin này càng làm dấy lên lo ngại về tình trạng trì trệ của thị trường bất động sản Trung Quốc, vốn được coi là một trong những động lực chính của nền kinh tế. Mặc dù chính phủ đã đưa ra nhiều biện pháp hỗ trợ, giá nhà vẫn tiếp tục xu hướng giảm.
Phản ứng của thị trường đối với động thái của PBoC khá ôn hòa. Hợp đồng tương lai trái phiếu Trung Quốc tăng nhẹ cùng với đồng Nhân dân tệ sau thông tin cắt giảm lãi suất, nhưng biến động không đáng kể. Điều này có thể phản ánh tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư, khi họ vẫn chưa chắc chắn về hiệu quả của các biện pháp kích thích kinh tế này.
Các chuyên gia dự báo rằng PBoC có thể sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ trong thời gian tới. Hầu hết các nhà kinh tế kỳ vọng các ngân hàng thương mại sẽ cắt giảm lãi suất cho vay ưu đãi (LPR) một lần nữa trong quý 4, với mức giảm dự kiến khoảng 10 điểm cơ bản hoặc hơn.
Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cũng cảnh báo rằng chỉ riêng các biện pháp tiền tệ có thể sẽ không đủ để vực dậy nền kinh tế Trung Quốc. Họ cho rằng cần có sự kết hợp giữa chính sách tiền tệ và tài khóa, cùng với các cải cách cơ cấu sâu rộng hơn, để tạo ra động lực tăng trưởng bền vững trong dài hạn.
