Chuyên gia nói về các bước Ngân hàng Nhà nước giảm lãi suất trên cả hai thị trường

Theo dự báo của ông Trần Ngọc Báu, NHNN chắc chắn sẽ hạ lãi suất, hạ nhanh hay chậm thế nào phụ thuộc sẽ vào câu chuyện dịch chuyển vốn ngoại. Và lãi suất ở đây là cả trên thị trường 1 (thị trường dân cư) và thị trường 2 (thị trường liên ngân hàng).

Chia sẻ tại Chương trình Data Talk - Macro Insight, ông Trần Ngọc Báu – Chuyên gia Kinh tế Tài chính, CEO Công ty Dữ liệu Kinh tế Tài chính WiGroup, cho rằng hiện tại chúng ta đang ở trong bối cảnh mới không những tại Việt Nam và trong cả toàn cầu.

Tại Mỹ, từ cuối năm 2024 cho đến bây giờ Fed đã không thay đổi chính sách lãi suất và gần như là giữ nguyên. Trước những chính sách mới do ông Trump đưa ra, các nhà đầu tư lại đang đặt ra câu hỏi "Liệu rằng Fed sẽ phản ứng như thế nào trước mối lo ngại đó?"

Châu Âu đã trải qua 6 lần giảm lãi suất liên tục và câu hỏi là liệu rằng có giảm tiếp hay không khi mà những số liệu cho thấy nền kinh tế đang có dấu hiệu hồi phục trở lại và một số nhà nghiên cứu về kinh tế Châu Âu đã xác nhận khả năng cao kinh tế Châu âu đã lập đáy. Có nghĩa rằng khả năng cao tương lai trong những lần họp tới, Châu Âu sẽ giảm dần nới lỏng chính sách tiền tệ của mình.

Còn ở trong nước, vừa rồi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã có hai hành động khá là quyết liệt trên cả hai "mặt trận" là thị trường liên ngân hàng và thị trường 1.

Vào giữa tháng 2, NHNN đã giảm lãi suất tín phiếu xuống và hiện tại đã tạm dừng phát hành tín phiếu. Điều này hàm ý rằng nhà điều hành đang mong muốn đưa lãi suất liên ngân hàng về vùng rất thấp, hoặc có thể sẽ cho lãi suất liên ngân hàng chạy trong biên độ lớn hơn 0 - 4%. Đây là một quyết định mang tính đón đầu của nhà điều hành.

Cùng với đó, NHNN cũng "tuýt còi" các ngân hàng tăng lãi suất huy động trong thời gian gần đây, đồng thời chỉ đạo các ngân hàng thương mại tiết giảm chi phí để giảm lãi suất cho vay. Kết quả là lãi suất huy động đã giảm khá nhanh.

"Điểm may mắn được chuyên gia chỉ ra ở đây là trong lúc NHNN hành động như vậy, thì chỉ số USD Index (DXY) lại giảm rất mạnh, làm tỷ giá bớt áp lực", ông Báu cho biết.

Theo ông Trần Ngọc Báu, hiện tại, kinh tế Việt Nam còn hành trình dài để chạm đến mục tiêu tăng trưởng năm 2025 cho nên phải kích thích nhiều hơn nữa và đòi hỏi phải có những quyết liệt hơn trong cả chính sách tài khoá và tiền tệ. Và khi đã nói tới chính sách tiền tệ thì sẽ là các vấn đề về lãi suất, cung tiền. Đó là lý do khiến tại sao câu chuyện lãi suất lại trở nên nóng trở lại sau một thời gian trầm lắng.

Theo dự báo của ông Trần Ngọc Báu, NHNN chắc chắn sẽ hạ lãi suất, hạ nhanh hay chậm thế nào phụ thuộc sẽ vào câu chuyện dịch chuyển vốn ngoại. Và lãi suất ở đây là cả trên thị trường 1 (thị trường dân cư) và thị trường 2 (thị trường liên ngân hàng).

Cụ thể, bước 1 là NHNN tác động đến lãi suất tín phiếu, bước 2 tác động đến lãi suất OMO, bước 3 sẽ tác động đến lãi suất khác (nhiều khả năng là trần lãi suất tiền gửi của kỳ hạn dưới 6 tháng) và bước 4, mới tác động đến các lãi suất có mang tính kích ứng hơn như lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tài trợ vốn qua đêm,...

"Đây là một hành trình và phải đi dần từng bước và NHNN đang làm khá tốt trong hành trình đó", ông Báu cho hay.

Chia sẻ về vấn đề này, ông Nguyễn Hoàng Linh – Giám đốc Nghiên cứu, Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank VCBF, cho rằng, ở Việt Nam, mức độ dẫn truyền lãi suất từ thị trường 2 xuống thị trường 1 có những sự hạn chế nhất định và không hoàn toàn trực tiếp ngay lập tức. Tuy nhiên khi điều kiện đã đủ, những rủi ro bên ngoài đã bớt đi, NHNN hoàn toàn có thể giảm lãi suất điều hành. Và khi giảm lãi suất điều hành sẽ ngay lập tức tác động đến tâm lý của nhà đầu tư. Thị trường chứng khoán có thể đón nhận những thông tin này một cách tích cực.

"Tuy nhiên, chúng ta cần lưu ý, đó là những diễn biến trên thị trường chứng khoán chứ chưa chắc những người vay vốn đã ngay lập tức được hưởng lợi từ việc này", ông Linh cho hay.