Cổ phiếu công nghệ “hết phép”, quỹ mở của VinaCapital chuyển hướng mới

Năm 2024, VMEEF là quỹ mở cổ phiếu với hiệu suất dẫn đầu thị trường khi đạt lợi nhuận đầu tư 34%. Đây cũng là quỹ mở thường xuyên xuất hiện trong các quảng cáo thu hút đầu tư của VinaCapital trong thời gian qua.

Động lực lớn cho đà tăng của VMEEF trong năm qua là sự hiện diện của các cổ phiếu công nghệ chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục đầu tư, bao gồm cổ phiếu FOX của FPT Telecom và cổ phiếu FPT của Tập đoàn FPT. Trong đó, cổ phiếu FOX thường xuyên là khoản đầu tư chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục của Quỹ.

Tuy nhiên, bước sang năm 2025, lợi nhuận đầu tư từ đầu năm tới ngày 19/3/2025 của VMEEF là -1,3%, trong khi cùng giai đoạn tăng 4,1%. Theo đó, nhóm cổ phiếu công nghệ từ vai trò “công thần” trở thành áp lực trong danh mục đầu tư khi quay đầu giảm sau sóng tăng dài.

Trong khi đó, VN-Index tăng 3,2% trong tháng, được thúc đẩy bởi cổ phiếu của Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR), các ngân hàng vốn hóa lớn, các cổ phiếu trong nhóm Vingroup và các cổ phiếu trong nhóm GELEX, hiện tại chưa được chú trọng trong chiến lược đầu tư của Quỹ. Ngược lại, ngành Công nghệ thông tin và truyền thông (ICT), lĩnh vực mà VMEEF đang chú trọng, phải đối mặt với áp lực chốt lời do bối cảnh cạnh tranh về AI đang thay đổi nhanh chóng.

Tính tới cuối tháng 2/2025, cổ phiếu FOX và FPT đã được hạ tỷ trọng trong danh mục đầu tư của Quỹ, đứng vị trí thứ 4 và thứ 5 trong Top 10 khoản đầu tư lớn nhất. Các vị trí hàng đầu trong danh mục đầu tư lớn thuộc về nhóm ngân hàng – tài chính với 3 cổ phiếu là ACB, VCB và BVH.

Danh mục đầu tư của VMEEF tính tới cuối tháng 2/2025

Trong đó, theo VMEEF, giá cổ phiếu của Tập Đoàn Bảo Việt (BVH) tiếp tục tăng trưởng tốt trong tháng 2. Một bộ phận thị trường có thể lo ngại về những dấu hiệu gần đây cho thấy lãi suất đang hạ nhiệt (bao gồm cả lãi suất liên ngân hàng và lãi suất tiền gửi), do điều này có thể hạn chế tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn của BVH từ hoạt động đầu tư và việc giảm chi phí dự phòng cho các nghĩa vụ trong tương lai (còn gọi là dự phòng toán học).

Tuy nhiên, rủi ro ngắn hạn này thấp hơn rất nhiều so với tiềm năng tăng trưởng dài hạn từ việc tăng cường tỷ lệ thâm nhập của ngành bảo hiểm trong nền kinh tế, cũng như đà suy giảm có tính cấu trúc trong dài hạn của chi phí dự phòng toán học (do cơ cấu sản phẩm của công ty thay đổi theo thời gian hướng đến các sản phẩm đầu tư nhiều hơn). VMEEF tự tin rằng, định giá cổ phiếu vẫn ở mức rẻ.

Một diễn biến đáng chú ý khác là việc VMEEF đã thêm một số cổ phiếu của các doanh nghiệp cung cấp cơ sở hạ tầng thiết yếu cho tăng trưởng kinh tế.

Bước sang năm 2025, bên cạnh ngành ngân hàng và ICT, VMEEF cũng tìm kiếm cơ hội đầu tư vào các doanh nghiệp cung cấp hạ tầng thiết yếu phục vụ quá trình hiện đại hóa nền kinh tế Việt Nam.

"Chúng tôi ưu tiên các doanh nghiệp hướng tới cổ đông, sở hữu kế hoạch mở rộng công suất đáng kể và rào cản gia nhập ngành cao. Ngoài ra, chúng tôi cũng tìm kiếm những doanh nghiệp có định giá hợp lý để đề phòng rủi ro trì hoãn trong quá trình triển khai các dự án hạ tầng trong tương lai”, VMEEF nhấn mạnh.