Báo Đầu tư Chứng khoán trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 5/3 của các công ty chứng khoán.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu VLB
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Sử dụng hai phương pháp định giá DCF và P/E, BVSC ước tính giá mục tiêu của cổ phiếu CTCP Xây dựng và Sản xuất Vật liệu Xây dựng Biên Hòa (VLB – UPCoM) đạt mức 51.700 đồng/CP, với mức upside 14,6% so với giá thị trường ngày 03/3/2025. Khuyến nghị NEUTRAL.
Rủi ro: Tiến độ giải ngân đầu tư công tại các dự án cơ sở hạ tầng tiêu thụ chủ đạo không đạt như kỳ vọng; Mức độ hồi phục của thị trường bất động sản không đạt như dự kiến; và Rủi ro tiềm ẩn từ sự bất định trong khả năng thay đổi chính sách thuế, phí khai thác.
Khuyến nghị mua mạnh dành cho cổ phiếu HPG
CTCK BIDV (BSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua mạnh đối với cổ phiếu của CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG – sàn HOSE) với giá trị hợp lý năm tại năm 2025 là 37.500 đồng/CP (Upside +34% so với giá mở cửa ngày 04/03/2025). Giá mục tiêu của BSC đã phản ánh nhà máy Dung Quất 2 chạy 90% công suất vào cuối năm 2026.
Luận điểm đầu tư: Sản lượng thép của HPG sẽ tăng trưởng 33%/22% trong giai đoạn 2025 – 2026 với dự án Dung Quất 2 nhờ (i) chi phí sản xuất cạnh tranh (ii) lợi thế về hệ thống phân phối lớn và (ii) Việt Nam đã thông qua áp thuế chống bán phá giá thép HRC từ Trung Quốc tạm thời vào tháng 2/2025 và kỳ vọng chính thức vào quý III/2025.
Định giá đang ở đáy chu kỳ: P/B FWD 2025 = 1.3x, FWD 2026 = 1.1x.
Xu hướng giá HRC sẽ tăng và biên lợi nhuận gộp của HPG sẽ cải thiện trong thời gian tới sau khi Việt Nam thông qua thuế chống bán phá giá HRC tạm thời vào tháng 2/2025. BSC kỳ vọng giá HRC bình quân năm 2025 = 550 USD/tấn (tăng 7% so với tháng 2).
Trong năm 2025, BSC dự báo HPG ghi nhận doanh thu thuần 180.705 tỷ đồng (tăng 30% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế – cổ đông thiểu số 18.018 tỷ đồng (tăng trưởng 50%), tương đương EPS FWD 2025 là 2.817 đồng/CP, P/E FWD 2025 = 9.8x, P/B FWD 2025 = 1.3x với giả định Sản lượng tăng 33%; Giá bán tăng 4% – trong đó giá HRC của HPG = 550 USD/tấn, Biên lợi nhuận gộp ước đạt 16,4%.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HAX
CTCK BIDV (BSC)
Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của Công ty cổ phần Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh (HAX – sàn HOSE) với giá mục tiêu 20.700 đồng/CP, tương đương upside 21% (theo giá tham chiếu ngày 04/03/2025, đã bao gồm tỷ suất cổ tức 2%), dựa trên phương pháp định giá từng phần.
Chúng tôi sẽ đánh giá lại sau khi có thêm thông tin về doanh số bán xe MG trong thời gian tới.
Luận điểm đầu tư: Hãng xe MG đang tiếp tục giảm giá bán niêm yết và có kế hoạch mở bán mẫu xe MPV (thị trường tiềm năng hơn dòng xe sedan).
Bên cạnh đó, HAX được hưởng lợi nhờ hãng xe MG có chiết khấu lên đến 14-15%, các hãng khác chỉ ở mức thông thường 5-6%.
Năm 2025, BSC dự kiến HAX đạt doanh thu 7.328 tỷ đồng (tăng 33%), chủ yếu đến từ doanh thu mảng xe MG đạt 3.994 tỷ đồng (tăng 76%) nhờ: Hãng MG tiếp tục giảm giá xe (MG 5 và MG ZS đã giảm giá bán lần lượt 6% và 4% từ đầu tháng 2/2025). MG G50 mở bán ở Việt Nam với giá niêm yết 560 triệu VND. Biên gộp đạt 10,6%, tăng 1,3 điểm % so với năm trước nhờ tỷ trọng doanh thu xe MG tăng (chiết khấu của xe MG cao hơn xe Mercedes). Lợi nhuận khác đạt 72 tỷ đồng (giảm 11%), chủ yếu đến từ tiền hỗ trợ mở 7 đại lý xe MG mới (6 tỷ đồng/đại lý mở mới). Lợi nhuận sau thuế – cổ đông thiểu số đạt 199 tỷ đồng (tăng 59%).
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu TCB
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
KBSV dự phóng tăng trưởng tín dụng cho năm 2025 của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (TCB – sàn HOSE) sẽ được duy trì ở mức trên 20%. Thị trường BĐS đang trong chu kỳ hồi phục và các yếu tố hỗ trợ lãi suất, nguồn cung tiếp tục được duy trì, trong thời gian tới sẽ đóng góp vào tăng trưởng tín dụng của TCB.
Sự ổn định của nền kinh tế trong giai đoạn cuối năm, cùng với đà hồi phục của thị trường bất động sản và chính sách Flexible Pricing của ngân hàng đã góp phần cải thiện đáng kể chất lượng tài sản. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) cuối năm 2024 là 1,12% (giảm 18bps so với quý trước), cải thiện ở cả nhóm KHCN và KHDN.
Ngoài TechcomInsurance – công ty hoạt động trong lĩnh vực bảo hiểm phi nhân thọ mới được thành lập cuối năm 2024, vừa qua TCB cũng tiến hành xin ý kiến cổ đông về việc thành lập Công ty Cổ phần Bảo hiểm Nhân thọ Kỹ thương (TCLife). Sau khi chấm dứt hợp tác độc quyền với Manulife, TCB đã chủ động đẩy mạnh khai thác lĩnh vực bảo hiểm, từng bước hoàn thiện hệ sinh thái tài chính.
Khuyến nghị mua cổ phiếu TCB với giá mục tiêu 36.200 đồng/CP - tiềm năng tăng giá 38% so với giá đóng cửa ngày 03/03/2025.
