Các nhà đầu tư nghĩ rằng cách tốt nhất để đánh bại lạm phát là dựa vào một trong những chiến lược lâu đời nhất - kết hợp 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu.
Tốt trong dài hạn
Trong năm nay, chiến lược đầu tư “kết hợp 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu” đã thất bại nặng nề khi trái phiếu chứng kiến cú sụt giảm mạnh nhất trong hàng chục năm và thị trường chứng khoán lao dốc nghiêm trọng. Các nhà đầu tư không chắc liệu chiến lược này sẽ giành lại ánh hào quang.
Tuy nhiên, cuộc khảo sát mới nhất của Bloomberg MLIV Pulse cho thấy nhìn chung giới đầu tư vẫn coi đó là chiến lược khả thi để tạo ra lợi nhuận vượt lạm phát trong một thập kỷ tới. Khảo sát nhận được câu trả lời từ 1.056 chuyên gia đầu tư và nhà đầu tư cá nhân.
Kết quả trên cho thấy lực lượng “người hâm mộ” trung thành của tổ hợp 60/40, bất chấp những lời kêu ca về “cái chết của chiến lược này”. Sự tẩy chay càng trở nên rõ rệt hơn trong năm 2022, khi phản ứng của Fed đối với lạm phát cùng lúc bóp nghẹt cả cổ phiếu lẫn trái phiếu.
Song, nhìn trong ngắn hạn, các nhà đầu tư hầu như không thể phân biệt rạch ròi rằng liệu chiến lược kết hợp 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu có thể phục hồi trở lại trong năm nay hay không.
Theo 50% người tham gia khảo sát, mối tương quan giữa trái phiếu và cổ phiếu trong 6 tháng tới có thể sẽ ở mức dương, tức là hai loài tài sản sẽ biến động cùng chiều. Điều này không phải điềm báo tốt vì chiến lược 60/40 được xây dựng trên ý tưởng là các khoản lỗ ở bên này sẽ được bù đắp bằng khoản lãi ở bên kia.
Ông Greg Whiteley, Giám đốc danh mục tại hãng quản lý tài sản DoubleLine Capital, cho biết: “Giờ tôi không tin tưởng cả cổ phiếu lẫn trái phiếu vì lãi suất chuẩn sẽ tiếp tục đi lên. Cho nên, nếu bạn đang lo ngại về cổ phiếu thì trái phiếu Kho bạc cũng chưa chắc là nơi tốt nhất để trú ẩn”.
(Ảnh minh hoạ: Bloomberg).
Phân bổ vốn vào đâu?
Thị trường tài chính đã bị bầm dập trong năm nay. Lạm phát bất ngờ trở nên dai dẳng hơn, khiến Fed phải tăng lãi suất với tốc độ nhanh nhất trong nhiều thập kỷ và đặt dấu chấm hết cho thời kỳ chính sách tiền tệ lỏng lẻo từng thúc đẩy trái phiếu và cổ phiếu.
Mặc dù thị trường khoán đã bật tăng tuần thứ 4 liên tiếp sau khi chỉ số giá tiêu dùng tháng 7 tăng chậm hơn dự kiến, giới chức Fed lưu ý rằng họ vẫn còn một chặng đường dài để đưa lạm phát quay trở về ngưỡng mục tiêu 2%.
Sự khó lường xung quanh đường đi nước bước của ngân hàng trung ương Mỹ đã làm gia tăng sự biến động của các loại tài sản và khiến bất kỳ ai cũng khó kiềm tiền từ hầu hết các chiến lược.
Tiền ảo - từng được coi là một hàng rào chống lạm phát, đã cắm đầu trong năm nay, và các khoản đầu tư vào ngoại tệ cũng không khá khẩm hơn. Tuy nhiên, thiệt hại mà chiến lược 60/40 gây ra có thể là điều đáng thất vọng nhất bởi từ lâu nó đã được xem là một chiến lược có thể giúp nhà đầu tư vượt mọi bão tố.
Mặc dù lo ngại rằng danh mục đầu tư 60/40 có thể vẫn chưa thoát khỏi khó khăn, các nhà giao dịch phần lớn vẫn “án binh bất động”. Khoảng một nửa nhà đầu tư nhỏ lẻ cho biết họ nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lượng trái phiếu trong danh mục 60/40 trong vòng 6 tháng tới, thay vì chuyển đổi kỳ hạn hoặc hỗn hợp trái phiếu.
Hơn một nửa số người được hỏi khác cũng nhất trí rằng trái phiếu Kho bạc Mỹ là tài sản không có rủi ro tốt nhất trong danh mục tài sản thu nhập cố định của mình trong nửa năm tới.
Trao đổi với Bloomberg, ông Steve Chiavarone - Giám đốc danh mục đầu tư tại công ty đầu tư Federated Hermes, cho hay: “Thái độ tẩy chay chiến lược 60/40 thật là nhảm nhí và vô nghĩa.
Mỗi khi chúng tôi nhận thấy thị trường lo lắng về tăng trưởng trong năm ngoái, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đều tăng. Vì vậy, vai trò hàng rào phòng thủ của trái phiếu vẫn còn nguyên ở đó”.
Bà Lisa Hornby, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định tại hãng Schroders, cũng nhận xét: “Trái phiếu hoàn toàn xứng đáng nằm trong danh mục đầu tư ngay bây giờ vì nó thực sự mang lại lợi nhuận”.
Theo vị quản lý, Mỹ “hiện đang chuyển sang giai đoạn tăng trưởng chậm lại, điều này sẽ hỗ trợ nhiều hơn cho trái phiếu…vì vậy, một lần nữa chúng ta có thể thấy trái phiếu sẽ phát huy vai trò đa dạng hoá trong danh mục”.
Khi được hỏi sẽ lựa chọn tài sản nào để thay thế cho trái phiếu, những người tham gia khảo sát cho biết họ sẽ không chuyển sang tiền ảo. Giải pháp thay thế phổ biến nhất cho tất cả nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhỏ lẻ là bất động sản.
Chỉ 6% nói họ muốn đổi từ trái phiếu sang tiền ảo. Các lựa chọn khác bao gồm tiền mặt, chứng chỉ tiền gửi có kỳ hạn và cổ phiếu trả cổ tức. Vàng không nhận được sự ủng hộ từ các nhà đầu tư, bất chấp căng thẳng địa chính trị đã leo thang trong năm nay.
“Không nói đến cổ phiếu và trái phiếu thì đầu tư vào các tài sản thực, bất động sản, PE,…có thể là điều chỉnh khôn ngoan cho danh mục và có thể thực sự giúp đa dạng hoá nguồn thu”, bà Saira Malik - CIO của Nuveen, bày tỏ.
