Sau một đợt tăng mạnh mẽ, đồng bạc xanh có thể giảm mạnh trong nửa cuối năm 2025, theo nhận định của nhiều chuyên gia Phố Wall.
Từ Morgan Stanley đến JPMorgan Chase, nhiều chuyên gia dự báo đồng tiền mạnh nhất thế giới sẽ đạt đỉnh sớm nhất vào giữa năm tới trước khi bắt đầu suy yếu. Điển hình như Societe Generale nhận định chỉ số đồng USD sẽ giảm 6% vào cuối năm sau.
Dự báo của các tổ chức về đồng USD
Đồng USD có một năm 2024 đầy ấn tượng với mức tăng mạnh nhất kể từ năm 2015, được thúc đẩy bởi chiến thắng của Trump trong cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ và những con số kinh tế tích cực. Điều này khiến các nhà giao dịch giảm dự đoán về số lần giảm lãi suất của Fed trong năm tới, qua đó tác động tích cực tới đồng bạc xanh.
"Đà tăng của đồng USD đã lên đến mức đáng lo ngại", Kit Juckes, Giám đốc chiến lược tiền tệ tại Societe Generale nhận xét. "Chúng ta đang đẩy giá của một tài sản lên mức không thể duy trì trong dài hạn”.
Chỉ số Bloomberg Dollar Spot - thước đo sức mạnh của đồng USD so với một rổ các đồng tiền chính trên thế giới - đã tăng khoảng 6.3% từ đầu năm, với phần lớn mức tăng diễn ra trước và sau cuộc bầu cử đầu tháng 11. Đà tăng này bắt nguồn từ kỳ vọng các chính sách thuế nhập khẩu và cắt giảm thuế của Trump sẽ đẩy lạm phát lên cao và gây khó khăn cho kế hoạch giảm lãi suất của Fed trong những tháng tới.
Các chuyên gia phân tích vĩ mô và tiền tệ của Morgan Stanley như Matthew Hornbach và James Lord cho rằng mặc dù đồng USD đang được hỗ trợ bởi các yếu tố trên, nhưng đến cuối năm sau, đồng tiền này có thể giảm xuống dưới mức hiện tại.
Những rủi ro hiện hữu
Nhìn lại lịch sử đồng USD dưới thời Trump trước đây có thể cung cấp một số gợi ý. Sau đợt tăng mạnh khi Trump đắc cử cách đây 8 năm, chỉ số đồng USD đã ghi nhận mức giảm kỷ lục trong năm 2017 giữa lúc kinh tế Mỹ chậm lại trong khi châu Âu phục hồi.
Lần này, Phố Wall không kỳ vọng mức giảm sẽ mạnh như vậy, nhưng theo các chuyên gia MUFG, đồng USD có thể đạt đỉnh trong nửa đầu năm 2025.
Sophia Drossos, Chuyên gia chiến lược tại Point72 Asset Management, cho rằng quá nhiều tin tốt đã được phản ánh vào giá USD. Do đó, bất kỳ dấu hiệu tăng trưởng nào từ các nền kinh tế khác ngoài Mỹ - đặc biệt là châu Âu, nơi các ngân hàng trung ương đang cắt giảm lãi suất để giảm thiểu rủi ro suy thoái - đều có thể làm suy yếu đồng bạc xanh.
"Có nhiều nền tảng tích cực cho một nền kinh tế toàn cầu mạnh mẽ trong năm tới", Drossos nhận định.
Các chuyên gia tiền tệ hàng đầu dự báo các động thái của Fed - vốn là yếu tố hỗ trợ chính cho đồng USD gần đây - sẽ quay sang tác động tiêu cực tới đồng USD trong năm 2025.
Theo các chuyên gia của Morgan Stanley, lợi suất tại Mỹ được dự kiến sẽ giảm nhanh hơn so với phần còn lại của thế giới trong năm tới. Điều này sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất vốn đang có lợi cho đồng USD.
Các chuyên gia khác nhận thấy rủi ro từ các chính sách thương mại của Trump. Về mặt lý thuyết, thuế quan sẽ làm tăng giá các hàng hóa nhập khẩu mà các nhà sản xuất Mỹ đang sử dụng.
"Nếu thuế quan đẩy giá thép và nhôm lên cao, đây sẽ là một cú sốc tiêu cực cho ngành công nghiệp ô tô trong nước vốn phụ thuộc vào những nguyên liệu nhập khẩu này", Barry Eichengreen, Chuyên gia kinh tế tại Đại học California Berkeley với hàng thập kỷ nghiên cứu về hệ thống tiền tệ toàn cầu nhận định.
Thêm vào đó là những lo ngại về thâm hụt ngân sách ngày càng tăng. Điều này khiến chênh lệch giữa lãi suất trái phiếu dài hạn và ngắn hạn của Mỹ ở mức cao - một dấu hiệu cho thấy đầu tư vào nợ chính phủ dài hạn đang tiềm ẩn nhiều rủi ro.
"Khi Fed thực sự bắt đầu hạ lãi suất mạnh và đồng USD mất đi lợi thế tương đối về chênh lệch lợi suất và tăng trưởng, mức độ suy yếu của đồng bạc xanh có thể vượt xa dự kiến", các chuyên gia JPMorgan viết trong báo cáo triển vọng năm 2025.
