Theo Barani Krishnan
Ngay cả John Arnold, nhà giao dịch đầu tiên kiếm được hàng tỷ đô la từ sự biến động của khí đốt tự nhiên, cũng có thể choáng váng với những gì đã xảy ra với giá nhiên liệu sưởi ấm chỉ trong hơn một tháng.
Từ mức cao nhất vào ngày 1 tháng 12 trên 7 đô la mỗi mmBtu, hoặc một triệu đơn vị nhiệt của Anh, hợp đồng khí đốt tương lai trên Henry Hub của New York Mercantile Exchange đã chạm mức thấp nhất trong 19 tháng là 3,417 đô la vào thứ Sáu, giảm 52% so với mức cao nhất sáu tuần trước. Trước đó, gas đã đạt mức cao nhất trong 14 năm là 10 đô la vào tháng 8.
Arnold, người bắt đầu làm việc tại Enron và rời khỏi công ty kinh doanh năng lượng đó ngay trước khi công ty phá sản với một vụ gian lận kế toán khổng lồ, đã thành lập Centaurus vào năm 2002, một quỹ phòng hộ có thời điểm điều hành tới 5 tỷ đô la trong lĩnh vực khí đốt tự nhiên.
Trong thập kỷ tiếp theo, ông đã kiếm được rất nhiều tiền nhờ kinh doanh khí đốt tự nhiên - các báo cáo cho biết khoảng 3 tỷ đô la - khi thị trường lao dốc từ mức cao kỷ lục trên 15 đô la một mmBtu vào tháng 12 năm 2005 xuống còn khoảng 6 đô la vào tháng 9 năm 2006, đến nỗi ông đã bị triệu tập đến một phiên điều trần của quốc hội, sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008/9.
Kể từ khi nghỉ hưu vào năm 2012 ở tuổi 38, Arnold hầu như không bình luận gì về thị trường khí đốt, ông luôn trung thành với mục tiêu của mình với tư cách là một nhà từ thiện và như tài khoản Twitter của ông nói rằng “vĩnh viễn chống lại sự thiên vị hiện có”.
Mặc dù Arnold đã chứng kiến những đỉnh cao nhất của giá xăng vào thời của mình, nhưng sự biến động của thị trường khi đó dường như được đo lường nhiều hơn một chút so với bây giờ.
Phải mất chín tháng để mức cao kỷ lục trên 15 đô la vào tháng 12 năm 2005 đạt được mức giảm 60% xuống còn khoảng 6 đô la vào tháng 9 năm 2006. Trong khi đó, Henry Hub đã mất 65% từ giữa tháng 8 năm 2022 xuống dưới 3,50 đô la vào giữa tháng 1 năm nay: một đợt lao dốc chỉ diễn ra trong 5 tháng. Trên thực tế, từ mức trên 7 đô la vào tháng 12, thị trường đã mất 52% chỉ sau sáu tuần.
Sau hành động tăng giá bùng nổ trong hầu hết năm 2022 do thời tiết khắc nghiệt và nguồn cung bị siết chặt do chính trị và những gián đoạn khác đối với sản lượng khí đốt của Nga sau cuộc tấn công Ukraine, hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên đột ngột lao dốc vào tháng trước. Sự thay đổi này chủ yếu là do nhiệt độ mùa đông ấm áp bất thường đã khiến cả thị trường sưởi ấm của Hoa Kỳ và Châu Âu được cung cấp đủ.
Mức giảm thấp hơn vào thứ Sáu trên Henry Hub diễn ra sau khi Cơ quan quản lý thông tin năng lượng báo cáo mức tăng 11 bcf (tỷ feet khối) trong kho dự trữ khí trong tuần kết thúc vào ngày 6 tháng 1. Đây là lần đầu tiên lượng khí đốt tăng lưu trữ trong tháng 1.
Sự gia tăng dự trữ khí đốt, xảy ra trong thời điểm được mô tả là khởi đầu mùa đông ấm nhất trong 20 năm, nằm ở mức cao hơn so với dự báo của một số nhà phân tích ngành, những người dự kiến mức tăng dưới 10 bcf vào tuần trước. Trong khi đó, khoảng 14 nhà phân tích được Reuters thăm dò đã dự đoán mức giảm trung bình 15 bcf từ kho lưu trữ vào tuần trước.
Xuất khẩu LNG, hay khí tự nhiên hóa lỏng, cũng đã bị hạn chế kể từ tháng 6 với việc đóng cửa cơ sở hóa lỏng Freeport ở Texas. Việc Freeport ngừng hoạt động đã làm tiêu tốn khoảng 2 bcf khí mỗi ngày, hoặc tích lũy 60 bcf mỗi tháng. Điều đó không phụ thuộc vào những gì đang xảy ra về thời tiết.
“Cho đến khi có những đồng nhất hơn giữa tất cả các mô hình dự báo thời tiết quan trọng về triển vọng tháng Hai, thị trường khí đốt có thể sẽ xem xét bất kỳ đợt bùng phát nào với thái độ hoài nghi,” công ty tư vấn giao dịch năng lượng Gelber & Associates có trụ sở tại Houston cho biết trong một lưu ý hôm thứ Sáu gửi cho khách hàng của mình tại Hoa Kỳ.
Một số độc giả có thể thực sự thắc mắc liệu sự xoay chuyển về phía lạnh hơn đã xảy ra chưa. Chẳng hạn, nhiệt độ hôm nay là một trong những mức lạnh nhất trong năm nay, giảm xuống 29 độ F (-1,7 độ C) ở New York. Gelber cho biết “ước tính thị trường sớm” cho dữ liệu lưu trữ khí đốt của tuần tới là mức tăng từ 69 đến 75 bcf trong tuần kết thúc vào ngày 13 tháng 1.
Một số người cho rằng việc giá khí đốt lao dốc không liên quan gì đến các nguyên tắc cơ bản mà là do “sự thông đồng hoặc ấn định giá” của các nhà quản lý quỹ phòng hộ lớn.
Trong số những phản hồi của độc giả mà tôi nhận được trong tuần này là thời tiết lạnh hơn ở Canada, miền Bắc và miền Đông Hoa Kỳ so với nhiệt độ ôn hòa ở những nơi khác trên lục địa. Tôi được cho biết mức giá hiện tại không bền vững vì nó gần như ở mức hòa vốn với chi phí sản xuất. Bất kỳ thị trường nào đi xuống thấp hơn, nguồn cung sẽ ngừng lại, đó là lời cảnh báo mà tôi đưa ra. Ngoài ra, những người bán khống cần giá cao hơn để bắt đầu bán khống và giá sẽ sớm được đẩy lên trở lại, đó là những gì tôi nghe được.
Câu trả lời của tôi là khí đốt đã được định giá quá cao trong nhiều tháng, với lượng hàng tồn kho có xu hướng không đổi so với cùng kỳ năm ngoái ngay cả khi Henry Hub giao dịch cao gấp đôi. Khi tháng 12 bắt đầu, rõ ràng là cái gọi là siết chặt kho dự trữ sẽ không thành hiện thực và châu Âu không phụ thuộc quá nhiều vào sự thương xót của Vladimir Putin (thực tế là ngược lại; tổng thống Nga đã phụ thuộc vào thời tiết). Và thị trường đã giảm trong sáu tuần qua.
Nếu thực sự, “thông đồng hoặc ấn định giá” đã khiến thị trường đi xuống, thì mức giá ngày càng cao dẫn đến đỉnh 10 đô la của tháng 8 cũng có rất ít nguyên tắc cơ bản đằng sau.
Khí đốt tự nhiên: Đánh giá thị trường
Hợp đồng khí đốt kỳ hạn tháng 2 của Henry Hub đã thực hiện giao dịch cuối cùng ở mức 3,481 USD/mmBtu, sau khi chính thức chốt phiên giao dịch ngày thứ Sáu ở mức 3,419 USD - giảm 27,6 cent, tương đương 7,5% trong ngày. Khí giao tháng Hai trước đó đã chạm đáy phiên ở mức 3,417 USD - mức thấp nhất kể từ ngày 25 tháng 6 năm 2021.
Giá khí đốt giao tháng Hai tăng tổng cộng 1,5% vào thứ Tư và thứ Năm trước khi kết thúc tuần giảm 8%. Tổng cộng, thời tiết mùa đông ấm áp đã làm khí đốt giảm 52% giá trị chỉ trong sáu tuần.
Dầu: Đánh giá thị trường
Lạm phát dịu đi ở Hoa Kỳ đang hỗ trợ những người đầu cơ giá dầu tăng giá, mặc dù giá dầu thô tăng cao cuối cùng có thể dẫn đến lạm phát cao hơn.
Dầu thô WTI, được giao dịch tại New York, giao tháng 2 đã thực hiện giao dịch cuối cùng là 80,07 đô la vào thứ Sáu, sau khi chốt phiên chính thức tăng 1,47 đô la, tương đương 1,9%, ở mức 79,86 đô la một thùng, sau một phiên giao dịch cao ở mức 79,85 đô la. Điểm chuẩn dầu thô của Hoa Kỳ tăng 8,4% trong tuần, xóa hoàn toàn mức giảm so với một tuần trước.
Dầu thô Brent được giao dịch tại Luân Đôn với giá giao hàng tháng 3 đã thực hiện giao dịch cuối cùng ở mức 85,49 đô la vào thứ Sáu, sau khi chốt phiên ở mức 85,28 đô la, tăng 1,25 đô la hay 1,5% trong ngày. Đỉnh trong ngày của Brent là 85,34 đô la. Trong tuần, chuẩn dầu thô toàn cầu đã tăng 8,5%, bù đắp cho mức giảm của tuần trước, như WTI.
Lạm phát, như được chỉ ra bởi Chỉ số giá tiêu dùng, hay CPI, đã tăng 6,5% trong 12 tháng tính đến tháng 12, Bộ Lao động cho biết hôm thứ Năm. Đây là mức tăng CPI hàng năm chậm nhất kể từ tháng 10 năm 2021 và cho thấy Fed sẽ có các đợt tăng lãi suất nhỏ hơn. Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm ngoái để hạn chế áp lực giá cả.
Bổ sung vào dữ liệu của Bộ Lao động, cuộc khảo sát người tiêu dùng được theo dõi chặt chẽ của Đại học Michigan cho biết vào thứ Sáu rằng kỳ vọng lạm phát trong năm tới của Mỹ đã giảm tháng thứ tư liên tiếp trong tháng Giêng, giảm xuống 4,0 % từ 4,4% trong tháng 12. Cuộc khảo sát cho biết đây là mức thấp nhất về áp lực giá kể từ tháng 4 năm 2021.
Các chỉ số lạm phát thấp hơn đang củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì các đợt tăng lãi suất nhỏ hơn trong năm nay, điều này sẽ hỗ trợ rất nhiều cho các doanh nghiệp trong nước, sau đợt tăng mạnh vào năm ngoái đã gây chấn động khắp các thị trường. Những kỳ vọng đó đã thúc đẩy khẩu vị rủi ro, bao gồm cả dầu mỏ.
Vàng: Đánh giá thị trường
Vàng đã đạt gần mức cao nhất trong 9 tháng vào thứ Sáu, tiến gần đến ngưỡng kháng cự quan trọng 1.950 USD/ounce, do lạm phát của Mỹ dịu đi.
Giá vàng giao tháng 2 trên sàn Comex của New York đã thực hiện giao dịch cuối cùng ở mức 1.923,35 USD/ounce, sau khi chính thức chốt phiên ở mức 1.921,70 USD - tăng 22,90 USD, tương đương 1,2% trong ngày. Mức cao nhất trong phiên của nó là 1.925,25 đô la là mức cao nhất đối với hợp đồng vàng Comex kể từ mức cao nhất vào ngày 25 tháng 4 là 1.935,50 đô la.
Các hợp đồng tương lai vàng của Hoa Kỳ đã tăng 5% kể từ khi bắt đầu năm 2023, kéo dài mức tăng gần 4% từ tháng 12 và 7% từ tháng 11.
Giá vàng giao ngay, được một số nhà giao dịch theo sát hơn so với giá tương lai, ổn định ở mức 1.920,13 đô la - tăng 23,22 đô la, hay 1,2% trong ngày. Đỉnh trong ngày của vàng giao ngay là 1.921,97 USD - cũng là mức cao nhất kể từ ngày 25 tháng 4.
Vàng đã tăng giá trong ba tháng qua do lạm phát giảm khiến lợi suất trái phiếu và đồng đô la giảm do kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm bớt quan điểm thắt chặt trong năm nay so với năm 2022, và thậm chí có thể kết thúc quá trình thắt chặt tiền tệ trước khi kết thúc năm 2023.
Ed Moya, nhà phân tích tại nền tảng giao dịch trực tuyến OANDA cho biết: “Giá vàng đang tăng khi Phố Wall tin tưởng rằng Fed gần như đã hoàn tất việc tăng lãi suất”. “Vàng không chịu lãi suất đang thích sự trượt dốc của lợi suất trái phiếu và điều đó có thể tiếp tục khi thu nhập giảm nhẹ hơn dự kiến.”
Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm ở mức 3,49% vào thứ Sáu, so với mức cao nhất của tháng 10 là 4,34%. Chỉ số Đô la, so sánh đồng bạc xanh với sáu loại tiền tệ chính bao gồm đồng euro và đồng yên, ổn định ở mức trên 102, sau khi giảm từ mức cao nhất của tháng 9 là trên 107.
