Đơn đăng ký quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin (ETF) giao ngay đầu tiên được nộp vào tháng 7/2013 đã bị từ chối trong cả năm 2017 và 2018. Một thập kỷ đã trôi qua kể từ đơn đăng ký ban đầu đó. Đến nay, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã từ chối hơn chục đơn đăng ký và nhiều lần hẹn ngày quyết định cho những đơn khác.
Những tin tức mới nhất về ETF đã thúc đẩy Bitcoin tăng hơn 6% khi những người ủng hộ ngành ăn mừng phán quyết của tòa án khẳng định SEC từ chối đơn đăng ký ETF của Grayscale là “tùy tiện và thất thường”. Tất nhiên, điều này kéo theo SEC trì hoãn quyết định đối với tất cả 7 quỹ ETF Bitcoin đang chờ xử lý và dẫn đến giảm giá sau đó.
Giờ đây, chúng ta đang chờ đợi khi SEC cân nhắc về động thái tiếp theo của mình và Grayscale tha thiết mong đợi sự chấp thuận.
Ở một mức độ nào đó, Bitcoin ETF có ý nghĩa về mặt tinh thần về mặt chấp nhận. Đã đến lúc phát huy tiềm năng của ngành công nghiệp ETF trị giá 7 nghìn tỷ đô la khi các nhà đầu tư vẫn đứng ngoài tiền điện tử, chờ đợi một sản phẩm có thể cho phép họ tiếp cận Bitcoin mà không cần phải mua BTC trực tiếp và thiết lập ví. Ngoài ra, với tư cách là một cộng đồng đấu tranh lâu dài và chăm chỉ để tài sản kỹ thuật số được coi trọng, thế giới tiền điện tử có xu hướng hoan nghênh xác nhận quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ.
Nhưng tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, được ra đời từ nhu cầu về một hệ thống tài chính thay thế – một hệ thống cho phép chủ quyền tài chính, tính minh bạch và sự đồng thuận mà tài chính truyền thống (TradFi) rõ ràng đang thiếu.
Việc áp dụng chính thống là mục tiêu phổ biến của các gã khổng lồ crypto và việc SEC chấp nhận một phương tiện BTC cộng hưởng với TradFi rõ ràng là chặng đường nhanh chóng để đạt được mục tiêu đó. Nhưng đấu tranh để được một cơ quan tập trung thất thường chấp thuận sản phẩm đầu tư trung gian đã đi ngược lại mục đích của ngành chúng ta. Và thành thật mà nói, không cần thiết phải làm vậy.
Có thể thấy rõ sự trớ trêu của việc các nhà đầu tư thận trọng chờ mua cổ phiếu Bitcoin ETF thay vì đi theo con đường mua BTC trực tiếp an toàn hơn. ETF chịu nhiều lớp rủi ro đối tác, bao gồm nhà tài trợ, tổ chức lưu ký (custody) và các đối tác khác. Chúng ta đã thấy loại rủi ro này có thể nghiêm trọng đến mức nào đối với tiền kỹ thuật số trong đợt lây lan mới nhất, khi khách hàng mất hơn 10 tỷ đô la trong vòng vài tháng vì họ tin tưởng vào bên thứ ba. Mặc dù mức độ lây lan dường như đã giảm bớt nhưng điểm mấu chốt chính vẫn là: Nếu bạn không có khóa riêng tư cho Bitcoin, tài sản sẽ không nằm trong tầm kiểm soát của bạn và chúng thậm chí có thể không tồn tại.
Những người trong chúng ta đã chứng kiến thảm họa đó ở cự ly gần đều biết điều này. Nhưng các nhà đầu tư đang chờ đợi một quỹ ETF có thể sẽ không làm như vậy. Công việc của chúng ta với tư cách là những người xây dựng ngành và những người kỳ cựu là giúp người mới hiểu được mức độ bảo mật mới và tránh rủi ro mà công nghệ Bitcoin mang lại.
Nhược điểm của Bitcoin ETF giao ngay còn sâu sắc hơn mâu thuẫn về khái niệm và việc vô tình mua một khoản đầu tư rủi ro hơn. Chi phí tiềm năng cho phong trào tiền điện tử là rất lớn.
Lấy ví dụ về iShares Bitcoin Trust của BlackRock, thông báo đã đẩy giá Bitcoin lên mức cao nhất trong một năm vào tháng 6. Tuy nhiên, có lẽ bị mù quáng trước viễn cảnh về dòng vốn tổ chức hoành tráng, phần lớn cộng đồng Bitcoin đã ủng hộ TradFi 2.0 của BlackRock, được ngụy trang một cách bừa bãi dưới dạng niềm tin Bitcoin.
Ẩn trong đơn đệ trình của BlackRock là một điều khoản về hard fork. Họ nói:
“Nhà tài trợ sẽ […] sử dụng quyền quyết định của mình để xác định mạng nào sẽ được coi là phù hợp cho mục đích của Quỹ Tín thác và làm như vậy có thể ảnh hưởng xấu đến giá trị của Cổ phiếu. […] Không có gì đảm bảo Nhà tài trợ sẽ chọn tài sản kỹ thuật số là fork có giá trị nhất. […] Nhà tài trợ cũng có thể không đồng ý với Cổ đông, tổ chức lưu ký Bitcoin, nhà cung cấp dịch vụ khác, Quản trị viên chỉ số, sàn giao dịch hoặc những người tham gia thị trường khác về những gì được chấp nhận chung như Bitcoin và do đó nên coi là “Bitcoin” cho mục đích của Quỹ Tín thác, điều này cũng có thể ảnh hưởng bất lợi đến giá trị của Cổ phiếu”.
Về cơ bản, điều khoản đó cho thấy sự mơ hồ về cơ chế đồng thuận đối với một giao thức đã có cơ chế được xác định rất rõ ràng và đã được thử nghiệm.
Ở cấp độ rộng hơn, BlackRock chắc chắn sẽ tích lũy được nguồn cung Bitcoin khổng lồ, trong khi iShares ETF của họ có thể không rõ ràng và bị tái điều chỉnh. Điều này khiến các cổ đông có nguy cơ chỉ có yêu cầu trên giấy đối với Bitcoin đã được cho vay, thay vì chính tài sản đó. Việc chấp nhận kịch bản này trước khi có Bitcoin là một chuyện, nhưng thật đáng lo ngại khi tưởng tượng điều này trở thành chuẩn mực trong một thế giới nơi chúng ta có cơ hội sở hữu Bitcoin trên một sổ cái minh bạch và bất biến.
Khi sự tồn tại kết hợp của tài chính phi tập trung và TradFi ngày càng trở thành hiện thực, điều không thể tránh khỏi là tại một thời điểm nào đó, SEC sẽ phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay. Mặc dù điều này không hẳn là tệ nhưng quan trọng là cộng đồng Bitcoin phải luôn nhận thức và cam kết với lý do chúng ta đang xây dựng một hệ thống tài chính mới.
Chúng ta có thể và nên tận dụng việc áp dụng Bitcoin của các tổ chức truyền thống cũng như sự kết hợp chắc chắn giữa các phương tiện đầu tư truyền thống và Bitcoin. Nhưng chúng ta cũng cần phải cảnh giác về tác động của những phát triển như quỹ ETF giao ngay, giúp những người mới tham gia thị trường hiểu được tính mới của công nghệ Bitcoin và tiếp tục phát triển.
Bạn có thể xem giá các đồng coin ở đây.
