Chứng khoán phái sinh ngày 27/03/2025: Tiếp diễn trạng thái giằng co

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 26/03/2025. VN30-Index giảm điểm mạnh cùng với thanh khoản có sự sụt giảm nhẹ và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy nhà đầu tư đang khá thận trọng trong giao dịch.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 26/03/2025. Cụ thể, VN30F2504 (F2504) giảm 0.71%, còn 1,376.9 điểm; VN30F2505 (F2505) giảm 0.58%, còn 1,378 điểm; hợp đồng VN30F2506 (F2506) giảm 0.4%, còn 1,376.7 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 0.44%, còn 1,375.1 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,381.47 điểm.

Trong phiên giao dịch ngày 26/03/2025, hợp đồng VN30F2504 xuất hiện trạng thái giằng co quanh mốc tham chiếu với lợi thế nghiêng về phe Short khi kết thúc phiên sáng. Diễn biến đi ngang tiếp tục diễn ra cho đến khi phe Short liên tục gia tăng áp lực bán nhằm dìm F2504 xuống sâu hơn. Qua đó, khiến cho hợp đồng tương lai này tiếp tục chìm trong sắc đỏ và đóng cửa ở mức 1,376.9 điểm.

Đồ thị trong phiên của VN30F2504

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2504 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -4.57 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.

Biến động VN30F2504 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 27.61% và 27.3% so với phiên ngày 25/03/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2504 tăng 27.9% với 209,392 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2505 còn 458 hợp đồng, giảm 28.88%.

Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 26/03/2025 đạt 769 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng

Nguồn: VietstockFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/03/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 26/03/2025, VN30-Index giảm điểm mạnh cùng với thanh khoản có sự sụt giảm nhẹ và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy nhà đầu tư đang khá thận trọng trong giao dịch.

Hiện tại, VN30-Index đang trong quá trình test lại đường Middle của Bollinger Bands trong bối cảnh chỉ báo MACD cho tín hiệu bán trở lại. Nếu tín hiệu bán được duy trì và chỉ số rơi khỏi ngưỡng hỗ trợ này thì rủi ro điều chỉnh sẽ tăng cao trong các phiên tới.

Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/03/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.